La fourchette inférieure de l’EPS de Nomad après le deuxième trimestre pourrait être sur-punie – Il s’agit d’une situation où les marges et les liquidités doivent être réinitialisées.

Q2 a amélioré la base opérationnelle, même si le résultat net par action global reste faible.

Le marché peut être trop concentré sur le EPS. AprèsQ1 : le EPS ajusté a diminué de 34,3 %Les investisseurs avaient des raisons de rester prudents. Mais les résultats de Nomad au deuxième trimestre ont également montré quelque chose de plus positif :Le prix et la productivité ont contribué à une augmentation positive du bénéfice net ajusté., etLa conversion du flux de trésorerie libre ajusté était plus élevée que l’année précédente.Cela ne nie pas le ralentissement, mais il indique que l’entreprise peut se remettre en état plus sereinement, malgré la légère détérioration des résultats.

La taille de l’entreprise fait que cette distinction est importante. Sur une base sur les douze derniers mois, Nomad a réalisé3 milliards d’euros de revenus netset uneMarge EBITDA de 17,2 %Il s’agit d’une plateforme établie, et non d’une entreprise en difficulté. Cela signifie que même une récupération modeste des marges pourrait être plus importante pour les revenus, que ne le laisse supposer une ralentissement organique modeste.

Qu’est-ce qui s’est amélioré au sein du quartier ?

Les recettes ont diminué, mais le pouvoir de fixation des prix est resté intact.

Nomad a postéRevenus rapportés de 724 millions d’eurosLa chute a été de 3,1 %, tandis que les revenus organiques ont diminué de 2,9 %. Le volume a baissé de 5,9 %, mais la mixte des prix a augmenté de 3,0 %. En d’autres termes, la demande s’est calmée, mais les prix restent suffisamment efficaces pour compenser une partie de cette baisse.

La pression de marge s’est clairement atténuée.

Le taux de marge brute ajustée a augmenté de 110 points de base. Cela contrastait avec le premier trimestre, lorsqueLe bénéfice brut a diminué de 210 points de base.Les améliorations indiquent une meilleure reprise des prix et de la productivité du chaîne d’approvisionnement, même si la récupération complète des bénéfices n’est pas encore visible.

Le EBITDA est toujours en baisse, mais les flux de trésorerie semblent plus stables.

Le EBITDA ajusté a diminué de 4,3 % pour atteindre 124 millions d’euros. Cela signifie que le trimestre ne se passe pas aussi bien qu’on pourrait l’imaginer. Néanmoins, la combinaison d’une meilleure marge brute et d’un flux de trésorerie libre plus fort indique que l’entreprise se remet de sa situation précédente moins favorable, plutôt que de sombrer dans une détérioration encore plus grave.

Pourquoi les investisseurs ont-ils encore besoin de preuves

La demande reste la principale préoccupation.

Le problème n’est pas un effondrement. C’est plutôt le fait que les résultats préliminaires ne permettent pas de résoudre la discussion. Après…Le EPS ajusté a diminué de 34,3 %.L’EBITDA a diminué de 22,9 % au premier trimestre. Les investisseurs ont le droit d’attendre des preuves plus claires pour savoir si cette ralentissement est réellement moins grave que prévu.

Nomad continue d’être publié.Une diminution de volume de 5,9%En deuxième trimestre. Si les volumes continuent de diminuer, les gains en prix et en productivité pourraient atténuer la baisse, mais ne permettront pas une véritable reprise.

Les coûts de financement peuvent encore limiter les avantages économiques.

Une partie de la pression sur le pouvoir de rémunération est structurelle plutôt que opérationnelle. Les mises à jour concernant la structure de capital de l’entreprise, y compris…Refinancement et prolongation des prêts à long terme pour les seniorsAidez-moi à expliquer pourquoi il peut prendre du temps pour que les améliorations opérationnelles se transforment en une histoire plus forte concernant l’EPS.

Comment approcher NOMD à partir de là

Cela ressemble plus à une liste de surveillance qu’à une acquisition en vue d’une condamnation judiciaire. La période en cours a amélioré la situation opérationnelle, mais le marché a encore besoin de confirmation que des marges plus élevées et une meilleure génération de liquidités peuvent compenser les volumes faibles et les coûts de financement.

Signaux clés à surveiller

• Maintien des ventes :QueLe mix de prix a augmenté de 3,0%.On peut faire plus que simplement atténuer la baisse de volume précédente.
• Mise à jour de la stratégie :La direction avait indiqué uneConférence d’analystes et d’investisseurs à New York cet automneCela pourrait fournir une feuille de route plus claire que les réparations par trimestre.
• Cash contre dépenses à répétition :Progrès continus sur…Refinancement et prolongation des prêts à terme sécurisés pour les cadresCela aidera le dossier lié aux actions épargne, car les opérations se stabilisent.