Appel d’information sur les résultats de Occidental Petroleum pour l’année 2026 : Les priorités liées au rachat des actions et les objectifs de capital restant ne correspondent pas.

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Date de l'appel6 août 2026

Résultats financiers

• EPS2,40 dollars par action diluée (ajusté), 2,75 dollars par action diluée (présenté dans le rapport)

Orientation :

• La production Q3 devrait se situer entre 1,4 et 1,44 millions de BOE par jour.
• Q3 : Les prix domestiques du LOE sont estimés à 8,75 $ par BOE ; la prévision pour l’ensemble de l’année reste à 8,10 $ par BOE.
• Les prévisions de capital pour l’année entière restent à 5,5 à 5,9 milliards de dollars.
• Les dépenses de capital à partir de 2027 devraient atteindre 5,9 milliards de dollars, avec une production relativement stable par rapport à 2026.
• On s’attend à ce que l’amélioration du flux de trésorerie durable annuel atteigne 4 milliards de dollars d’ici 2030, contre 2025. Une amélioration de 85 % est possible à des prix plus bas.
• Les recommandations relatives aux activités de production et au marketing sur toute l’année ont augmenté de 300 millions de dollars.
• Les revenus liés aux activités de production en cours et au marketing devraient diminuer en raison de la réduction des marges sur le gaz. Cependant, ces pertes seront compensées par des bénéfices plus élevés liés aux activités de production de gaz.
• Le dividende a atteint 8 %, soit 0,28 dollar par action. Il est essentiel de maintenir un dividende durable et en croissance.
• La dette principale a été réduite à 11,8 milliards de dollars ; l’objectif est de atteindre 10 milliards de dollars, afin de réduire les coûts d’intérêt de environ 740 millions de dollars par rapport à 2025.

Commentaires professionnels:

Performances financières solides et flux de trésorerie :

• Occidental a rapporté3 milliardsLe flux de trésorerie libre avant les fonds de roulement au deuxième trimestre est le plus élevé depuis le troisième trimestre 2022.
• Ces résultats sont dus à une bonne exécution opérationnelle, une discipline budgétaire stricte et des prix plus élevés des matières premières.

Réduction de la dette et croissance des dividendes :

• L’entreprise a réduit sa dette principale à11,8 milliards de dollarsAtteignant un630 millionsRéduction des intérêts annuels récurrents par rapport à 2025.
• Ces économies structurelles ont permis une8%Augmentation des dividendes trimestriels, ce qui montre la solidité de leur bilan et leur engagement en matière d’allocation de capitaux.

Efficacité de production et d’exploitation :

• La production totale pour le trimestre était en moyenne1,43 million de BOE par jourEn dépassant le point médian des directives23 000 BOE par jour.
• Cette meilleure performance est due à une excellente performance opérationnelle sur tous les actifs, en particulier dans le Permien et le golfe de l’Amérique, ainsi qu’à une optimisation des plannings de maintenance.

Croissance du flux de trésorerie durable :

• Les plans d’Occidental sont prêts à être mis en œuvre.4 milliards de dollarsAmélioration des flux de trésorerie durables annuels d’ici 2030, ce qui représente…95%Croissance annuelle par rapport à 2025.
• Cette croissance est due à des améliorations durables dans l’entreprise : coûts plus bas, capital de soutien moindre, et bilan financier plus solide. Cette croissance peut être atteinte sans avoir besoin d’augmenter la production.

Performance des segments de midstream et de marketing :

• Le segment de production et de marketing a enregistré des bénéfices ajustés.960 millionsUn nouveau record trimestriel a été établi, et le niveau moyen des prévisions a été plus que doublé.
• Les bonnes performances sont dues à l’optimisation du marketing du gaz, aux marges plus élevées liées au marketing du pétrole brut, et aux prix plus élevés de l’hydrogène sulfuré, malgré les ventes moindres en hydrogène sulfuré.

