Nvidia représente 8 % de votre fonds indicé « diversifié ».

Votre fonds indicé S&P 500 est vendu comme une solution pour éviter le choix des actions à faire soi-même : cinq cents entreprises, une part peu coûteuse de l’économie américaine… Il suffit de l’acheter et de ne plus se soucier de rien. Regardez ce que cette entreprise possède réellement… La promesse est alors démentie. Seule Nvidia représente environ 8 % de l’indice – c’est la plus grande part d’une seule entreprise dans l’indice depuis 1981. Aucune entreprise n’a jamais occupé une telle place dans cet indice au cours des quatre dernières décennies. Apple a atteint près de 7 % en 2023 ; pendant la bulle des technologies en ligne…Microsoft et General Electric n’ont jamais atteint plus de 4 %..

Ce chiffre n’est pas le résultat de sentiments subjectifs. C’est simplement ce que fait un indice pondéré par la valeur boursière des actions. Le S&P 500 pondère chaque action en fonction de sa valeur sur le marché boursier : plus une action augmente, plus elle contribue à l’indice. Lorsque Nvidia augmente de prix, les fonds indiciels achètent davantage d’actions Nvidia pour rester dans cet indice. La taille des actions augmente également : la plus grande action a plus de poids, ce qui entraîne davantage d’achats, et donc une augmentation de sa taille. C’est un cycle, pas un jeu de hasard.

Comprendre la situation en tenant compte de cette échelle : la part d’un fabricant de chips dans l’indice vaut approximativement autant que les 230 entreprises les plus petites réunies.Près de la moitié des 500 nomsEn 2025, c’est Nvidia qui a contribué à environ un cinquième des gains du Vanguard S&P 500 ETF, qui représente la valeur de référence dans de nombreuses comptes de retraite.

L’instinct, en entendant « depuis 1981 », est de penser que la bulle de l’année 2000 est revenue. C’est là que les données se basent sur cette histoire effrayante. Les géants du web dans le secteur des entreprises technologiques n’ont jamais atteint une taille aussi grande dans cet indice ; leur importance reposait sur des promesses. La situation de Nvidia, en revanche, repose sur des factures payées. Au trimestre qui s’est terminé en juillet…Les revenus ont presque doublé par rapport à l’année précédente, pour atteindre 96 milliards de dollars. Le taux de marge brute est resté à 75%.— Le pouvoir de fixation des prix que l’on attend d’une autoroute, et non d’une courbe de hype. Les revenus liés aux centres de données ont augmenté de 117 %, et l’entreprise a prévu des chiffres encore plus élevés pour le prochain trimestre.

Donc, cette concentration n’est pas un mirage ; c’est de l’argent réel. Cela rend le risque plus difficile à ignorer, plutôt que plus facile. Parce qu’il est réel, il est durable. Et parce qu’il est durable, l’indice varie en fonction d’une seule trajectoire de résultats.

Voici la tension à maintenir.Les dix principaux noms représentent plus de 40 % du indice, soit bien au-delà de la valeur de 27 % atteinte lors de la bulle technologique.Cependant, ils génèrent seulement environ un tiers des revenus attendus par l’indice. Vous ne possédez pas simplement Nvidia ; vous payez une valeur supérieure pour l’ensemble de ses actifs clés. Cette prime est justifiée uniquement si la croissance continue. Le marché est en réalité une sorte de pari à hausse, où les grands géants technologiques continuent de investir des fonds dans les puces d’IA.

Rien de tout cela ne signifie vendre. Cela signifie savoir ce que vous possédez. La question qui détermine votre résultat n’est pas de savoir si 8 % est trop – les 8 % ne sont qu’un symptôme. La question est de savoir si les bénéfices des centres de données de Nvidia continueront à augmenter à un rythme proche de celui-ci. En effet, votre fonds diversifié s’appuie sur cette seule réponse pour obtenir des rendements.