L’huile a fait passer le prix à 100 dollars à nouveau. Voici ce que le flux de trésorerie des actions de votre entreprise énergétique détermine réellement.

Le pétrole brut américain est échangé à un prix supérieur à 100 dollars le barilEt Brent – l’indicateur de référence international.Le prix a atteint 100 cette semaine, ce qui est le plus haut depuis la fin du mois de mai.Et le marché boursier a fait ce qu’il fait toujours lorsque les prix des carburants augmentent : il s’est vendu, avec…Le S&P 500 a baissé d’environ 0,4 %, et le Dow a chuté de près de 0,5 % d’ici midi jeudi.Ce réflexe est bien connu : le prix élevé du diesel et du carburant pour avions alimente les transports, les produits alimentaires et les voyages. Cela favorise l’inflation et les inquiétudes concernant les taux d’intérêt, ce qui a entraîné une hausse des taux d’intérêt sur les obligations du Trésor.

Mais voici ce que la plupart des gens ont tort de penser dans ce type d’histoire : ils considèrent « l’huile coûte 100 $ » comme une simple information. Une information ne peut pas être une décision. Le même chiffre peut entraîner deux effets complètement différents chez deux machines différentes ; chacune fait quelque chose de contraire avec l’argent qui se trouve sur votre compte. L’une d’elles vous offre simplement une opportunité de parier sur un conflit géopolitique. L’autre ne se soucie même pas du fait que le prix de l’huile change.

La question qui mérite d’être posée n’est pas « Est-ce que 100 dollars en pétrole, c’est bon ou mauvais ? » C’est plutôt : « Quel est le suivi de mon flux de trésorerie ? » Voici à quoi ressemblent les deux réponses au même moment.

Le producteur est une sorte de pari sur la durée pendant laquelle 100 restera valable.

Commençons par les bénéficiaires évidents : les compagnies pétrolières qui extraient le pétrole du sol. ExxonMobil (XOM) a augmenté de environ 37 % cette année, et est proche de son plus haut niveau depuis 52 semaines. Chevron (CVX), quant à lui, a augmenté d’environ 40 %, juste au-dessus de son plus haut niveau. C’est le marché qui vous indique en temps réel que l’augmentation continuera.

Le mécanisme est extrêmement simple. Les bénéfices d’un producteur sont en fait une transmission directe du prix du pétrole brut. En l’an dernier, Exxon a généré environ 59,7 milliards de dollars de flux de trésorerie opérationnel, ainsi que 30,5 milliards de dollars de flux de trésorerie gratuits. Une grande partie de ces bénéfices provient de l’écart entre le prix auquel le pétrole se vend et les coûts de production. Lorsque le prix du baril augmente, cet écart s’élargit, et les bénéfices augmentent également de manière directe. Donc, cette hausse de 100 dollars représente un accroissement de bénéfices réel et immédiat. Ce n’est pas une arnaque : c’est le fonctionnement normal de l’entreprise.

Mais remarquez ce que vous achetez vraiment :duréeCette année, le prix est monté en flèche. Il a chuté encore plus.En un seul jour en avril, c’est plus que ce qu’il avait sur six ans.Lorsque les traders anticipaient un cessez-le-feu, le prix a de nouveau augmenté en juillet.Deux points critiques pour les transports maritimes étaient simultanément menacés.Et maintenant, il est de nouveau au-dessus de 100$.Des attaques répétées et des attaques navales dans le détroit d’HormuzChaque point de cette plage était déterminé par un titre qui pouvait changer en l’espace d’un seul week-end.

Et la seule phrase qui vaut la peine d’être soulignée dans le contexte de ce cas est celle qui est actuellement très discutée : c’est une remarque que le Président a faite cette semaine, selon laquelle il…On s’attend à ce que le prix de l’ortega reste élevé jusqu’après les élections de mi-session.Si c’est vrai, les producteurs continueront à imprimer pendant une ou deux années supplémentaires. C’est donc une raison légitime pour posséder ces produits. Cependant, vous payez pour cela en termes de risque géopolitique, et le prix est bien plus élevé que celui des machines qui fonctionnent sur base de frais. Le producteur est donc une expression de risque lié à des mécanismes de financement spéculatifs.délaisCe n’est pas une histoire de flux de trésorerie à faible risque. Lorsque l’impasse se résout, le même mécanisme qui vous a permis de gagner devient nuisible.

La machine payante que le spic ne peut pas toucher

Maintenant, l’autre entreprise. ONEOK est une entreprise de transport de gaz naturel et de NGLs. Elle possède les pipelines et les usines de traitement qui permettent le transport du gaz naturel et des NGLs. Elle reçoit un paiement fixe pour chaque unité de gaz transportée.Environ 90 % de ses revenus proviennent de frais.Cela signifie que le baril de 100 dollars n’est presque pas considéré comme un événement important pour ses flux de trésorerie. Ce qui motive son bénéfice, c’est…volume– Combien de pieds cubes de gaz et combien de barils d’NGLs passent par ses contrats à long terme… Ce n’est pas ce pour quoi les produits de base se vendent en réalité.

