La baisse de 1,77 dollar du pétrole est un problème ; la vraie question est le prix premium fragile qui se trouve derrière le cours de 106 dollars du Brent.

Le prix du brut de Brent a chuté d’environ 1,77 dollar, atteignant environ 105,86 dollars mercredi. Le prix du West Texas Intermediate a également diminué en même temps. Individuellement, cela pourrait être un signe de ce qui se passe : le pétrole est au plus haut de ses records, mais maintenant il baisse. Mais il convient de se pencher sur le chiffre qui précède les mouvements de la journée : le prix de Brent est en hausse.près de 58 % au cours de l’année dernièreEt cela se situe près de son niveau le plus élevé depuis mai. Une baisse de 1,77 dollars ne dit presque rien sur l’état actuel du marché. Une question reste cependant : quel est le montant réel correspondant à chaque baril, et quelle part de la valeur provient de la peur ?

Qu’est-ce qui a vraiment poussé le prix du pétrole à 106 ?

Cette rencontre n’a pas été organisée en raison d’une demande croissante. Elle s’est déroulée à cause de une guerre au point de tension le plus important du monde. Le détroit d’Hormuz transporte normalement…environ 20 % du pétrole mondial— environ 20 millions de barils par jour avant le conflit.Début septembre, ce chiffre moyen sur sept jours était tombé à environ 9 millions de barils.De plus, la production au Moyen-Orient est en baisse.En août, la production a atteint environ 6,7 millions de barils par jour.Et les inventaires mondiaux ont diminué d’environ 400 millions de barils jusqu’à présent cette année.

C’est une pénurie réelle et physique, et non une panique liée aux documents administratifs. Lorsque les tarifs des navires tankers atteignent des records, et que les prix du diesel augmentent également, cette pénurie est suffisamment grave pour affecter l’économie réelle. Par conséquent, cette augmentation ne peut pas être ignorée comme étant d’origine spéculative.

Mais il vaut la peine de se rappeler à quoi le marché était comme il l’était il y a quelques mois. Au début de 2026, la vision dominante – l’U.S. Energy Information Administration, la Banque mondiale, JPMorgan – prévoyait un excès de production.Le prix du pétrole brut de Brent est proche de 58 dollars le baril.Pour l’année en cours. L’huile dont les prix actuels sont ceux que les analystes avaient estimés comme étant excédentaire. La différence ne réside pas dans le baril. Elle réside dans la guerre.

Un prix qui a déjà disparu une fois

Cette structure est importante en raison des calculs qu’elle produit. Brent a échangéÀ peu près 72 le jour précédant le début des hostilités.Et aujourd’hui, le prix se situe autour de 106 dollars. Environ 35 dollars du prix actuel représentent le “premium géopolitique” qui s’ajoute à un marché dans lequel les agences s’attendaient à une surproduction. La différence par rapport à cette prévision de surproduction est d’environ 45 dollars.

Cet avantage est fragile, et il a déjà montré à quel point il est fragile. À la mi-juin, les États-Unis et l’Iran ont signé un mémorandum d’accord visant à mettre fin à la guerre et à rouvrir le détroit. En environ trois semaines, le prix du Brent est chuté par rapport aux niveaux élevés pendant la guerre.Jusqu’aux années 1970, et en dessous du niveau d’avant-guerre.– Effacer tous les progrès réalisés pendant la guerre. Puis la trêve s’est effondrée en juillet, les grèves ont repris, et Brent…Le montant sera supérieur à 100 d’ici le 23 juillet..

Pensez à ce que cela signifie. Le même baril, la même réalité de l’offre et de la demande, a pu varier de environ 30 à 35 dollars en quelques semaines, en raison d’une seule variable politique. La courbe des coûts de personne n’a pas changé, aucun raffinage n’a cessé, aucun puits n’a été perdu. Une annonce publiée dans un titre de journal pouvait ouvrir une brèche sur le marché, et le prix augmentait ; une autre annonce pouvait ensuite fermer cette brèche, et le prix revenait à son niveau initial.

Pourquoi cela change le jugement d’investissement

Pour un investisseur en ligne, les conséquences pratiques sont doubles.

D’abord, ne considérez pas les chiffres quotidiens comme une tendance. Dans un marché où les prix varient de cinq à dix dollars en fonction d’un titre de presse, une baisse de 1,77 dollar représente simplement une petite variation dans un signal très fluctuant. Le prix n’est plus principalement un indicateur de l’offre et de la demande ; c’est plutôt une réaction au état du détroit de Hormuz.

Deuxièmement, et c’est plus important encore : le prix du marché actuel ne constitue pas une bonne base pour évaluer les actions des entreprises dans le secteur de l’énergie. C’est là que la discipline liée aux flux de trésorerie doit prendre le dessus sur le prix. Le flux de trésorerie d’un producteur est énorme, à 106 dollars le baril… mais ce flux de trésorerie est un nombre élevé multiplié par un chiffre fragile. La question honnête n’est pas « combien coûte le pétrole maintenant », mais plutôt « quelles sont les revenus de l’entreprise si le prix baisse vers les 70 dollars ou moins ». Car l’année a déjà montré que cela peut se produire en trois semaines. Cela pousse à privilégier les bilans sains et un faible niveau de endettement, plutôt que la simple bonté de prix. De plus, lorsque l’objectif est de obtenir des distributions fiables, il vaut mieux utiliser des modèles basés sur des frais, dont les flux de trésorerie ne suivent pas le prix du marché.

Rien de tout cela ne constitue une prévision sur la direction que prendra le marché pétrolier à l’avenir. Personne qui prétend en savoir plus que ce qu’il dit est sincère. La variable qui déterminera les événements futurs est donc politique, et non économique. Ce que les preuves confirment, c’est que le marché pétrolier durable et sans conflits était en excès de produit. Les prix actuels reflètent plutôt la durée pendant laquelle le marché reste fermé. Si vous possédez ou surveillez des actifs liés à l’énergie, conservez-les en fonction du flux de trésorerie qui survit à la chute des prix – et non en fonction du prix lui-même.