Analyse des sentiments :

Ton général: Positif

• « Nous continuons à obtenir de bons résultats en 2026. La cohérence de ces résultats reflète à nouveau la qualité de notre équipe et la solidité de nos actifs. Nous nous attendons à obtenir plus de 1,2 milliard de dollars en flux de trésorerie gratuit cette année. Nous voyons une voie claire pour atteindre plus de 4 milliards de dollars en flux de trésorerie durable par an d’ici 2030. Notre perspective est soutenue par un bilan plus solide, une structure de coûts plus efficace, et un portefeuille qui nous permet de rester flexibles face aux différents contextes de prix. »

Q&R:

• Question de Nitin Kumar (Mizuho)Pourriez-vous expliquer la régularité et l’évolution de l’inversion du flux de trésorerie, ainsi que les avantages liés aux activités dans le secteur pétrole et gaz ?
  RéponseLa gestion devrait permettre d’obtenir une amélioration des flux de trésorerie supérieure à 1,2 milliard de dollars en 2026. Pour l’année 2027, on s’attend à une amélioration des flux de trésorerie durables de 700 à 800 millions de dollars par rapport à 2026, grâce au retrait des fonds Stratos et aux économies d’intérêts. Après 2027, on prévoit une amélioration de environ 1,3 milliard de dollars entre 2028 et 2029. L’efficacité dans le secteur pétrole et gaz constitue une continuité des efficacités opérationnelles observées en 2026.

• Question de Nitin Kumar (Mizuho)Comment envisagez-vous la croissance basée sur l’efficacité pour l’année 2027 et au-delà ?
  RéponseLa croissance doit être mesurée de manière éclairée par l’efficacité et en vue d’apporter de la valeur. Les facteurs à prendre en compte incluent les retours économiques, l’efficacité des coûts, l’efficacité du capital, le taux de déclin, les avancées technologiques et les conditions macroéconomiques. Les scénarios internes montrent que un scénario de croissance modérée (2 % de croissance annuelle moyenne) pourrait améliorer les flux de trésorerie libres par rapport au plan de base.

• Question de Doug Legate (Wolf Research)L’interprétation est-elle correcte ? Les rachats d’actions seront secondaires par rapport à la remboursement des actions prioritaires. Est-ce que cela entraînera une diminution continue du passif net et un accumulation de liquidités ? De plus, comment allez-vous réduire le capital nécessaire pour maintenir l’entreprise en activité ?
  RéponseOui, après avoir atteint le seuil de dette principale de 10 milliards de dollars, l’attention se concentrera sur la réduction continue de la dette nette, en équilibrant cela avec les ressources en liquidités nécessaires pour le remboursement des actions prioritaires en 2029. Les rachats d’actions seront effectués de manière opportuniste et à une priorité moindre jusqu’à alors. La réduction du capital nécessaire est drivée par des projets de restauration avancés (par exemple, traitement des inondations, techniques de récupération des ressources naturelles), qui permettent de diminuer le taux de déclin de la dette. De plus, des améliorations dans les performances de base et des gains d’efficacité opérationnelle contribuent également à cette réduction.

• Question de Neil Mehta (Goldman Sachs)Comment allez-vous aborder l’élimination des coûts durable dans l’entreprise ?
  RéponseLa réduction durable des coûts se poursuivra grâce à l’efficacité de la foresterie, la collaboration sur les coûts mondiaux et l’amélioration de l’efficacité de l’expansion des activités. Parmi les exemples, on peut citer la réduction des coûts liés aux puits dans le bassin Permian, ainsi que l’expansion de Simulfrac. L’objectif est de faire plus avec moins, comme en témoignent l’ajout de nouveaux puits tout en réduisant le nombre de installations.

