Le NuScale SMR est en baisse de 32 % cette année. Voici ce qu’il faudrait pour retrouver les 15 dollars.

Pourquoi les actions de NuScale ont-elles du mal à atteindre 15 dollars ?

NuScale a déjà perdu.presque 50 % cette annéeDonc, un retour vers 15 dollars ne viendra pas uniquement grâce à l’évolution du secteur nucléaire. Il faut une véritable promesse de performance. C’est là la tension fondamentale concernant ces actions : les investisseurs peuvent croire que la demande à long terme pour le nucléaire est forte, mais ils hésitent quand même à investir dans une entreprise qui n’a pas encore transformé cette demande future en ventes récurrentes.

L’argent liquide donne du temps, mais les revenus doivent encore gagner la confiance des clients.

Le dernier trimestre a mis en évidence cette différence. NuScale a terminé la période avec environ179 millions de dollars en espèces, équivalents de liquidités et investissementsCela permet à l’entreprise de gagner du temps. Mais elle a également enregistré seulement 0,1 million de dollars de chiffre d’affaires au deuxième trimestre, contre 8,1 millions de dollars l’année précédente. Les actions de l’entreprise ont chuté pendant les transactions post-clôture. La liquidité aide à survivre ; mais elle ne résout pas le problème de la valeur des actions.

La position de Wall Street dit la même chose.La cible de prix moyenne sur 12 mois est de 12,9 $.Cela signifie encore une opportunité, mais seulement si NuScale peut montrer un chemin plus clair entre les progrès de développement et les revenus réels provenant des contrats. Les investisseurs optimistes peuvent cependant se concentrer sur le développement nucléaire à long terme. Les investisseurs pessimistes, quant à eux, ont un argument plus solide pour le court terme : tant que les ventes ne sont pas visibles, il s’agit d’une action liée aux performances financières, et non aux bénéfices.

Ce que NuScale doit prouver pour faire revenir le SMR à 15 dollars

Le mouvement vers un prix de 15 ne concerne pas l’existence d’une bonne histoire commerciale. Il nécessite des preuves que NuScale peut passer d’un design certifié à une mise en œuvre répétable du projet. Le marché comprend déjà les avantages nucléaires à long terme. Ce dont il a besoin maintenant, c’est de preuves que les discussions et les étapes techniques peuvent se transformer en opportunités commerciales que les investisseurs puissent soutenir.

La TVA reste le principal facteur positif.

Le catalyseur le plus important est TVA. ENTRA1, de NuScale.Partenaire stratégique mondial exclusifIl est encore en négociations avec TVA concernant un accord de vente d’énergie définitif pour un programme.Jusqu’à 6 gigawattsC’est bien plus que une simple conversation pilote. Si NuScale peut montrer des progrès vers des conditions réelles de commande d’électricité, les investisseurs auraient une raison plus concrète de croire que l’entreprise peut se développer au-delà des annonces ponctuelles.

L’élément clé n’est pas seulement la taille de l’opportunité. C’est plutôt le stade dans lequel se trouvent les discussions, s’ils se dirigent vers des termes définitifs, et si le moment choisi correspond aux décisions relatives au financement et à la planification du projet. Une information plus précise concernant le processus PPA sera plus importante que toute autre déclaration générale sur la demande nucléaire.

RoPower et Paragon sont importants, car ils réduisent le risque d’exécution.

L’actualisation de RoPower est importante pour la même raison : elle indique si NuScale progresse vers les étapes réelles du projet. NuScale affirme qu’elle s’efforce de remplir les conditions nécessaires pour passer à la prochaine étape du projet RoPower à Doicești, en Roumanie, après que les actionnaires ont approuvé la poursuite du projet. Cela ne garantit pas l’exécution du projet, mais c’est un signe plus clair de sa préparation commerciale par rapport à une simple mise à jour technologique.

Le jalon de Paragon est important pour la même raison. NuScale a annoncé qu’elle avait attribué à Paragon un contrat pour terminer le développement du design final du système de protection hautement intégré. Les investisseurs n’ont pas besoin de comprendre tous les détails techniques. Ils ont besoin de voir que la chaîne d’approvisionnement est en bonne voie avant la première phase de construction importante.

La certification de design est utile, mais elle ne suffit pas à elle seule.

