NVDA, MRVL et AVGO : 3 puces AI classées comme des investissements rentables, 3 performances économiques différentes.

NVDA, MRVL et AVGO : 3 puces IA classées comme des actifs à acheter, 3 modèles de revenus différents.

Le plus grand acheteur de technologies informatiques sur terre en ce moment n’est même pas une entreprise informatique. Il s’agit du bilan combiné de cinq géants du secteur : Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta et Oracle. Ces entreprises se sont engagées à dépenser ensemble…Entre 660 milliards et 690 milliards de dollars en dépenses de capitaux.En 2026, chaque dollar investi dans cette construction passe par les composants des centres de données. Les trois entreprises semi-conducteurs qui y sont directement liées sont Nvidia, Marvell et Broadcom. AInvest classe ces trois entreprises comme des actifs à acheter.

C’est là que se termine la partie simple de l’histoire. Le label « Buy » partagé indique que le marché respecte les trois entreprises ; mais cela ne nous dit rien sur ce que chaque action représente réellement. « Barre des bénéfices » est le mot approprié ici, car il désigne le vrai danger : une fois que le prix reflète déjà une augmentation importante attendue, un résultat simplement bon peut sembler décevant. Aucune action n’a de signification en isolation ; donc, le signal se trouve dans la comparaison entre ces trois actions, par rapport au secteur entier, en tenant compte de facteurs tels que la valeur actuelle, la croissance, la rentabilité, la sécurité, et la dynamique de l’entreprise.

En faisant cela, le groupe ne reste plus trois entités différentes qui possèdent le même actif. Nvidia est la seule entreprise où croissance, rentabilité et sécurité coexistent simultanément. Marvell représente une espérance clairement définie : le marché profite d’une opportunité que les états financiers ne peuvent encore montrer. Broadcom est une marque de qualité dont le marché a cessé de s’appuyer ; il y a donc des dividendes à payer pour gagner votre patience.

Nvidia : le nom de la force collective

Le rapport de performance de Nvidia est celui que l’on souhaite posséder en cas de problèmes financiers. les revenus ont augmenté de 70,7 % par rapport à l’année précédente. Le dernier trimestre rapporté – le premier trimestre de la période fiscale 2027 – s’est déroulé comme suit…Revenus record de 81,6 milliards de dollarsLe chiffre d’affaires a augmenté de 85 % par rapport à l’année précédente. Le profil de rentabilité est très prometteur : un taux de marge opérationnelle de 64 % pour une marge brute de 74 %, environ 119 milliards de dollars de flux de trésorerie gratuits sur l’année écoulée, un rendement sur les capitaux propres supérieur à 110 %, et des liquidités nettes de plus de 70 milliards de dollars. À cette échelle, l’effet de levier opérationnel est crucial : une entreprise peut augmenter ses revenus de manière annuelle de plus de 60 %, tout en accumulant des liquidités sur le bilan plus rapidement que elle ne peut les dépenser.

Maintenant, c’est la partie qui déroute les gens. Nvidia est évaluée à 34,4 fois ses résultats antérieurs ; c’est le multiple le plus bas parmi ces trois entreprises – Marvell atteint 82,7, et Broadcom 64,0. Cela signifie que Nvidia est l’entreprise la plus mature parmi celles-ci. La raison technique est que Nvidia est l’entreprise la plus mature des trois entreprises de l’industrie de l’IA. Mais aucune manipulation de la valorisation n’est nécessaire : selon les chiffres actuels, Nvidia est l’action la moins spéculative de ce groupe. De plus, la note fondamentale attribuée par AInvest à Nvidia est de 4,48 (sur une échelle de 0 à 10). Le momentum confirme plutôt que Nvidia est en bonne santé : l’action se situe à environ 4 % de son niveau le plus haut sur 52 semaines, avec un RSI d’environ 64 (un indicateur de momentum de 0 à 100). L’augmentation de prix est de 21,6 % au cours de l’année.

