L’huile à 100 $, c’est la seule crise que la machine d’impression ne peut pas résoudre.

Voici ce qui indique l’augmentation dans les prévisions de HSBC. La banqueIl a augmenté son ordre de vente de pétrole brut Brent pour l’année 2026 à 90 dollars par baril, en passant de 80 dollars.On blâme le détroit d’Hormuz pour avoir empêché le marché de se développer. Bon, c’est bien le titre de l’article. Mais remarquez ce que ce chiffre vous demande d’ignorer :Le prix de Brent est déjà en dessous de 100 dollars.Et la banque prévoit…en dessousLe prix est déjà indiqué sur le bandeau.

Une banque ne fixe pas un niveau moyen annuel de 90 dollars pour l’année 2026, car elle pense que le pétrole est bon marché. Elle le fixe à ce niveau parce qu’elle croit que la panique initiale s’atténue et que les moyennes annuelles seront inférieures aux fluctuations actuelles. La raison importante est le moment exact auquel cela se produira. L’analyste de HSBC, Kim Fustier, indique clairement que les marchés mondiaux du pétrole ne retrouveront pas leur équilibre avant le milieu de 2027 – soit presque un an plus tard. De plus, même si la reprise des flux de pétrole à Hormuz est prévue, l’offre restera limitée pendant cette période. On peut dire que c’est une prévision basée sur une situation lente et difficile, plutôt que sur une solution durable.

Le point de blocage, c’est l’histoire.

On ne peut pas comprendre ce nombre sans connaître la géographie. Le détroit de Hormous est le passage maritime étroit entre l’Iran et l’Oman qui…Contient environ un cinquième du pétrole mondial.— environ 20 millions de barils par jour avant la guerre. Lorsque les États-Unis et Israël ont attaqué l’Iran le 28 février, et que l’Iran a répliqué en bloquant les routes maritimes, effrayant les navires marchands, et rendant l’assurance impossible à obtenir, ce flux s’est complètement arrêté. L’Agence internationale pour l’énergie a qualifié ce résultat deLa plus grande interruption des approvisionnements dans l’histoire du marché mondial du pétrole.Avec une production des pays affectés en baisse de plus de 14 millions de barils par jour.

Les flux qui comptent pour les prévisions de HSBC sont plus faibles et restent en baisse. La banque estime qu’environ 6 millions de barils par jour circulent actuellement par le détroit ; ce chiffre devrait augmenter à environ 8 millions à la fin de 2026, et à 9,5 millions au milieu de 2027. Certaines données sur les pétroliers suggèrent que…actuelLe chiffre hebdomadaire est encore plus mauvais : moins de 2 millions de barils par jour au dernier pointage. Les pipelines terrestres ne peuvent réaffecter qu’une petite partie du volume perdu. La ligne Est-Ouest de l’Arabie Saoudite et la ligne Fujairah des Émirats arabes unis couvrent au maximum quelques millions de barils par jour. Ainsi, sur toute la période prévue par HSBC, le canal ne pourra jamais retrouver les ~20 millions de barils par jour qu’il transportait auparavant. « Détruit » n’est pas synonyme de disparu, mais c’est la différence entre un marché tendu et un marché normal. Et c’est ce que HSBC doit faire face en 2027.

Pourquoi cette crise est-elle une exception

Maintenant, voici la partie qui doit réinitialiser vos réflexes. Le marché dans lequel vous avez été élevés se comporte de la même manière face à chaque menace géopolitique : une crise survient, les marchés paniquent, la banque centrale met en place des taux d’intérêt plus bas et de l’argent facile, et tout finit par se détendre. Ce réflexe a un nom et un mécanisme réel derrière lui : plus de crédit fiat, plus de liquidité, plus de finance pour les actifs à risque. De nombreuses crises ont suivi ce schéma, si bien que ce réflexe devient une loi naturelle.

Un choc dans l’approvisionnement en pétrole bouleverse les plans. C’est un événement rare où les mesures de sauvetage sont mal orientées. Une guerre autour d’un point de contrôle des flux d’énergie fait augmenter les prix de l’énergie, ce qui entraîne une inflation dans toute l’économie. C’est exactement ce que l’on appelle la stagflation. La Réserve fédérale ne peut pas réagir par des mesures de relance habituelles, car réduire les taux d’intérêt pour sauver l’économie reviendrait à ajouter encore plus de combustible à l’inflation déjà existante due au pétrole. L’option de sauvetage, qui permettrait normalement de réguler les prix, est structurellement bloquée.

Regardez à quel point cela s’est manifesté rapidement dans les travaux de plomberie. Les prix du marché ont chuté à un niveau très bas.Probabilité d’environ 35 % que même une seule réduction des taux de la Fed ait lieu.Cette année.L’inflation en avril était de 3,8 % annuellement.Les coûts de la gasoline et des transports ont augmenté considérablement. Les salaires réels sont même tombés en dessous zéro, alors que les prévisions de croissance étaient réduites à 1,7 % et que les chances d’une récession étaient estimées à environ 30 %. La courbe des taux d’intérêt sur 10 ans est maintenant plus élevée : 4,5 %. Ce n’est pas un contexte où l’argent bon marché peut jouer un rôle important.

Les outils dont le système a normalement besoin sont également épuisés. L’IEA a procédé à la plus grande libération coordonnée de réserves de pétrole de l’histoire, afin d’augmenter les stocks. La Réserve stratégique de pétrole des États-Unis est également proche de son niveau minimal pratique ; on estime qu’il reste environ 150 millions de barils de pétrole pour garantir la sécurité. La machine de mise en circulation monétaire qui permet habituellement de soutenir les actifs à risque est soit bloquée par l’inflation, soit déjà vidée de sa capacité de soutien.

Ce que cela fait pour vos économies

En supprimant les titres d’actualité liés à la guerre et les risques pratiques pour un investisseur régulier, on trouve trois facteurs importants. Premièrement, les stations-service : l’énergie est le moyen le plus visible de passer de 100 dollars par baril à un budget domestique normal. Or, c’est cette inflation qui empêche la Fed de intervenir pour vous aider. Deuxièmement, les obligations : lorsque le choc pétrolier entraîne des taux d’intérêt élevés, car la banque centrale ne peut pas baisser les taux d’intérêt, c’est l’actif le moins cher de votre portefeuille qui subit les conséquences – des taux d’intérêt plus élevés, des prix plus bas. Troisièmement, l’instinct de “acheter lorsqu’il y a une baisse géopolitique” est, cette fois, une erreur. En effet, la raison habituelle pour acheter lors d’une baisse géopolitique est que la banque centrale pourra continuer à imprimer de l’argent pour compenser. Mais c’est justement ce que le choc d’inflation vous refuse.

Rien de tout cela ne signifie que le pétrole restera à 100 dollars pour toujours, ou que les actions des entreprises du secteur de l’énergie ne peuvent pas faire de bénéfices. Les scénarios proposés par HSBC montrent que le prix du pétrole pourrait atteindre 120 dollars si la diplomatie s’effondre complètement. Les actions des entreprises liées au pétrole peuvent donc réaliser des profits dans un marché tendu, indépendamment de ce que fera la Fed. En réalité, les prévisions de HSBC indiquent que ce n’est pas le moment de acheter des actions en période de tension. Il s’agit d’un problème de supply, sans solution simple ; une banque centrale avec les mains liées… Et des prévisions qui indiquent que le prix du pétrole restera élevé pendant tout l’année prochaine. Lorsque la crise est liée à l’inflation, c’est le système qui doit intervenir pour sauver les gens, mais ce système doit rester immobile.