La vente interne de 410 millions de dollars par Nvidia n’est pas ce que les titres de presse suggèrent.

Un membre du conseil d’administration de Nvidia a vendu 410 millions de dollars en actions. À en juger par les titres de presse, on pourrait penser qu’une personne au sein de l’entreprise vous conseille de vendre vos actions. Mark Stevens, qui est membre du conseil d’administration depuis 2008, a vendu ses actions.1,85 millions de actions émises entre le 31 août et le 2 septembre, pour un montant d’environ 411 millions de dollars.Aux prix compris entre 220 et 226 dollars. C’est un chiffre qui indique des signes inquiétants.

Avant de chercher des significations dans tout cela, réfléchissez à ce qu’il n’a pas fait. La vente…environ 5,8 % de sa participation dans NvidiaIl possède toujours…Environ 30 millions de actions, valant environ 6,9 milliards de dollars.Un dirigeant qui conserve 94 % de ses actions ne signifie pas que l’entreprise est en mauvais état – c’est plutôt un milliardaire dont la fortune nette provient presque entièrement d’une seule action. Il vend ces actions pour la même raison que tout individu possédant environ 7 milliards de dollars concentrés dans une seule entreprise le fera tôt ou tard : la diversification.

Ce n’est pas un comportement nouveau. Stevens,Ancien partenaire en charge d’une société de capital-risque, Sequoia CapitalIl est membre du conseil d’administration depuis 2008, et a réduit sa participation à plusieurs reprises.Ce seul année, il a vendu 100 000 actions pour un prix de 172,61 $ en mars.— toujours de petite taille par rapport à ce qu’il possède. Et les 410 millions de dollars en ventes effectuées ne représentent peut-être qu’une partie du plan. Il a également déposé une demande…Formule 144 indique l’intention de vendre jusqu’à 5 millions de actions supplémentaires, pour une valeur d’environ 1,09 milliard de dollars.Le Formulaire 144 est une notification, et non une transaction.Conformément aux plans préétablis, l’intégralité du montant ne pourra jamais atteindre le marché..

Rien de tout cela ne constitue une décision concernant Nvidia ; le marché s’est comporté ainsi. Les actions…Elle a diminué de plus de 3 % la semaine où les documents ont été déposés, et a gagné environ 13,5 % au cours du dernier mois.Le cours de l’action se trouve juste en dessous de son plus haut niveau des 52 semaines, soit 236,54 dollars. L’action est en baisse, mais elle se situe près d’un record, car les résultats opérationnels continuent de progresser. Le dernier trimestre de Nvidia, rapporté à la fin du mois d’août, a vu les revenus augmenter de près de 83 % par rapport à l’année précédente, pour atteindre environ 96 milliards de dollars. Le taux de marge brute était d’environ 74 %. Avec ces données, une réduction des bénéfices annoncée par les dirigeants n’a pas de sens.

C’est la discipline qui distingue l’acte de regarder des actes de réaction : les investisseurs vendent pour de nombreuses raisons – impôts, planification successorale, équilibrage des actifs familiaux, diversification… Mais ils achètent uniquement pour une raison : la conviction que les actions sont bon marché. La vente est donc le signale le plus faible concernant l’avenir d’une entreprise. La vente de Stevens vous indique plutôt sa concentration personnelle, et non la demande en AI. Si celui qui détient 94 % d’une position valant 6,9 milliards de dollars était convaincu, en privé, que la situation avait changé, il serait plus proche du moment de sortie.

Cela ne fait pas de Nvidia une action à faible risque. Cela signifie plutôt que le risque se situe là où il est toujours présent : des prix presque records pour une entreprise dont les clients font des engagements d’approvisionnement énormes dès le début de l’année… et non dans les déclarations de certains dirigeants qui sont publiées tous les quelques mois. Lorsque vous voyez un chiffre aussi important provenant d’un insider, la question importante n’est pas « sait-il quelque chose ? ». C’est plutôt « les résultats opérationnels permettront-ils de couvrir l’évaluation de l’entreprise ? » C’est cela qui compte, et non les transactions commerciales.