Un prix du pétrole supérieur à 100 représente un choc de l’offre, et non un signal de liquidité. De plus, cela fait réévaluer tous les actifs à risque.

Deux titres de presse ont été publiés en même temps, et il est impossible qu’ils appartiennent à des mondes différents. Apple a dévoilé son premier iPhone pliable : l’iPhone Duo, vendu à 1 999 dollars. En outre, le prix du pétrole a repassé à plus de 100 dollars le baril pour la première fois depuis la fin du mois de juillet, alors que la guerre entre les États-Unis et l’Iran atteignait le détroit d’Hormuz.

La plupart des attentes des consommateurs se portent sur les objets brillants… C’est compréhensible. Un produit qui coûte 2 000 dollars et qui peut se plier est concret : c’est un produit que l’on peut tenir dans ses mains, un prix que l’on peut ressentir, une entreprise que l’on connaît. Le nombre d’actions en question est abstrait. Mais pour un investisseur, l’ordre de priorité est presque exactement inversé. L’une de ces choses est l’histoire d’une entreprise qui peut faire varier le cours d’une action d’un ou deux pour cent. L’autre chose, en revanche, influence le prix de tous les actifs risqués que l’on possède… Il est donc important de savoir quelle est la différence entre les deux.

Le produit pliable : un véritable produit, une question de société.

L’iPhone Duo est le premier appareil pliable de Apple.Écran intérieur de 7,6 poucesUn appareil qui se ferme complètement… Introduit par le nouveau PDG John Ternus lors de son discours de présentation, ce changement représente le plus grand bouleversement pour l’iPhone depuis son lancement en 2007.Le prix de départ de 1 999 dollarsest descendu en dessous de l’estimation approximative$2,400Beaucoup de gens dans la rue s’y attendaient.

Ces prix révèlent beaucoup sur les intentions des personnes concernées.Les analystes interprètent cela comme une priorité de Apple accordée à l’adoption des nouvelles technologies, plutôt qu’aux bénéfices à court terme.Et il y a aussi une question de coûts réelles : les prix de la mémoire augmentent, ce qui réduit le bénéfice net d’un appareil aussi cher. Les analystes financiers sont divisés, et les actions ont chuté de plus de 1 % après cet événement. Même l’hypothèse selon laquelle Duo pourrait représenter jusqu’à un cinquième des revenus des iPhone est une prévision à moyen terme, et non une réalité qui s’est produite mercredi.

C’est la nature d’une histoire d’entreprise : réelle, discutable… Et elle influence les multiples en dehors des chiffres eux-mêmes. Ce n’est pas ce qui fait repasser les valeurs des multiples.

Numéro de l’huile : une choc d’offre, pas un mouvement de cycle.

C’est la différence qui est importante. La plupart du temps, je considère les actifs à risque en fonction du cycle de liquidité : les bilans des banques centrales, l’offre de monnaie, le crédit… Car c’est ce “horloge principale” qui fixe les prix pour tout. Mais cette méthode a une exception : lorsqu’un choc d’offre réel se produit, il faut ignorer les indicateurs de liquidité. C’est ce qui se passe dans ce cas.

Le détroit d’Hormous transporte environ un cinquième du pétrole mondial, soit environ 20 millions de barils par jour.Et la guerre l’a mis sur le point de rupture…Les forces américaines ont attaqué des navires de transport de chars iraniens., etBrent a enregistré la plus grande hausse hebdomadaire depuis la mi-juillet.Cela n’est pas une demande. C’est simplement le fait que l’offre physique est retirée du marché.

La raison pour laquelle cette mesure est importante pour votre portefeuille est le canal de transmission : une hausse de l’inflation due à l’énergie pétrolière est exactement ce que la Fed ne peut pas contrôler. Les effets sont déjà visibles sur le marché des taux d’intérêt.Les chances qu’une seule réduction des taux de la Fed s’applique tout au long de l’année 2026 ont chuté à un peu plus d’un tiers., etCertains investisseurs ont commencé à parier sur une hausse des taux d’intérêt.Des taux plus élevés sur une longue période représentent le terme de réduction pour tous les multiples de croissance et de technologie, depuis la valeur actuelle des produits pliables jusqu’à Bitcoin et l’ensemble du marché à multiples élevés. Ces taux sont la seule variable qui permet de réévaluer tout cela en même temps.

Et là où ça touche le cœur…

Le choc n’est pas distant ; il se situe à la pompe.Le prix de l’essence a augmenté d’environ un dollar par gallon. Une famille composée de deux conducteurs dépense donc environ 70 dollars de plus par mois en carburant, ce qui représente environ 1 % de son revenu après impôts.Cela représente à la fois une taxe sur les dépenses des consommateurs et une pression inflationniste persistante – deux facteurs qui empêchent la Fed de réduire les taux d’intérêt.

L’habitude utile que ces deux titres enseignent est de classer chaque article de presse en « problème lié à une entreprise » ou « problème lié au cycle économique ». Le service Duo d’Apple est un exemple de problème lié à une entreprise : il est intéressant, mesurable, et son prix peut changer de manière significative. Un prix du pétrole supérieur à 100 dollars représente un problème lié au cycle économique : cela modifie le cours des prix de toutes les choses. La erreur est de considérer ce choc comme faisant partie de l’amélioration de la liquidité, ce qui est une interprétation erronée. Un tel choc n’est pas simplement le début d’un nouveau cycle économique ; c’est plutôt une interruption dans ce cycle.

Je ne sais pas où va le “barrel” à partir d’ici, et personne honnête ne le sait non plus. Les chocs de supply sont politiques et binaires. Mais ce cadre vous indique ce que vous devez surveiller : ce n’est pas le livre de commandes d’Apple, mais ce qu’il se passe sur le marché des taux. Lorsque un tel choc se produit, la multiplicité des actifs à risque est déterminée par les contraintes de la Fed, et non par le cycle de production. Le concept du “foldable” est important ; le “barrel”, c’est le cycle en lui-même. Préparez-vous en premier avec les prix liés au cycle.