Le prix de l’or noir est de retour au-dessus de 90 dollars : c’est un prix élevé, pas un niveau de bas. Et le dividende est vraiment un test important.

Un pétrolier a été touché dans le détroit d’Hormuz cette semaine.Trois projectiles, aucune victime, aucun dégât.— dans un cours d’eau qui transporteenviron un cinquième du pétrole mondialLe prix du brut de Brent est à nouveau en hausse.Au-dessus de 90 dollars le barilEt la guerre de type « stop-start », qui a fait trembler les prix du pétrole tout au long de l’année, se reproduit une fois de plus.

Si vous possédez un portefeuille d’investissements, la question honnête qui se pose n’est pas « l’huile est-elle chère ? ». C’est plutôt : « Les dividendes que je reçois sont-ils vraiment des revenus réels, ou s’agit-il d’un prix supplémentaire que je dois payer ? »

Le prix est un prix élevé, pas un minimum.

C’est ce qui influence réellement le nombre. Le détroit d’Hormuz est le point de blocage le plus important pour l’énergie mondiale : environ un cinquième du pétrole mondial et près de 30 % de tout le pétrole brut transporté par voie maritime passent par là. Il est actuellement presque complètement fermé.Le trafic a diminué à environ cinq navires par jour, et plus de 80 pétroliers ont été redirigés.Loin du chemin.

C’est le schéma qui se reproduit tout au long de l’année ; c’est la clé pour comprendre les prix. Ce chiffre représente donc un indicateur lié à l’état du marché. Lorsque les combats ont pris une pause à la fin du mois de juin, le prix de Brent est retombé…environ 72— Les niveaux d’avant la guerre, et le marché se calma. Lorsque il reprit de l’ampleur en juillet, il dépassa…$100Pour l’instant, le prix est de nouveau au-dessus de 90 dollars, car la trêve est de nouveau en place. Un prix qui varie en fonction de la situation de la trêve…Premium géopolitiqueS’asseoir au-dessus d’un prix réel… Un bonus peut réapparaître rapidement, ou disparaître tout aussi rapidement.

Les prévisionnistes sont divisés quant à la durée de cette situation. Une banque estime que chaque mois de suspension entraîne une augmentation de 7 à 8 dollars par baril ; avec une interruption de trois mois, le coût moyen s’élève à…$114Le scénario de base pour l’autre cas est une baisse à 80$ cet hiver, et à 75$ l’année suivante.

La raison pour laquelle le prix premium n’est pas simplement dû à la nervosité, c’est qu’il n’y a pas de réserve de production fiable. OPEC+ a maintenu sa capacité de réserve.En dessous de 4 millions de barils par jour – soit environ 3 % de la production mondiale.— et la plupart de ces biens se trouvent dans les États du Golfe qui possèdent des voies de navigation qui sont en danger. Lorsque l’amortisseur de choc se trouve dans la zone d’effondrement, les prix restent élevés pendant plus longtemps. Et ce n’est pas seulement un graphique : dans le dernier rapport sur l’inflation…Les prix de l’énergie ont augmenté de 14,7 % par rapport à l’année précédente.C’est le principal facteur qui explique l’augmentation de 3,4 % de l’indice des prix à la consommation. Selon certaines estimations, une hausse continue de 15 dollars pour le prix du Brent…Environ 0,2 point de réduction de la croissance globale.Et ajoutez une demi-point à l’inflation. Un tunnel dans une zone de guerre est, en réalité, un élément de l’inflation dans votre portefeuille.

La baisse que vous aviez souhaitée est déjà passée.

C’est là que le modèle standard se brise. La méthode classique pour obtenir des bénéfices consiste à faire l’inverse : le prix du pétrole diminue, le prix d’un producteur de qualité diminue également, la production augmente, et on achète alors à un prix modeste… Ce prix modeste se multiplie au fil des années. Cette stratégie se situe donc en bas de la courbe des prix, et non en haut.

Nous sommes en haut de la liste. Le secteur énergétique a déjà réagit aux nouvelles : l’ETF de l’énergie a augmenté d’environ 45% cette année. Les grandes entreprises qui versent des dividendes ont également progressé : Exxon avec environ 37%, Chevron avec environ 38%, Occidental avec environ 48%. Ces augmentations ont eu deux effets négatifs pour les acheteurs de revenus. Premièrement, cela a réduit le rendement : Exxon a un rendement d’environ 2,5%, Chevron environ 3,4%, Occidental environ 1,6%. Cela correspond au niveau minimal que l’on souhaiterait atteindre. Deuxièmement, le prix d’entrée prend déjà en compte le premium géopolitique. Si les routes se rouvrent et que le prix du pétrole retourne à environ 70 dollars, le prix que vous avez payé diminuera, et le rendement que vous avez obtenu sera donc plus faible qu’avant.

