Nvidia pourrait délivrer une nouvelle excellente publication financière, après celle de Bell. Mais les investisseurs attendent bien plus… Qu’est-ce qu’il faut savoir ?

Nvidia se prépare à présenter ses résultats financiers pour le premier trimestre de son exercice. Les attentes des investisseurs sont très élevées. Ils attendent donc un résultat encore meilleur que les précédents. L’objectif est de savoir si cette géante de l’AI peut continuer à suivre sa trajectoire de croissance historique jusqu’en 2027 et au-delà.

Les marchés des options impliquent actuellement que les actions de Nvidia pourraient varier d’environ 6,5 % dans n’importe quelle direction suite aux résultats financiers annoncés. Cela entraînerait une variation potentielle du capitalisation boursière de l’entreprise de l’ordre de 350 à 355 milliards de dollars. Cette valeur est supérieure au total de la valeur boursière de la plupart des entreprises figurant dans le S&P 500. Cela montre l’influence croissante de Nvidia sur les marchés mondiaux.

Wall Street estime actuellement que Nvidia générera environ 78,5 milliards de dollars de revenus durant le premier trimestre de l’année 2026. Cela représente une augmentation de 78 % par rapport à l’année précédente. Cette croissance est principalement due à la forte performance du secteur des centres de données. Les estimations consensus suggèrent que les revenus liés aux centres de données pourraient atteindre 72,8 milliards de dollars. Ce chiffre reflète la demande croissante des fournisseurs de services cloud de grande envergure, ainsi que celle des entreprises qui développent activement leurs infrastructures d’intelligence artificielle.

Ce segment reste le pilier central de la domination d’Nvidia dans le domaine de l’intelligence artificielle. Les entreprises continuent de se tourner vers les systèmes d’accélération des calculs, qui sont alimentés par des GPU. Cependant, bien que la demande reste forte, les investisseurs se concentrent de plus en plus sur ce qui va suivre.

Une grande partie de l’attention se concentre actuellement sur les plateformes AI de pointe et de nouvelle génération développées par Nvidia : Blackwell et Rubin. La direction de l’entreprise estime que ces plateformes pourraient améliorer considérablement l’efficacité des calculs informatiques, tout en réduisant les coûts opérationnels pour les clients. Cependant, il reste encore beaucoup de questions concernant le moment optimal pour leur adoption, les contraintes liées à l’offre, ainsi que le marché total qui pourrait être exploité par ces plateformes.

Blackwell reste particulièrement important pour l’avenir de Nvidia. Les revenus de Blackwell devraient augmenter, passant de environ 86,4 milliards de dollars l’an dernier à 137 milliards de dollars cette année. Cela contribuera à faire croître les attentes concernant les revenus des centres de données, qui devraient atteindre 343,4 milliards de dollars pour la période fiscale 2027. On s’attend à ce que Rubin commence à apporter des contributions financières dès le prochain trimestre. Les analystes prévoient actuellement que ses revenus annuels atteindront environ 38,2 milliards de dollars.

Les attentes en matière de rentabilité ont également considérablement augmenté.

Les prévisions de bénéfices nets pour le secteur des centres de données d’Nvidia ont augmenté de près de 34 % au cours de l’année écoulée, pour atteindre environ 56,4 milliards de dollars. Cet accroissement est soutenu par la forte demande en matière d’intelligence artificielle. Bien que les marges bénéficiaires devraient diminuer légèrement, passant de près de 78 % à environ 76,3 %, les analystes anticipent que l’efficacité opérationnelle continuera à favoriser une augmentation des profits. On prévoit donc que les marges bénéficiaires atteindront 66,1 % d’ici la fin de la période fiscale 2027.

Ces prévisions aident à expliquer pourquoi Nvidia est actuellement valorisée à environ 20 fois les bénéfices prévus pour l’exercice 2027. Cela s’explique par les problèmes liés à la concurrence, aux dépenses en matière d’AI, ainsi qu’au risque de réduction des marges bénéficiaires.