• Question de Neil Mehta (Goldman Sachs)Comment les LCV (projets à faible émission de carbone) s’intègrent-ils au plan pluriannuel ?
  RéponseLa capture de carbone et les technologies de CCUS apportent de la valeur en soutenant les coûts de base des activités commerciales (30 % des coûts liés à l’EOR). Les technologies DAC et autres sont maintenant à un stade important, mais nécessitent que les partenaires progressent. L’objectif est de faire participer les partenaires au développement de ces technologies.

• Question de Betty Jiang (Barclays)Quel est le montant de capital de croissance que vous êtes prêt à investir par rapport au capital de soutien, dans un environnement de cycle moyen ?
  RéponsePour l’année 2027, le capital de départ est de 5,9 milliards de dollars. Le capital nécessaire pour la poursuite du développement (à l’exclusion des projets à long terme, des activités d’exploration et des activités de croissance) est d’environ 5,0 à 5,1 milliards de dollars. La croissance comprend des projets à mi-période (par exemple, les projets liés aux inondations dans le golfe de l’Amérique, ou les projets d’EOR dans le Permien), ce qui permet de réduire le capital nécessaire pour la poursuite du développement vers l’objectif de 4,5 milliards de dollars en 2030.

• Question de Betty Jiang (Barclays)Pouvez-vous discuter de la cadence et de la contribution des actifs des Rockies ?
  RéponseLa zone de Powder River Basin devient de plus en plus importante grâce à la qualité forte des actifs et aux efficacités opérationnelles. La productivité des puits est de 41 % supérieure à la moyenne du secteur, et les coûts liés aux puits ont diminué d’environ 10 %. Le changement se fait vers la zone de Powder River Basin : la production de pétrole avec un meilleur taux de marge remplace la production de gaz avec un taux de marge plus faible.

• Question de Arun Jayaram (JP Morgan)Comment Oxy applique des techniques de récupération avancées dans des réservoirs non conventionnels, et quels sont les résultats ?
  RéponseOxy a constaté une augmentation de plus de 45 % en termes d’économies liées à l’EOR pour le CO2 dans les bassins du Permien. Il est possible que la récupération atteigne entre 15 et 20 %. Cette méthode est adaptée en fonction du bassin concerné et intègre des technologies d’EOR (par exemple, des surfacants contenant du CO2). Les projets commerciaux sont prévus pour être mis en service entre 2028 et 2029, ce qui contribuera à réduire les taux de dégradation des ressources.

• Question de Arun Jayaram (JP Morgan)Pouvez-vous discuter des stratégies de “puts” et de “takes” pour les activités de production en cours et de marketing dans la seconde moitié ?
  RéponseLes revenus de la partie intermédiaire devraient diminuer en raison de la réduction des marges de profit liées au gaz dans la côte du Baja-Gulf Coast. Cependant, ces pertes seront largement compensées par les bénéfices supplémentaires provenant du secteur upstream. Les prix du soufre sont volatils en raison des troubles au Moyen-Orient. On s’attend à ce que les marges de profit se normalisent à mesure que la capacité de raffinage dans le Permian augmente.

• Question de Sam Margolin (Wells Fargo)Y a-t-il une opportunité de rebaser les activités en cours, compte tenu des changements sur le Permien ?
  RéponseLe principal objectif de Midstream est d’assurer la livraison des produits. L’entreprise continuera à analyser le marché, mais restera concentrée sur la fourniture de valeur dans le cadre des priorités d’allocation de capitaux.

• Question de Sam Margolin (Wells Fargo)Comment avez-vous pu maintenir des performances et une productivité optimales, tout en changeant le modèle de développement dans la période Permienne ?
  RéponseUn rendement élevé est essentiel, avec un développement secondaire du bassin de Delaware qui est 40 % supérieur à la moyenne du secteur. Cela est dû aux travaux souterrains et au fracturation efficace. L’accent mis sur l’efficacité des investissements (moins de 20 millions de dollars par mille barils de pétrole brut) ainsi que sur la réduction des risques liés aux stocks permet une productivité soutenue.

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