L’alliance entre Nvidia et Palantir indique la prochaine étape du cycle de l’IA – et les deux transactions qui s’y trouvent.

En octobre, à Washington, Jensen Huang de Nvidia se tenait à côté d’un partenaire dont le nom suscite des opinions divergentes : Palantir. Les deux hommes ont annoncé qu’ils alleraient intégrer leurs plateformes l’une dans l’autre, ce que chacun appellerait…La première stack technologique intégré de ce type pour l’intelligence artificielle opérationnelle.Il est donc intéressant de voir comment un fabricant de puces valant 5,4 billions de dollars et une société de logiciels valant 400 milliards de dollars se fusionnent publiquement. Mais ce qui est vraiment utile à lire, c’est ce que cette alliance nous dit sur la phase du cycle de l’IA dans laquelle nous nous trouvons, et comment cette phase affecte différemment les deux entreprises.

Ce qu’ils construisent vraiment

Il est utile de voir la division du travail entre les différentes parties concernées, car l’annonce principale est plus vague que le travail lui-même. Nvidia fournit les technologies de calcul : les bibliothèques CUDA-X, cuOpt – son outil d’optimisation des décisions pour les routes et les chaînes d’approvisionnement – et Nemotron, les modèles de raisonnement open source qu’elle introduit dans les entreprises. Palantir, quant à lui, propose l’Orchestration ; son Ontologie permet de transformer les données complexes et les règles opérationnelles d’une entreprise en une “réplique numérique” vivante de l’entreprise elle-même, sur laquelle le logiciel peut agir. En somme, un modèle qui utilise l’Ontologie de Palantir fonctionne sur la puce de Nvidia ; il peut faire plus que simplement répondre à des questions : il peut réorganiser les livraisons, approuver des processus de travail ou rediriger une flotte en temps réel.

Le premier exemple connu est Lowe’s. Ce détaillant de produits d’aménagement intérieur utilise cette structure pour créer une réplique numérique de sa chaîne d’approvisionnement mondiale.Passer de l’optimisation de chaque nœud une fois par semaine à une optimisation continue et dynamique sur tout le réseau.C’est le sens concret de l’« IA opérationnelle » : il ne s’agit pas d’un chatbot qui vous raconte ce qui s’est passé, mais d’un système qui prend des décisions et exécute des actions pendant que les camions se déplacent.

Le cycle s’est déplacé, et ces deux entourent ses deux côtés.

Maintenant, c’est la partie qui est importante pour une décision concernant les actions à entreprendre. Ce n’est pas un annonce de formation. La formation – la création des grands modèles – s’effectue grâce aux technologies CUDA de Nvidia. Il s’agit principalement d’une affaire liée aux hyperscalers. Cette collaboration vise la prochaine étape : où les modèles seront en réalité exécutés au sein des institutions, et permettront de prendre des décisions en temps réel. C’est là que les facteurs tels que la latence, le coût, l’intégration et la confiance jouent un rôle important dans le choix du vainqueur, plutôt que les résultats obtenus lors des tests de performance.

C’est pour cette raison que deux entreprises dont les modèles de génération de revenus sont presque indiscernables collaborent plutôt que de concurrencer. Nvidia veut être le moteur informatique pour l’IA dans les entreprises et les gouvernements – chaque utilisateur de Nemotron fonctionne avec ses puces. De plus, Nvidia met au point actuellement un design de référence pour une “usine d’IA pour les gouvernements”. Palantir, quant à elle, veut être le logiciel qui sert de couche supérieure. Ils ne sont pas des rivaux pour les mêmes revenus ; chacun renforce le rôle de l’autre dans une phase qu’ils ne possèdent pas encore.

C’est, en réalité, le modèle de migration des valeurs entre matériel et logiciel sous sa forme la plus simple. Le matériel fixe les limites en fournissant les ressources informatiques nécessaires au système ; le logiciel, quant à lui, augmente les revenus en générant des revenus récurrents. Cette collaboration confirme la déclaration de Palantir, à savoir que le niveau logiciel est essentiel, et elle confirme également la déclaration d’Nvidia, selon laquelle les machines continuent d’être construites.

La même situation, deux économies complètement différentes.

Regardez la division du marché et cette divergence devient inconfortable. Palantir augmente ses revenus de environ 79 % par an, avec un taux de marge brute de 85 % et un taux de marge opérationnelle de 43 % – ce qui est un profil de société logicielle rare.Le gouvernement reçoit déjà plus de la moitié de ses revenus.Et cette collaboration vise précisément ce livre. Elle comprend également une solution de IA sécurisée qui empêche les données sensibles de se retrouver dans les cloud publics. C’est là le point le plus prometteur de cet accord pour Palantir.

Mais ces opérations soutiennent une valeur action proche de l’excellence : environ 66 fois les ventes et 135 fois les résultats d’exploitation récents. Nvidia, malgré sa taille de 5,4 billions de dollars, est cotée à environ 28 fois les résultats d’exploitation récents, avec une croissance similaire et un marge brute de 74 %. La même collaboration, mais une perception opposée. Pour Nvidia, le canal gouvernemental est réel, mais peu important par rapport à la base des hyperscalers qui constituent encore une part importante de ses revenus. Pour Palantir, ce même canal représente une source de croissance potentielle – mais c’est une source dont la valeur est bien définie. Cet accord représente une part plus importante dans l’avenir de Palantir ; c’est un petit écart de calcul par rapport à la situation actuelle de Nvidia.

La discipline : les annonces ne constituent pas des revenus.

Un an après le lancement – parArchitecture de référence pour les systèmes d’exploitation AI souverains en marsEt en juin, une “moteur souverain” basé sur des technologies Nemotron a été mis en place pour les agences gouvernementales américaines. Cette collaboration a donné des résultats techniques concrets, ce qui est bien plus que ce que la plupart des partenariats formels ne peuvent obtenir. Ce qui n’a pas été produit, selon les documents publiés, c’est l’adoption ou les revenus générés par cette solution. Les agences gouvernementales qui achètent et utilisent cette solution à grande échelle sont la preuve que cette stratégie est efficace. Jusqu’à ce que cela se voie dans les rapports financiers de Palantir ou dans les chiffres liés aux ventes de services de calcul souverain chez Nvidia, ce que nous avons, c’est une stratégie validée, mais pas encore réalisée.

C’est la phrase que l’investisseur devrait retenir. Sur le plan architectural, cette alliance constitue un signe clair que le cycle d’IA passe de la phase de formation à celle de déploiement opérationnel. Les deux entreprises se situent donc aux deux extrémités de ce processus : Nvidia en tant que fournisseur de ressources informatiques, et Palantir en tant que fournisseur de logiciels. Mais une partnership ne change pas les principes fondamentaux d’Nvidia. De plus, cela ne justifie pas, en soi, une valorisation de 66 fois pour Palantir. La positionnement des entreprises est important à suivre ; le prix payé est une décision distincte. L’accord commercial indique où se dirige le cycle économique. Les états financiers, trimestre après trimestre, vous révéleront quelle entreprise reçoit réellement de l’argent pour être présente dans ce marché.