Le barre de revenus ici est la plus célèbre sur le marché, et elle est réelle : après uneBeat-and-RaiseEn mai, on s’attend à ce que Nvidia…Publie ses résultats financiers pour le deuxième trimestre en date du 26 août.La différence, c’est le “cushion” qui permet de absorber les erreurs. Une entreprise qui génère 119 milliards de dollars de flux de trésorerie gratuits, avec une position en liquidités nette, peut supporter une erreur ; mais une même erreur dans l’évaluation de Marvell serait une situation complètement différente. Dans ce cas, Nvidia est le titre à conserver à tout prix : la croissance, la rentabilité et la sécurité sont toutes trois très fortes ensemble. Il ne faut pas vendre. La discipline nous dit de ne pas vendre un titre simplement parce que son multiple de valorisation devient trop élevé.

Marvell : l’achat d’une rampe n’est pas encore indiqué dans le tableau des revenus.

Marvell est l’actif qui attire le plus l’attention sur le marché, et c’est aussi le meilleur exemple de ce qu’est le concept des résultats financiers. Le cours de l’action a augmenté de 180,3 % depuis le début de l’année, et de plus de 200 % au cours des quatre derniers mois. Cependant, le cours reste encore bien en dessous de son plus haut niveau des 52 semaines, qui s’élève à 329,88 $. Une action qui se développe si rapidement, avec une volatilité de 6,8 % sur 20 jours, a déjà traversé des périodes de forte volatilité. L’histoire derrière Marvell est réelle : Marvell est l’un des deux partenaires de conception, aux côtés de Broadcom, qui ont conçu ces accélérateurs spécialisés.Google TPU, AWS Trainium, Microsoft Maia et Meta MTIA— Les puces fournies par les hyperscalers servent à compléter les GPU d’Nvidia. De plus, cette activité de fabrication de semi-conducteurs est associée à des technologies de connectivité à haut débit, ainsi qu’aux optiques et aux DSP (processeurs de signaux numériques) qui permettent de relier ces clusters entre eux. Les commandes de semi-conducteurs spécialisés pour l’IA vers les serveurs sont…Prévu de tripler d’ici 2027Les revenus ont chuté.Un record de 2,418 milliards.Dans son premier trimestre fiscal, les ventes ont augmenté de 28 % par rapport à l’année précédente, et les actions ont pris de la valeur.Augmentations de prix fraîchesPendant l’été, il y a eu une augmentation significative dans les performances de l’IA. Il s’agit de succès en matière de conception, et non de simples désirs ou envies. C’est pourquoi la réévaluation a un fondement réel ; le problème est plutôt le timing, et non l’authenticité.

Ensuite, il faut comparer les états financiers avec le prix de l’action. Marvell est vendue à un ratio de 82,7 fois ses revenus récents, et à 78,5 fois sa valeur actuelle par EBITDA – c’est-à-dire la valeur de l’entreprise en rapport avec les bénéfices avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissements. Ce ratio est environ 2,4 fois supérieur au ratio EBITDA que Nvidia applique. Le rendement sur le capital investi est de 4,9 %, le taux de marge d’exploitation est de 16 %, et le flux de trésorerie libre est de 1,66 milliard de dollars. En termes simples : les comptes financiers ne reflètent pas encore la situation économique de l’entreprise telle que la valeur de l’action la représente. La note globale attribuée par Invest est de 4,19 (le plus élevé des trois), et cette note est influencée par la dynamique et la liquidité de l’entreprise. Son score fondamental est quant à lui de 4,16, ce qui est inférieur à celui de Nvidia.

Ainsi, lorsque Marvell rend compte le 27 août, les termes sont clairs. Les modèles de consensus de Wall Street…2,71 milliards de dollars de chiffre d’affaires et environ 93 centimes de bénéfice par actionIl y a une augmentation de près de 12 % des revenus sur une période continue, et une croissance de 35 % par rapport à l’année précédente. La valeur actionnelle est également montée de près de quatre fois par rapport au plus bas niveau des 52 semaines.Jour de l’investisseur le 6 octobreAlors, il y a une chance de prolonger la durée de fonctionnement du projet. La question que le rapport doit répondre n’est pas simplement de savoir si Marvell a réussi – c’est plutôt de savoir si les revenus continuent d’augmenter, et si les avantages opérationnels et les rendements sur le capital qui justifient un ratio EBITDA de 78,5 se manifestent vraiment. C’est là le point essentiel du portefeuille : un momentum important, mais adapté aux besoins du marché. Le momentum est un outil de timing, pas une théorie : vous laissez les entreprises performantes continuer à progresser, mais vous ne permettez pas que un prix qui exploite les opportunités futures empêche le développement réel de ces opportunités.

