Les prix de l’or à 80 dollars pour un trajet aller-retour montrent que les marchés craignent toujours une période plus longue de pression sur le port d’Hormuz.

La gamme de prix de 80 dollars de Brent n’était pas une pause calme.

L’huile à 80 dollars peut sembler ordinaire, mais le chemin qui a mené là-bas n’était pas tel. À la mi-juin, Brent est d’abord tombé…Basseurs de trois moisOn espérait que la guerre en Iran et le blocus de Hormuz allaient se relâcher, mais ensuite le prix du baril est remonté à 79,43 dollars. Les marchés se demandaient si cette reprise était trop rapide. Ce n’est pas vraiment une phase de calme, mais plutôt un changement entre panique et répit. Le marché doit encore décider jusqu’où le prix peut augmenter après cet choc.

Quel prix les marchés anticipaient pour juin

Reuters avait raison plus tôt ce mois-ci queLes marchés pétroliers ne réagissent plus à une seule force.L’offre, la demande et la géopolitique agissaient toutes ensemble. Par conséquent, les contrats à court terme étaient plus importants que le niveau général autour de 80 dollars.Le contrat pour juillet du mois en cours est expiré.Et l’attention se porta sur août. Les traders ne se contentaient pas de surveiller les tendances macroéconomiques ; ils vérifiaient également si les mouvements des pétroliers à travers le détroit d’Hormuz étaient suffisamment réels pour être considérés comme fiables.

Si la normalisation continuait, le segment de relance pourrait s’étendre. Si les progrès s’arrêtaient, le marché pourrait rapidement revenir à une tarification correspondant à une période plus longue de tension sur le marché d’Hormuz.

Pourquoi l’huile n’a pas atteint directement les prix de 150-200 dollars

Le fait que Brent n’ait pas réussi à atteindre 150 $, et encore moins 200 $, était surprenant. Mais cela ne signifiait pas pour autant que la menace liée à Hormuz avait été complètement évaluée. Cela montre que des réserves temporaires ont retardé certains dommages, tandis que les marchés espéraient une résolution plus rapide.

Le choc d’approvisionnement était important, mais le marché disposait de mesures de protection.

Le trouble initial était massif :environ 20 millions de barils par jourLe transport d’huile et de produits raffinés a cessé de passer par Hormuz. Cependant, le prix du baril de Brent n’a atteint son pic qu’à proximité de…$126Dans la première phase du conflit. Cet écart entre les prévisions les plus pessimistes et l’augmentation réelle des prix reflétait des facteurs réels, mais principalement temporaires.

• Ajustements commerciaux structurels, y comprisLa redirection des flux de pétrole via les réseaux de pipelines en Méditerranée orientaleEt l’apparition de nouvelles sources de brut, remplaçant ainsi une partie du volume existant.
• La pression de la demande s’est atténuée car la Chine a réduit drastiquement ses importations de pétrole brut et sa demande.
• Les réductions de l’offre provenaient d’une production plus élevée aux États-Unis et d’une libération record de 400 millions de barils, coordonnée par l’Agence internationale de l’énergie.

Ces tampons ont permis de maîtriser l’augmentation soudaine du chiffre clé, mais ils n’ont pas réussi à éliminer la pénurie sous-jacente.

Pourquoi le marché se soucie-t-il encore de la durée

Le plafond de prix ne représentait qu’une partie de l’histoire. L’analyse de la BCE, qui expliquait la réaction plus modérée du cours des actions, montrait également une réaction plus intense pour les contrats à court terme. Cela indique que les conditions à court terme sont plus difficiles que ce que ne suggérait le prix spot seul. En d’autres termes, les traders réagissaient non seulement au montant perdu en pétrole, mais aussi à la durée pendant laquelle cette perte se poursuivrait.

Cela est important, car le cadre de référence de Brookings prévient que le manque de offre pourrait augmenter au cours des prochains mois, à mesure que les réserves temporaires s’épuisent. L’enseignement tiré du premier choc n’est pas que le risque lié à l’Hormuz avait disparu. C’est plutôt que ce retard peut sembler résolu avant même que cela ne devienne réellement le cas.