Je ne pense pas que cela rend l’énergie non investissable. Je pense plutôt que cela change les choses.commentVous l’achetez… mais cela vous force à répondre à une question que le titre du titre cache.

Le paiement correspond à ce que vous achetez réellement.

On ne possède pas une société pétrolière juste pour le rendement qui en découle. On la possède parce que les dividendes continuent de être versés – et continuent d’augmenter – tant pour les montants de 114 dollars que pour ceux de 75 dollars. Il s’agit donc d’une question liée aux flux de trésorerie et au bilan de l’entreprise. Le taux de distribution des dividendes – c’est-à-dire la part des liquidités que l’entreprise gagne et qu’elle distribue en tant que dividendes – donne aux trois options “évidentes” des réponses différentes.

Exxon est le modèle le plus solide : elle verse environ deux tiers de son flux de trésorerie libre, soit environ 30 milliards de dollars par an. Elle possède également une dette nette maîtrisée, et ses dividendes ont augmenté pendant plus de vingt ans. C’est ce profil qui permet à Exxon de survivre aux faibles prix du pétrole, car les remboursements sont suffisants pour couvrir tous les coûts.

Chevron semble offrir un rendement optimal de 3,4 %. Mais c’est là que se trouve le piège. Sur une période de douze mois, les données montrent que les dividendes de Chevron dépassent son flux de trésorerie libre – soit un ratio de distribution supérieur à 100 %. Il s’agit d’une donnée récente ; elle sera plus claire si le prix du pétrole reste stable. C’est justement pour cette raison que l’action a augmenté de valeur. Mais cela signifie que 3,4 % n’est pas aussi sécurisant que ce qui est indiqué au premier abord.

Le cas de Occidental est le contraire : un rendement inférieur à 25 %, donc les dividendes sont bien financés. Mais c’est aussi l’entreprise la plus endettée des trois. Son rendement des dividendes n’a augmenté que sur trois des 28 années où elle verse des dividendes. De plus, son rendement est le plus faible. On échange donc des revenus contre l’espoir d’une hausse importante des notes de valeur si le pétrole reste à un niveau élevé.

Quoi posséder, et quelle ligne se rompt-elle ?

Alors, quelle est la affirmation réalisable ? L’énergie est un actif essentiel pour l’économie réelle – un actif crucial pour les missions importantes, avec le pouvoir de fixer les prix afin de transférer les coûts supplémentaires aux consommateurs. Dans un régime d’inflation qui est plus intense que le marché ne veut l’admettre, elle doit faire partie des éléments qui contribuent à la croissance des revenus, ainsi qu’un moyen de protection contre l’inflation. Ce rôle reste inchangé.

Mais c’est un processus cyclique, et non une obligation. Il ne se comporte pas comme une utilité lorsque la zone de guerre est le mécanisme de livraison des biens. Si vous comprenez bien ce système et que vous pouvez supporter les fluctuations du marché, cela peut représenter une valeur plus importante. Sinon, considérez-le plutôt comme une petite variation d’inflation. Dans tous les cas, adaptez les prévisions en fonction du fait que le prix évolue avec la fin des hostilités. La situation critique se produit lorsque les frontières se rouvrent, le prix s’étale, et le prix du pétrole atteint environ 70 dollars. C’est ce scénario qui distingue les dividendes financés quelle que soit la situation (Exxon) des dividendes qui ne le sont pas (Chevron). C’est aussi cet événement qui permet de déterminer si vous avez payé trop au sommet de la période de prime.

Regardez une seule chose, et cela vous indique le reste : le trafic de pétroliers à Hormuz, qui est encore inférieur à la normale. Tant que ce trafic est bloqué, le prix du pétrole reste élevé. La question n’est jamais de savoir si vous aimeriez avoir du pétrole à 90 dollars par baril. La question est plutôt de savoir si vous achetez une source de revenus stable, ou un prix élevé, dans des conditions où ce prix reste valable tant que le trafic de pétroliers continue.