NuScale possède toujours un véritable avantage : c’est que…Seule l’entreprise SMR possède la certification de conception de la Commission régulatrice nucléaire des États-Unis.Cela peut rendre les licences futures plus prévisibles. Mais le marché a déjà évalué la certification comme une nécessité, et non comme suffisante. La certification ne génère pas de revenus en soi.

C’est pourquoi atteindre 15 nécessite probablement plus que “juste davantage de la même chose”. Il faudrait probablement une mise à jour plus approfondie du TVA, des informations plus claires sur les progrès réalisés par RoPower, ainsi que des preuves que la préparation de la chaîne d’approvisionnement continue de progresser. Si ces mises à jour arrivent en même temps, l’affaire ressemblera moins à une victoire scientifique, et plus à un projet commercial potentiel à long terme.

Les signaux spécifiques qui peuvent permettre de déverrouiller 15

Les investisseurs devraient attendre des progrès concrets et significatifs, plutôt que de l’optimisme vague.

• Déplacement plus clair vers un accord définitif sur l’achat de services de télévision par TVA.
• Preuves que RoPower progresse dans l’atteinte des conditions restantes.
• Mises à jour concernant les fournisseurs et le design, qui confirment que la mise en œuvre va au-delà de l’étape de planification.

Si ces facteurs progressent ensemble, le stock peut revenir vers des chiffres supérieurs à deux décimales. Si ils échouent, le marché sera probablement concentré sur les risques d’exécution plutôt que sur la taille de l’opportunité en question.

Pourquoi les 1,9 milliard de dollars en espèces ne peuvent pas éliminer le risque

Le plus grand problème de NuScale n’est pas sa survie. C’est que le marché continuera à payer pour l’histoire nucléaire, mais seulement jusqu’à un certain point. L’entreprise a terminé le trimestre avec…1,9 milliard d’unités de liquidité, ce qui lui donne du temps. Mais le temps n’est pas la même chose que la demande. MêmeÉvaluation neutre de Bank of America et objectif de prix de 12 dollars.Il y a une barrière importante à surmonter : des délais très longs avant que les revenus liés aux réacteurs ne deviennent significatifs. Cela ne exclue pas de possibles hausses supplémentaires, mais cela montre à quel point de patience est encore nécessaire pour que cette situation se produise.

Pourquoi un bilan solide peut coexister avec des actions moins fortes

La situation est simple : NuScale peut avoir la licence nécessaire et suffisamment de fonds, mais il a encore du mal à trouver des acheteurs qui soient prêts à prendre des engagements qui pourraient changer l’évaluation de l’entreprise. Le trimestre a encore montré cette différence.Les revenus ont été de seulement 0,1 million de dollars, en baisse par rapport à 8,1 millions de dollars.Et les actions ont chuté pendant les horaires post-ouverture des marchés. Les investisseurs ne réagissaient pas à une crise de liquidités. Ils réagissaient plutôt au long chemin qui s’étend entre les étapes de développement et les revenus réels.

Un bilan financier solide réduit les chances d’une crise de financement. Cependant, cela ne élimine pas le risque que les clients continuent de retarder, de reévaluer ou de modifier leurs projets, jusqu’à ce que la courbe des revenus s’étende davantage dans le futur.

Qu’est-ce qui renforcerait ou affaiblirait le « bull case » ?

Ce qui pourrait renforcer le scénario pessimiste : – Une étape plus claire vers un accord définitif sur l’achat de capacité avec TVA. – Des preuves que RoPower répond aux conditions requises en termes de participation des actionnaires et d’exécution. – Des preuves que la préparation du circuit d’approvisionnement se déroule bien, à mesure que les travaux de conception progressent.

Ce qui le affaibli : – De plus grandes discussions autour de la demande nucléaire, tandis que les revenus liés aux réacteurs restent lointains. – Une nouvelle période où les actions chutent après les horaires de trading, en raison de l’incapacité à réaliser les objectifs de commercialisation. – De nouvelles signes indiquant que les projets importants échouent à nouveau, ce qui alimente la peur sur le marché.Retards et même annulations totales

Si TVA, RoPower ou un autre client commence à réaliser des conversions rapidement, le scénario positif pourrait atteindre 15 $. Si les prochaines mises à jour entraînent plus de retards que de déploiements, l’argent liquide pourra permettre de maintenir la situation active plus longtemps, mais les actions resteront problématiques.