Les actions de Nvidia’s Lil Bros sont en baisse : pourquoi CoreWeave, Nebius et les actions liées à l’IA tombent-elles ?

Nvidia reste le roi du boom de l’IA, mais beaucoup de ses concurrents sont en difficulté.

Bien que Nvidia reste relativement forte, plusieurs entreprises liées au écosystème d’IA de Nvidia ont subi des pertes importantes. CoreWeave, Nebius, IREN, Super Micro, Coherent et Lumentum ont toutes chuté fortement par rapport à leurs hautes valeurs ; certaines ont même perdu plus de 50 % de leur valeur. Cette baisse des actions soulève une grande question : si l’IA continue de croître, pourquoi tant d’actions liées à l’IA chutent-elles ?

Les investisseurs ne se demandent plus si l’IA va se développer. Ils se demandent plutôt qui pourra vraiment en tirer profit. Nvidia vend les puces qui permettent le fonctionnement de l’IA. Ses clients paient des milliards pour les GPU, et Nvidia reçoit immédiatement les bénéfices. Mais de nombreuses entreprises liées à Nvidia doivent d’abord dépenser des milliards d’argent pour construire des centres de données, de l’électricité, des serveurs et des infrastructures. Il leur faut des années avant que ces investissements ne se transforment en bénéfices. C’est pour cette raison que Nvidia a mieux résisté, tandis que beaucoup de ses concurrents ont été gravement touchés.

Nvidia est payée en premier. Ses employés doivent attendre.

Pendant la première vague de l’essor de l’IA, presque toutes les entreprises liées à Nvidia ont bénéficié. Les investisseurs étaient convaincus que, tant que les dépenses liées à l’IA continueraient, tous les éléments de l’écosystème en bénéficieraient.

Cela a poussé de nombreuses actions liées aux infrastructures d’IA à monter en prix. Les entreprises qui construisent des centres de données, qui louent de la puissance de calcul, qui vendent des serveurs et qui fournissent du matériel réseau sont toutes devenues partie intégrante du marché de l’IA. Mais le marché a commencé à changer d’avis. Nvidia se trouve dans une situation avantageuse : elle conçoit les GPU dont presque tous les grands acteurs de l’IA ont besoin. La demande pour ces puces reste extrêmement forte. Chaque nouveau centre de données d’IA nécessite du matériel Nvidia, ce qui signifie que Nvidia peut transformer la demande envers l’IA en revenus quasi immédiatement.

Les entreprises liées à Nvidia doivent affronter une situation beaucoup plus difficile. Prenons par exemple CoreWeave. Cette entreprise est devenue l’un des partenaires clés de Nvidia dans le domaine de l’IA en ligne. Mais son activité nécessite des dépenses énormes : il faut acheter des GPU, construire des centres de données et trouver suffisamment d’électricité pour pouvoir générer des bénéfices. Le même problème se pose pour Nebius et IREN. Les opportunités à long terme sont grandes, mais les investisseurs se demandent combien d’argent il faudra dépenser avant que ces entreprises ne deviennent vraiment rentables. En autres termes, Nvidia vend simplement les outils nécessaires pour exploiter ces opportunités ; ses filiales doivent encore construire les infrastructures nécessaires.

L’essor de l’infrastructure IA est en cours d’essai.

La baisse récente des valeurs des actions de Nvidia dans son écosystème n’indique pas que la demande en IA disparaît. Microsoft, Google, Amazon et Meta continuent de dépenser beaucoup d’argent sur l’infrastructure pour l’IA, et la demande pour les puces de Nvidia reste forte.

Le marché ne se concentre plus seulement sur la taille que pourra atteindre l’IA. Il s’agit maintenant de savoir si ces entreprises peuvent générer des bénéfices suffisants pour justifier les milliards d’argent dépensés aujourd’hui. Ce changement a eu un impact particulièrement important sur les entreprises qui dépendent beaucoup de capitaux. CoreWeave, Nebius et IREN pourront peut-être encore bénéficier de la croissance à long terme de l’IA, mais les investisseurs deviennent de plus en plus prudents envers les entreprises qui nécessitent de gros investissements avant d’atteindre la rentabilité.

Lors des premiers moments de la vague d’investissements dans l’IA, presque toutes les entreprises liées à Nvidia ont bénéficié. Une annonce de partenariat ou une nouvelle liée à l’IA suffisait souvent pour faire monter les actions. Mais cela a changé. Les investisseurs se basent désormais sur la capacité des entreprises à générer des profits réels. Des entreprises comme Nvidia, Microsoft, Google et TSMC disposent déjà de flux de trésorerie solides et de activités rentables, ce qui leur permet d’investir massivement dans l’IA sans prendre de risques excessifs. Mais de nombreuses entreprises spécialisées dans l’infrastructure de l’IA dépendent des attentes de croissance futures, ce qui les rend beaucoup plus vulnérables lorsque le climat du marché change. La leçon de cette baisse récente est simple : faire partie de l’écosystème de Nvidia ne suffit plus. Les investisseurs veulent maintenant savoir si ces entreprises peuvent transformer les dépenses liées à l’IA en bénéfices concrets.

L’écosystème Nvidia est divisé en gagnants et perdants.

Pendant les premiers mois de l’émergence de l’IA, presque toutes les entreprises liées à Nvidia ont bénéficié. Une annonce de partenariat ou une histoire liée à l’IA suffisait souvent pour faire monter les actions en valorité. Mais cela a changé. Aujourd’hui, les investisseurs distinguent les entreprises en fonction de leur capacité à générer des bénéfices réels.

Des entreprises comme Nvidia, Microsoft, Google et TSMC disposent déjà de flux de trésorerie solides et de activités rentables, ce qui leur permet d’investir massivement dans l’IA sans prendre de risques excessifs. Mais de nombreuses entreprises liées aux infrastructures de l’IA dépendent des attentes de croissance futures ; cela les rend beaucoup plus vulnérables lorsque le sentiment du marché change. La leçon de la baisse récente est simple : être partie intégrante de l’écosystème de Nvidia n’est plus suffisant. Les investisseurs veulent maintenant savoir si ces entreprises peuvent transformer les dépenses liées à l’IA en bénéfices concrets.