Le pétrole est de retour à un prix supérieur à 95 dollars, en raison des craintes concernant l’Iran – les mêmes craintes qui ont disparu tout au long de l’année.

Mardi, les États-Unis et l’Iran ont échangé leursLes grèves les plus graves en plusieurs semainesAutour du détroit d’Hormuz, les prix du pétrole brut ont monté, comme le promettait l’annonce de titre. Le prix du pétrole Brent est remonté au-dessus de 95 dollars par baril ; celui du West Texas Intermediate, quant à lui, est passé à plus de 91 dollars.les deux sont à leurs plus hauts niveaux à six semainesAprès avoir atteint plus de 4 dollars lors de la session précédente. Le marché réévalue la peur que ce conflit dure longtemps et que cela entraîne une perte d’environ un cinquième du pétrole mondial qui normalement traverse cette voie navigable étroite.

Cette peur a une histoire, et il vaut la peine de relire cette histoire avant que quiconque ne prenne des mesures en fonction d’elle. La guerre a commencé le 28 février, lors des attaques américaines et israéliennes.Cela a poussé Téhéran à fermer effectivement le détroit.Au cours des mois suivants, les analystes qui prévoyaient un prix de 150 à 200 dollars le baril se trompaient rapidement : le prix du brut a atteint un sommet autour de 126 dollars – inférieur à son plus haut niveau historique en 2008 – avec une moyenne d’environ 101 dollars jusqu’à la mi-juin.Il est passé à environ 70 dollars au début du juillet.Après un mémorandum d’accord entre les États-Unis et l’Iran.

La raison pour laquelle les prévisions les plus pessimistes continuent de échouer est la même que celle qui explique le déclin de chaque pic cette année : l’offre reste suffisante. La Chine, le plus grand importateur au monde, a réduit ses achats de pétrole brut.Le niveau le plus bas en près d’une décennieD’ici juin, les taxis électriques remplacent les voitures à essence, et les exportations de carburant sont limitées. La production aux États-Unis atteint un niveau…Record : 13,9 millions de barils par jourPar avril. Une publication coordonnée a été effectuée.environ 400 millions de barils de réserves stratégiquesDébut mars, les barils sont mis sur le marché. L’Arabie saoudite a réorienté les barils autour du détroit fermé et par-dessus la mer Rouge. Les barils physiques restent suffisamment libres, de sorte que le prix du pétrole brut en mer du Nord, qui était en hausse historique, est passé à un prix inférieur.

En autres termes, le marché a constamment appliqué le même “prémium lié au conflit prolongé” tout au long de l’année ; il a donc connu une hausse soudaine, avant que ce prémier ne diminue à mesure que des sources d’offre alternatives apparaissent. C’est le schéma qui se joue actuellement : les investisseurs doivent parier contre cela.

Cette fois, il y a une nuance honnête : donc, l’explication ne est pas aussi claire que le record de cinq mois le laissait penser. La même réserve stratégique qui a fourni ces barils en mars est maintenant en diminution.à près d’un niveau historique bas de 44 ans, soit environ 287 millions de barils.Le trafic dans le détroit est réduit à quelques navires par jour. La route alternative de l’Arabie saoudienne a également des limites. Malgré cela, le rapport d’avant-projet de l’Administration américaine de l’énergie pour août indique que le prix du Brent devrait se situer autour de 85 dollars pour le trimestre en cours, et passer vers les 70 dollars au quatrième trimestre.environ 69 dollars en 2027Lorsque le trafic reprend et la production arrêtée se remet en marche, le niveau de stabilité diminue. Cependant, les prévisions officielles considèrent encore que cette hausse est temporaire.

Cette différence – entre le prix durable indiqué par les données et le prix en temps de guerre auquel les médias parlent – constitue toute la question d’investissement. Une entreprise rend cela concret. Prenons l’exemple d’Occidental, un producteur qui dépend beaucoup du pétrole ; ses flux de trésorerie varient fortement avec chaque dollar de pétrole brut, car ses revenus liés aux activités de production engendrent des coûts fixes importants. Au deuxième trimestre, le prix moyen du pétrole brut réalisé était…a augmenté de 38 % à 96,78 dollars le barilCet quart a généré…5,1 milliards de dollars de flux de trésorerie opérationnelet3,0 milliards de flux de trésorerie gratuits avant les capitaux de roulement— Le meilleur depuis 2022 — que l’on utilisait auparavant.La dette principale a été réduite de 1,9 milliard de dollars à 11,8 milliards de dollars.En s’approchant de l’objectif de 10 milliards de dollars, et afin d’augmenter ses dividendes de 8 %.

C’est le mécanisme boursier positif : des prix plus élevés sur le long terme se transforment directement en liquidités, ce qui permet de se déléverager et de générer des rendements sur le capital. C’est pourquoi les producteurs qui dépendent beaucoup du pétrole, et qui étaient auparavant très endettés, deviennent les principaux acteurs lorsque les craintes de guerre augmentent.

Maintenant, il y a des précautions à prendre. Occidental a augmenté d’environ 48 % jusqu’à présent, pour atteindre environ 61 dollars, près de son niveau le plus élevé sur 52 semaines. Son cours est environ 7,8 fois supérieur au ratio EV/EBITDA récent. Ce ratio n’est pas nettement moins élevé que celui de ConocoPhillips, qui est de 6,7 fois, ou celui de Devon, qui est de 7,4 fois. Beaucoup des bonnes nouvelles contenues dans les prix actuels sont déjà présentes dans l’action. De plus, le même avantage opérationnel qui permet à Occidental de transformer 97 dollars par baril en capacité de remboursement de dettes peut être utilisé dans l’autre direction, si le conflit se résout et si le prix du pétrole se rapproche de la fourchette de 69 dollars établie par l’EIA pour l’année 2027.

Ce n’est donc pas un appel à survivre, et il ne devrait pas être considéré comme une entrée bon marché dans l’entreprise. Occidental est une société qui génère des profits, et qui se trouve dans une situation stable pendant cette guerre. Elle rembourse ses dettes à un ratio FFO/dette suffisamment favorable pour que l’insolvabilité ne soit pas une possibilité. La question est de savoir si le prix payé par les investisseurs permettrait de prévoir ce qui se passe chaque année : la peur s’atténue, et l’offre rattrape la demande.

Le nombre à surveiller, donc, n’est pas le mouvement intra-jour. C’est plutôt la phase de plateau : il s’agit de savoir si les cours de l’or noir restent bien au-dessus des 69-70 dollars, comme l’indique l’EIA une fois que les frontières seront rouvertes. De plus, il faut voir si les actions auxquelles un investisseur s’intéresse ont déjà pris en compte cette situation dans leurs prix. Lorsque le prix du risque diminue, comme cela s’est produit plusieurs fois jusqu’en 2026, les actions qui ont progressé en premier tendent à reculer, et celles liées à l’énergie donnent le plus de pertes.