Broadcom : le nom de qualité pour lequel le marché ne paie pas pour l’instant.

Broadcom est le concurrent dans ce secteur ; c’est une entreprise que le marché a activement réduite en valeur. Les actions de Broadcom ont chuté de 6,6 % en cinq jours. Le RSI se situe autour de 47. Les actions sont également vendues à environ 20 % en dessous de leur plus haute valeur des 52 semaines, soit 495 dollars. Cela s’explique principalement par la journée de publication des résultats financiers : Broadcom a chuté.environ 15 % le 4 juinMême si le dernier trimestre rapporté a vu une augmentation des revenus de 48 % par rapport à l’année précédente. C’est le risque lié aux objectifs de performance : un chiffre élevé ne suffit plus, car les exigences ont déjà été augmentées.

Éloignons-nous un peu de l’analyse des prix et des données financières : les performances de Broadcom sont plutôt bonnes au sein de ce groupe. Un taux de croissance des revenus de 32,3 %, un taux de marge d’exploitation de 43,4 %, une marge brute de juste plus de 68 %, un rendement sur les capitaux propres supérieur à 37 %… Et enfin, 32,8 milliards de dollars de flux de trésorerie gratuits récents. Broadcom est également le seul entreprise qui verse des dividendes réels parmi les trois – un taux de rendement de 0,64 %, avec neuf années consécutives de croissance des dividendes. De plus, Broadcom possède la même activité de partenariat dans le domaine du design de semi-conducteurs que Marvell, ainsi que le marché des logiciels d’entreprise dont les concurrents ne disposent pas. En termes mathématiques, Broadcom se négocie à un multiple de 64 fois ses bénéfices récents, contre 82,7 pour Marvell, et à un multiple de 46,4 fois EV/EBITDA, contre 78,5 pour Marvell. C’est donc une même exposition au secteur du design de semi-conducteurs, mais avec des marges plus élevées, des dividendes réels et un multiple plus bas.

Cependant, le score composite global d’AInvest pour Broadcom est de 2,08, ce qui est le plus faible des trois. Malgré cela, son niveau de liquidité reste proche de 8. Ce score vous indique où se trouve la valeur dans son cycle : le momentum et la trajectoire technique sont négatifs en ce moment. Cela ne signifie pas que la société est en mauvais état. C’est justement l’état dans lequel le système de facteurs doit intervenir : les fondamentaux ne se sont pas détériorés, donc ce qui manque, c’est un changement de momentum positif. Les chances de Broadcom viennent…son rapport du 2 septembreEt c’est le fait que la valeur de l’action, combinée à un prix stable, permet de transformer une entreprise dont la qualité est reconnue mais dont le prix est inférieur au marché en une performance meilleure. C’est donc une position solide dans ce “barbell” : une position qui offre un flux de cash durable et des revenus, tout en laissant les spéculations se faire ailleurs. Le signal à surveiller n’est pas un autre résultat financier, mais plutôt si la qualité technique de l’entreprise commence vraiment à s’améliorer.

Comment les trois s’assemblent-ils ensemble

Ces trois actions ne représentent pas trois manières différentes d’avoir une même entreprise ; il s’agit plutôt de trois activités distinctes dans un même portefeuille. Nvidia est le « investissement de compossition » : les cinq facteurs qui influencent cette action se dirigent tous dans la même direction. Il convient de le détenir jusqu’au rapport de Nvidia du 26 août, plutôt que de le trader en fonction de celui-ci. Broadcom est quant à lui un actif de qualité et de revenus : moins cher que l’actif lié au momentum, mais il attend le rapport de novembre 2 pour pouvoir récupérer sa place dans le portefeuille. Marvell est le moteur des attentes : le niveau de performance le plus élevé par rapport aux résultats financiers actuels. Il attend le rapport du 27 août et la journée des investisseurs du 6 octobre pour savoir si la progression est réelle.

Le barbell existe pour des moments comme celui-ci : si vous prenez en compte la valeur de Marvell à un niveau de célébration, vous compensez cela par la patience nécessaire pour accepter les rabais et les dividendes de Broadcom. Une seule règle gouverne ces trois éléments : ne vendez pas avant le moment opportun ; le timing est crucial ; et la valeur des résultats financiers n’est que aussi élevée que ce que les prochains rapports financiers permettront de montrer.