Néanmoins, les investisseurs semblent de plus en plus réticents à récompenser Nvidia simplement pour avoir dépassé les prévisions.

Après plusieurs trimestres de performances exceptionnelles, les marchés exigent désormais des preuves que la position de Nvidia en tant que leader dans le domaine de l’intelligence artificielle reste stable, même au cours de la génération suivante et au-delà.

Parmi ces analystes, on trouve Joseph Moore de Morgan Stanley. Celui-ci reste très optimiste quant à l’avenir de Nvidia.

“Nous pensons que cette action sera un pas positif vers une nouvelle hausse des cours des actions”, a déclaré Moore.

Cependant, il a ajouté une condition importante : « Nvidia ne peut rien faire de plus lors des réunions de présentation des résultats financiers du premier trimestre, pour essayer de dissiper les inquiétudes liées aux débats à long terme. »

Moore prévoit que Nvidia continuera à suivre son modèle habituel : une augmentation des revenus, avec un chiffre d’affaires légèrement supérieur à 3 milliards de dollars. De plus, il est estimé que les revenus seront légèrement supérieurs aux attentes du marché, soit environ 4 milliards de dollars.

De plus, Moore estime que Wall Street pourrait toujours sous-estimer les opportunités à long terme liées à l’intelligence artificielle offertes par Nvidia.

Concernant l’objectif ambitieux de Nvidia : atteindre un chiffre d’affaires de 1 trillion de dollars dans le domaine des accélérateurs d’IA entre 2025 et 2027, Moore estime que le chiffre d’affaires total des centres de données pourrait dépasser de loin les attentes actuelles.

Selon les prévisions actuelles, les revenus générés par les centres de données s’éleveraient à environ 785 milliards de dollars pour les années civiles 2026 et 2027. Cependant, Moore estime que ces revenus atteindront environ 884 milliards de dollars, pour atteindre une valeur de près de 1,07 trillion de dollars entre 2025 et 2027.

“Nous pensons que le consensus devrait s’approcher davantage de nos estimations, à mesure que Nvidia réaffirme sa capacité à atteindre ces chiffres”, a déclaré Moore.

Les restrictions en termes de capacité de production des puces, de disponibilité des mémoires DRAM, ainsi que les contraintes liées aux infrastructures énergétiques pourraient entraver la capacité d’Nvidia à exploiter pleinement l’augmentation de la demande en matière d’IA.

La concurrence se poursuit également au niveau des accélérateurs d’intelligence artificielle personnalisés et des circuits intégrés spécifiques aux applications. Cependant, selon Moore, les préoccupations liées à la part de marché deviennent moins importantes si les ambitions de Nvidia en matière de revenus liés à l’intelligence artificielle se réalisent.

“Tous les débats que nous considérons comme susceptibles de pencher en faveur d’Nvidia, car Rubin commencera à produire en série plus tard cette année. Cela est essentiel pour notre vision positive du rapport risque-récompense”, a ajouté Moore.

La Chine pourrait devenir à la fois une source d’incertitude et un moteur de croissance considérable.

Nvidia a obtenu des licences du gouvernement américain pour vendre des puces H20. Cependant, l’approbation des autorités chinoises reste incertaine, car la Chine continue de favoriser le développement de fournisseurs de semi-conducteurs locaux. Les discussions entre le président Trump et le président chinois Xi Jinping n’ont pas permis de réussir d’accord permettant à Nvidia d’accéder plus largement au marché chinois des puces d’intelligence artificielle.

Nvidia contrôlait autrefois environ 95 % du marché chinois des puces d’intelligence artificielle de pointe. Mais suite aux restrictions d’exportation, son influence sur ce marché est désormais quasi nulle. L’entreprise ne contribue plus guère au développement du marché chinois. Il reste donc une opportunité potentiellement importante pour Nvidia si les conditions réglementaires et géopolitiques se améliorent.

Les actions de Nvidia ont déjà augmenté de près de 19 % cette année. Cela confirme davantage le rôle de Nvidia en tant que principal bénéficiaire de l’essor des investissements dans l’intelligence artificielle.