Le retrait de Nokia de la Chine entraîne une baisse de 4 % ; la vente s’est-elle finalement terminée ?

Le retrait de Nokia en Chine n’a que peu de valeur financière, mais la réaction de 4 % reste importante.

Les actions Nokia ont chuté de 4 % avant le marché de la veille.Pour une entreprise dont la Chine n’est plus une source significative de revenus, cette décision montre plus de confiance que d’exposition aux risques. Les investisseurs réagissent à cette retraite définitive d’une marché que Nokia avait autrefois considéré comme son plus grand marché national au niveau mondial.

Le nouvel élément est l’exécution, pas la surprise. Les rapports indiquent que Nokia prévoit…a perdu la plupart de son personnel en Chine continentaleEt presque tous ses sites en Chine continentale seront fermés d’ici la fin de l’année. Seul le site de Hangzhou est lié à cela.autres 1 600 emploisEn apparence, la Chine représente déjà une erreur de calcul pour Nokia au niveau du groupe.

C’est pour cette raison que les pertes liées aux ventes restent importantes. Lorsqu’une action subit une baisse en raison d’une “petite” correction géographique, le marché indique généralement une confiance plus faible dans la capacité de l’entreprise à se remettre sur pied. Les investisseurs peuvent argumenter que cela ne représente qu’un retrait final d’une entreprise où Nokia a eu du mal à obtenir des contrats importants liés au 5G. Le risque est que les investisseurs commencent à se demander si les gains obtenus grâce aux restructurations passées sont réellement durables.

Les résultats du Q2 indiquent que la situation en Chine est maîtrisée, et ce n’est pas un signe de nouvelle chute de la demande.

La moitié montre une croissance dans les bonnes zones.

Le dernier rapport semestriel penche vers l’approche de sortie limitée.Les ventes nettes ont augmenté de 9 % par an, sur une base monétaire constante.Les ventes de l’infrastructure réseau ont augmenté de 12 %, celles des réseaux optiques de 20 %. Les ventes auprès des clients liés à l’IA et au cloud ont quant à elles augmenté de 105 %. Cela indique une véritable demande dans au moins une partie du portefeuille de produits, en particulier dans les domaines où les dépenses liées à l’infrastructure pour l’IA sont importantes.

Le bénéfice rapporté est plus faible, mais la rentabilité est meilleure.

La situation complexe est le problème.Le marge d’exploitation comparable a augmenté de 70 points bps par an, pour atteindre 9,0%.. Le bénéfice opérationnel rapporté a diminué de 430 bps pour atteindre 1,0 %, en raison d’un rythme plus rapide de restructuration.En d’autres termes, la tendance de fonctionnement sous-jacente semble plus saine, mais les coûts liés à la restructuration pesent sur le résultat global.

Pourquoi les ours ont-ils encore des arguments matériels

Les sceptiques n’ont pas besoin d’inventer des faiblesses. Le ralentissement du 5G chez Nokia était réel, et l’entreprise a déclaré que…Les ventes comparables trimestrielles ont diminué de 20 %.Cela correspond aux résultats du troisième trimestre de l’année dernière, car une série de mesures visant à réduire les coûts ont été mises en place. Cette histoire est importante, car si la demande reste faible sur tout le portefeuille, l’élimination de la Chine ne ressemblera pas à une simple action ponctuelle, mais plutôt à un signe d’un cycle économique plus faible.

Il y a également un point de pression externe à court terme. Nokia l’a signalé.Disruption à court terme causée par les tarifs américains ; l’impact est estimé entre 20 et 30 millions d’euros sur les bénéfices du deuxième trimestre.C’est peu comparé à l’histoire de la Chine, mais cela montre que les pressions extérieures peuvent encore affecter les résultats rapportés avant que l’entreprise ne soit complètement stable.

Qu’est-ce qui détermine le prochain mouvement du cours des actions Nokia ?

Le signal opérationnel clé estLes ventes nettes de l’infrastructure mobile ont augmenté, grâce à une contribution stable en bénéfices par rapport à l’an précédent, due au mélange des produits.Cela ne signifie pas que la demande explose, mais cela indique que le secteur des réseaux mobiles reste plus stable en termes de rentabilité que les analystes ne veulent l’admettre.

Donc, la question pratique est simple :

• Si la croissance dans les réseaux optiques et l’IA & Cloud se maintient…La Chine ressemblera à une opération de nettoyage d’un poste fortifié défaillant.
• Si ces gains ralentissent, alors les réformes économiques continuent de diminuer les bénéfices rapportés.Le marché pourrait considérer cette sortie de Chine comme une preuve que la pression est encore diffuse.

Regardez trois signaux d’ici :

Signes positifs

• Aucune restructuration concrète en Chine ou ailleurs.
• Le bénéfice d’exploitation comparable continue d’augmenter, tandis que les coûts liés à la restructuration diminuent.
• L’infrastructure mobile continue de contribuer de manière stable en termes de bénéfices par rapport à l’année précédente.

Signes bearish

• Une nouvelle vague de restructuration continue de détruire les bénéfices rapportés.
• Un retour au vieux modèle oùLes ventes comparables trimestrielles ont diminué de 20%.Et Nokia avait besoin d’un programme de réduction de 14 000 postes.
• Les coûts de sortie de la Chine augmentent, tandis que l’infrastructure mobile cesse de contribuer de manière stable en termes de bénéfices année après année.

Seule la réponse des prix ne suffit pas pour résoudre le problème. Les prochaines données doivent montrer que l’amélioration opérationnelle est durable, et non simplement une nouvelle série de actions de nettoyage.