Le solde commercial de juillet en NOK 84,3 milliards de Norvège montre une situation meilleure que prévu.

Le surplus de juillet maintient la situation favorable de la Norvège en NOK.

Les données commerciales de juillet offrent un soutien supplémentaire au cours fort du NOK, après deux mesures mensuelles solides. La Norvège a enregistré…Solde commercial de 84,3 milliards de NOK en juillet, après uneDépassement de 62,6 milliards de NOK en maiet uneExcédent de 6,5 milliards de dollars en juinPour les investisseurs qui se demandent si l’excellent début de l’année en Norvège s’est estompé, le premier message est simple : le surplus reste intact.

Pourquoi le titre a-t-il de l’importance pour NOK

Un excédent commercial signifie que la Norvège exporte plus que ce qu’elle importe. En pratique, cela permet au pays de générer des revenus extérieurs, ce qui peut augmenter la demande pour les couronnes norvégiennes. Pour les observateurs monétaires, une monnaie plus forte que prévu est souvent plus importante qu’une monnaie parfaite, car cela renforce l’idée que la situation extérieure de la Norvège reste favorable.

Cela ne signifie pas que le débat est résolu en un mois. Mais plusieurs mois de excédent économique consécutifs rendent difficile l’argument selon lequel les bonnes performances commerciales de la Norvège ne sont qu’un phénomène temporaire.

Le gaz a contribué au surplus de juillet ; l’or noir a également aidé, mais l’industrie continentale est restée moins performante.

L’excédent budgétaire est important, mais sa composition est encore plus cruciale. Juillet n’a pas été un mois où les industries ont connu une croissance générale. C’était plutôt un mois où l’industrie énergétique a joué un rôle majeur.

Le gaz a contribué au bénéfice, l’oléum a apporté un soutien.

Les exportations totales ont atteint173,6 milliards de NOKLes exportations ont augmenté de 7,3 % en juin et de 21,5 % en juillet de l’année dernière. En ce qui concerne le trimestre, les exportations s’élevaient à 1 155,0 milliards de NOK, soit une augmentation de 8,1 % par rapport à la même période de l’année précédente. Le principal facteur d’augmentation était le gaz naturel, qui a atteint 66,5 milliards de NOK, soit une augmentation de 27,8 % par rapport au mois de juin et de 49,3 % par rapport au mois de juillet de l’année dernière. L’huile brute a également contribué à cette augmentation, avec des ventes de 44,7 milliards de NOK, soit une augmentation de 22,8 % mensuellement.

Cela soutient le point de vue selon lequel le NOK est plus fort, car les principaux sources de revenus en devises étrangères de la Norvège ont à nouveau contribué fortement. Mais cela ne signifie pas que la base des exportations a soudainement augmenté. Il semble plutôt que ce soit la partie la plus forte de l’économie qui porte la majeure partie de la charge.

Les exportations du continent ont montré les limites de cette situation.

Le côté plus doux du rapport est également important. Les exportations vers la terre ferme ont atteint 61,9 milliards de NOK, soit une baisse de 14,0 % par rapport au mois de juin. Cependant, elles ont encore augmenté de 4,1 % par rapport au mois de juillet de l’année dernière. Au total, les exportations vers la terre ferme ont atteint 448,0 milliards de NOK, soit une augmentation de 1,8 %. Cela indique qu’il s’agit d’un secteur qui se porte bien, plutôt que d’un secteur qui ne contribue pas à la reprise économique générale.

Une autre raison pour laquelle juillet semble plus propre que ce qu’il pourrait être, c’est que les exportations de navires et de plateformes pétrolières étaient nulles en juillet, soit une baisse de 100,0 % par rapport au mois de juin. Ce type de variation irrégulière peut affiner les fluctuations mensuelles, sans refléter de changement plus important dans la demande.

La conclusion pratique est de séparer les éléments qui sont « meilleurs que prévu » des améliorations structurelles. En juillet, le NOK s’est renforcé, mais principalement dans la partie du commerce liée à l’énergie.

Comment lire les données pour la positionnement NOK

L’équilibre commercial plus favorable en juillet est positif pour l’attitude des investisseurs envers le NOK. Cependant, il n’est pas suffisamment fort pour justifier une poursuite d’une forte hausse des prix.

Pourquoi un bon mois est important – et pourquoi cela ne résout pas tout.

Un solde commercial norvégien supérieur aux attentes soutient la couronne, et le solde commercial de la Norvège a en moyenne1,2 milliards de dollars US depuis 1957Ainsi, les différentes tendances individuelles peuvent encore influencer le déroulement de l’histoire économique. Cependant, la gamme historique de la Norvège est très large : de un excédent de 23,7 milliards de dollars américains en août 2022, à un déficit de 986,4 millions de dollars américains en juin 2020. Dans ce contexte, juillet semble constituer un soutien positif pour la valeur élevée du NOK, mais ce n’est pas une preuve définitive d’une nouvelle hausse de la valeur du krone.

Qu’est-ce qui pourrait renforcer le scénario pessimiste à partir de maintenant ?

Les taureaux peuvent souligner un autre facteur positif lié aux exportations d’énergie. Les ours, quant à eux, peuvent indiquer que cette amélioration n’est pas uniforme : les exportations du continent restent le point faible de cette situation.

Les vérifications suivantes sont simples :Valeurs du gaz et de l’huile :Si les valeurs des exportations d’énergie restent stables, le soutien principal pour le NOK reste intact.Momentum total des exportations :Les investisseurs ont besoin de juillet pour que ce mois ne ressemble pas à une seule période de temps, mais plutôt au début d’une série de périodes prolongées.Exportations de la Chine continentale :C’est le test de validation le plus clair en termes de durabilité.

Jusqu’à ce que le commerce des non-hydrocarbures s’améliore, il est plus constructif de adopter une attitude prudente plutôt que d’être enthousiaste.