1,1 milliard de dollars par trimestre : La histoire de croissance est-elle vraiment digne d’un multiple plus élevé ?

Le point de référence de profit de Nu’ a déplacé le débat de la question de l’échelle à celle de la discipline.

Le dernier trimestre de Nu n’a pas répondu à la question de savoir si l’entreprise peut croître ; le marché le savait déjà. L’entreprise a simplement publié ses premiers résultats…1,1 milliard de dollars de bénéfice net par trimestreLes revenus nets ont atteint plus de 4 milliards de dollars pour la première fois. L’action a augmenté de 11,6 % par rapport à la clôture précédente. La question intéressante maintenant est de savoir si Nu peut continuer à progresser à ce niveau, sans que la qualité du crédit ne diminue.

Cela est important, car une entreprise de cette taille, avec des financements et des prêts en augmentation, a moins de possibilités de ne pas respecter les règles du jeu au fil du temps. Le scénario optimiste est simple : si Nu peut continuer à transformer sa clientèle en revenus monétaires tout en préservant sa rentabilité, la valeur actuelle de l’entreprise pourrait encore sembler élevée. La direction elle-même a déclaré que le modèle bancaire technologique est…plus une hypothèse.

L’épreuve restante est la confiance des investisseurs. Les investisseurs n’ont pas besoin d’un autre trimestre de bénéfices solides ; ils ont besoin de preuves que la prochaine phase de croissance ne sera pas financée par une gestion moins rigoureuse ou des dépenses moins disciplinées. C’est pourquoi les prochains rapports sont importants, en particulier pour indiquer si la discipline en matière de crédit et de gestion opérationnelle reste intacte au fur et à mesure que l’entreprise s’agrandit.

Le quart est important, car la monétisation s’étend.

La mesure se transforme en une économie client plus profonde

Maintenant, il y a…139 millions de clients, avec unLe taux d’activité est passé à 83,5 %.Cette combinaison est plus importante que le nombre de clients seul. Si les clients restent actifs, chaque produit supplémentaire qu’ils adoptent permet de répartir les coûts d’acquisition et de service sur une plus grande partie des revenus.

Cet trimestre a également montré que la croissance ne provient pas uniquement de l’ajout de nouvelles personnes.Le bénéfice brut était de 2,4 milliards de dollars, soit une augmentation de 61 % par rapport à l’année précédente.Cela indique que les clients existants contribuent davantage au fil du temps.

L’économie du prêt est restée stable.

La situation de crédit du quartier semblait également maîtrisable.Les revenus nets d'intérêts s’élevaient à 3,7 milliards de dollars, soit une augmentation de 9 % par rapport au trimestre précédent., etLe marge des intérêts nets augmente de 180 points de base à 22,9 %.Cela indique qu’il y a une meilleure capacité de génération de bénéfices sur le portefeuille de prêts, et non simplement un portefeuille plus grand.

L’IA commence à soutenir ce processus.Aujourd’hui, NuFormer gère les activités d’assurance, le service client et les décisions de croissance., tandis queLes investissements en IA et en technologies, y compris la plateforme NuFormer, contribuent à améliorer l’efficacité opérationnelle, les processus de souscription et l’expérience client. Actuellement, ces technologies permettent de gérer plus de 60 % des conversations liées au support au Brésil.Un meilleur sous-traitement et un soutien plus efficace peuvent aider Nu à croître, sans qu’il soit nécessaire de prendre des risques plus importants.

Le prochain point de décision est de savoir si les crédits restent maîtrisés.

Le point de surveillance principal est90+ délits pour 6,9%Cette figure n’est pas mentionnée dans les documents fournis, mais c’est un indicateur raisonnable pour suivre l’évolution de la situation. Pour un prêteur qui croît rapidement, même une amélioration modeste peut être importante, car cela remet en question l’idée que la taille de l’entreprise dépend des décisions de crédit prises de manière disciplinée.

Pourquoi les ours se concentrent sur le déplacement du crédit

Si les dépenses continue de augmenter, les investisseurs pourraient commencer à se demander si la croissance est financée par des normes plus laxistes ou par une meilleure situation économique. Ce risque devient plus évident lorsque l’entreprise continue d’investir dans le Brésil, au Mexique et en Colombie, et pousse vers nouveaux segments de clients.

Pourquoi le scénario catastrophique semble-t-il encore plus menaçant

L’argument plus solide est encore confirmé par le profil de bénéfices. Nu a atteintLe bénéfice net a atteint 1,1 milliard de dollars, soit une augmentation de 49 % par rapport à l’année précédente et de 17 % par rapport au trimestre précédent.etLe ROE a atteint 33 %.Ce ne sont pas les chiffres d’une entreprise qui ne fait que accumuler des risques faibles.

En somme, cette situation rend le scénario pessimiste plus crédible : Nu dispose de taille, d’engagement client et d’une économie en amélioration. Ce qu’elle doit encore prouver, c’est que ces avantages peuvent persister sans qu’il y ait de compromis significatif en termes de discipline financière.