Regardez le chiffre. ONEOK a rapportéEn 2025, l’EBITDA ajusté s’est élevé à environ 8,0 milliards de dollars, soit une augmentation de 18 % par rapport à l’année précédente.Et ses directives pour l’année 2026 se situent à environ 8,1 milliards de dollars. Aucune de ces mesures n’a été prise, car le prix du pétrole a atteint 100 dollars un mercredi. Ses derniers résultats trimestriels étaient…+7 % par rapport aux volumes de fourrage enregistrés, et cela a augmenté les prévisions.– La signature d’une entreprise qui prospère grâce au volume de production, et non au prix.

Voici pourquoi cela est important.ceciMarché spécifique. Le producteur a augmenté de 40 %, et vous achetez au sommet d’une tendance positive qui est comme une porte à deux côtés. ONEOK a augmenté d’environ 30 % cette année – mais cet évolution est due à ses propres performances, et non aux prix du pétrole : deux trimestres consécutifs avec des prévisions améliorées, et, à la fin du mois d’août…Une investissement en actions de 9 milliards de dollars d’Apollo.ONEOK utilise environ 5 milliards de dollars de cet argent provenant d’Apollo pour rembourser ses dettes. Cette stratégie permet de réduire son ratio de levier, passant de environ 3,8 fois le BEBIDA à environ 3,25 fois, sur une base proforma. Une partie des fonds obtenus est également utilisée pour acquérir les actifs de Brazos Midstream dans la région Permian – soit environ 600 000 acres, sous des contrats à forfait à long terme. Ce accord permet donc une augmentation immédiate du flux de trésorerie libre par action.

Ainsi, dans l’environnement que décrit le titre : les prix du carburant sont élevés, l’inflation augmente, une situation de blocage qui peut se résoudre dans n’importe quelle direction… Le service basé sur des frais est justement ce que le producteur ne peut pas vous offrir. Les 100 dollars provenant du pétrole aident le producteur…aussiIl menace le producteur. Cela n’a aucun effet sur ONEOK.

La partie que l’article de titre ne montre pas : le prix de l’isolation

Un petit avertissement : je ne veux pas que vous partiez en pensant que les actions de ONEOK sont un bon investissement bon marché. Ce n’est pas le cas, surtout à ces niveaux – les actions sont proches de leur plus haut niveau des 52 semaines dernières. De plus, le marché a déjà pris en compte cette tranquillité du marché. En ce qui concerne la valeur d’entreprise par rapport au BEBIDA, c’est une valeur d’environ 12 fois supérieure.en hautEnviron 10 fois plus que pour Exxon. Le marché paie un prix supérieur à la moyenne aux entreprises de gestion des flux d’énergie, et ce n’est pas incorrect.

Les deux entreprises sont également en désaccord sur certains points qui méritent d’être compris. En termes de ratio cours-bénéfice, ONEOK semble moins chère : environ 16,5 fois le ratio d’Exxon, qui est d’environ 20,7. Cependant, ONEOK dispose d’un multiple EBITDA plus élevé. La raison en est la levier utilisé par l’entreprise. Les activités de transport de matières premières impliquent une dette plus importante par rapport aux bénéfices, donc les frais d’intérêt réduisent la part des profits qui parviennent aux actionneurs. Même si les flux de trésorerie sont stables, les résultats financiers diffèrent en fonction du bilan de l’entreprise. La bonne nouvelle, c’est que la dette est en train d’être réduite (les fonds provenant d’Apollo), et que les dividendes de environ 4,4 % sont couverts par les flux de trésorerie opérationnels. C’est un type de distribution des bénéfices dont on n’a pas à se soucier.

Ce que cela signifie pour votre décision

Laissez le chiffre de 100 faire son travail : effrayer le marché en général. Ensuite, faites les appels réels en conséquence. Si vos actifs sont liés aux producteurs, vous avez des entreprises exceptionnelles qui génèrent de gros flux de trésorerie. Le pic de valeur est donc un avantage réel. Le risque est que vous soyez impliqué dans une situation géopolitique difficile. Si c’est le cas pour les activités de transport, le pic de valeur n’est ni votre ami ni votre ennemi. Vos flux de trésorerie sont couverts par les fonds opérationnels réels. La question importante est de savoir si l’amortissement du capital et les nouveaux actifs dans le Permian seront réalisés à temps.

L’idée importante à retenir n’est pas une direction concernant le prix du pétrole. C’est plutôt une question de discipline : avant de qualifier un titre de “achat” ou de “vente”, il faut se demander quel est votre flux de trésorerie, si vous avez déjà payé pour cette action, et si les bénéfices obtenus sont sûrs. C’est la question que le titre concernant le pétrole à 100 dollars continue de répondre pour vous, en monnaie étrangère.