Le numéro de Cisco a cessé de être le leader : Ce que Cisco possède maintenant vraiment

Les revenus liés aux infrastructures d’IA, et non la domination du secteur des dispositifs de conversion électrique, constituent le nouveau critère de mesure.

L’approche traditionnelle de Cisco reposait sur les aspects techniques liés aux réseaux informatiques. La nouvelle approche est plus simple : les investisseurs commencent à percevoir Cisco comme…Infrastructure IAAprès unePlus de 60 % atteignent les bénéfices.Le marché a obtenu les preuves qu’il cherchait… et aussi le débat qui en découle.

Qu’est-ce qui a changé dans les chiffres ?

Cet trimestre a été plus robuste qu’un rebond typique pour une entreprise technologique mûre. Cisco a réussi…Revenus trimestriels record de 15,8 milliards de dollars, soit une augmentation de 12%.En même temps, le chiffre d’affaires par action selon les normes GAAP a augmenté de 37 %. Les commandes de produits ont également augmenté de 35 %, ce qui indique que cet accroissement était plus général qu’un seul produit ayant connu une hausse notable. Cela a permis de détourner le focus du discours sur des problèmes cycliques anciens, vers une entreprise qui connaît une nouvelle phase de croissance.

Pourquoi l’étiquette d’IA est-elle importante maintenant

Le changement le plus évident se situe dans l’infrastructure de l’IA. Cisco a déclaré que…Les revenus prévus de l’infrastructure IA pour l’exercice 2026 ont été estimés à 4 milliards de dollars, et les commandes de l’infrastructure IA pour l’exercice 2026 sont estimées à 9 milliards de dollars.Cela est important, car cela place les équipements de réseau de Cisco au cœur du développement de l’IA, plutôt que sur un plan secondaire. Si les investisseurs croient que Cisco possède une part significative de ces dépenses, alors la valeur des actifs de Cisco change.

La tension qui motive maintenant les actions

Même après le rassemblement, Wall Street était toujours difficile à satisfaire. CiscoDes estimations très élevées, mais elles n’étaient pas suffisantes pour satisfaire Wall Street.Et les actions ont chuté pendant la période de négociation prolongée, malgré une excellente performance au cours du trimestre. Il reste donc une question importante : quelle part de multiples liés aux infrastructures d’IA a déjà été réalisée ?

L’étape suivante est la conversion. Les attentes élevées ne sont significatives que si elles se transforment en revenus réels et flux de trésorerie au cours des prochains trimestres.

Pourquoi la reprise de Cisco semble plus large qu’un cycle normal

Ce qui est important maintenant, c’est de savoir si ce rebond marque le début d’un nouveau cycle de demande, ou s’il s’agit simplement d’une nouvelle hausse sur un marché d’équipements déjà mature.

L’ordre indique une reconstruction plus large.

Les dernières données de Cisco indiquent une expansion, et non simplement une hausse liée à quelques clients importants. Commandes de produits de réseauaccélérée à plus de 50 %Commandes de réseau de campusa augmenté de plus de 25%Et les commandes liées aux switchs dans les centres de données ont augmenté de plus de 40 %. Les commandes également…Cela a augmenté de 25 %, excluant les hyperscalers.Cela indique que les entreprises et les prestataires de services participaient également.

Cette combinaison change la situation. Une réaction cyclique simple se manifeste souvent dans une seule voie. Cisco ressemble davantage à une plateforme qui doit faire face à plusieurs interventions de réparation en même temps : mise à jour du campus, amélioration des centres de données, et construction d’une réseau d’IA. La direction a également décrit…Cycle de mise à jour du réseau du campus, sur plusieurs années et impliquant des sommes considérables.Cela remet en question l’idée de considérer cela comme une anomalie représentant un quart.

Les ordres ne comptent que si ils se transforment en revenus.

La base de commandes de Cisco est maintenant suffisamment importante pour avoir une influence sur la valeur de l’entreprise. L’entreprise a déclaré que…Les commandes pour la période FY 2026 ont atteint 9,3 milliards de dollars., et elle attendRevenus pour la période FY 2027 d’environ 7,5 milliards de dollarsC’est le pont essentiel. Les commandes constituent le flux de produits ; les revenus, en revanche, sont la preuve de cela.

À ce stade, le marché ne discute pas de la question de l’existence de la demande. Il cherche plutôt à déterminer si cette demande est suffisamment large et durable pour permettre des multiples plus élevés.

Le débat sur l’innovation n’a pas disparu.

Les sceptiques ont encore une argumentation solide : Cisco reste-t-il le créateur original, ou le réseautage est-il suffisamment avancé pour que les normes ouvertes et les designs concurrents fassent la plupart du travail ? Cette discussion se manifeste dans des questions comme :De nombreux normes ouvertes reposent sur des protocoles propriétaires de Cisco.Et si les CLIs des concurrents sont simplement “de type Cisco”.

Les ours entendent « l’innovateur original ». Les taureaux, en revanche, voient quelque chose de plus pratique : dans une reconstruction guidée par l’IA, le moment est important. Comme l’a exprimé Chuck Robbins…Le retard peut être pire que l’erreur.Lorsque les entreprises et les hyperscalers cherchent à agir rapidement, Cisco participe également à cette transition. Des agents d’IA sont intégrés dans ces systèmes, afin de permettre une mise en œuvre rapide des changements.90 000 employés.

Ce que vous possédez maintenant : un pont entre la demande et la valeur.

Après unePlus de 60 % atteignent les revenus.Et un quart de ce que l’on espérait n’a pas réussi à satisfaire les attentes de Wall Street. La manière la plus claire de décrire Cisco est en tant que pont, plutôt que comme une conclusion définitive. Ce “pont” relie l’idée que “Cisco dispose d’une nouvelle demande de produits” à l’idée que “Cisco mérite une valeur boursière supérieure à celle d’une entreprise traditionnelle dans le domaine des réseaux informatiques”. Cette approche est toujours en vigueur, mais il faut maintenant la mettre en pratique.

Le soutien en faveur de ce cas est réel. Cisco sort de…Large base de clients, demande record.Avec une croissance à deux chiffres dans toutes les régions et marchés clients, ainsi qu’une forte performance dans les réseaux de campus et les équipements de commutation des centres de données. Ajoutez à cela les capacités de l’entreprise…Les attentes concernant l’infrastructure de l’IA sont élevées.Et l’hypothèse optimiste est plausible.

Qu’est-ce qui confirmerait la thèse ?

• Conversion continue des revenus provenant des commandes en attente.
• Les revenus liés à l’infrastructure IA sont supérieurs ou à peu près conformes aux attentes de la direction.
• Des preuves montrent que la puissance des campus et des centres de données reste importante, sans dépendre d’un petit nombre de clients.

Qu’est-ce qui pourrait faire échouer la thèse ?

• Des réseaux plus lents ou des ordres sur le campus après cette session.
• Le dynamisme de l’infrastructure AI qui ne se transforme pas en revenus réels.
• Un schéma de trimestres solides, mais qui ne suffit pas pour maintenir la confiance des investisseurs.

Cisco possède toujours une part importante dans le domaine des infrastructures réseau essentielles. L’IA ajoute un nouveau volet de croissance à cette situation. Cela rend les actions de Cisco attrayantes, mais il reste nécessaire de voir des preuves concrètes avant que le marché ne les considère vraiment comme des actifs à forte potentiel de croissance.