Nissin Foods : Le trimestre de récupération est réel, mais les prévisions et la valeur actuelle les font rester en marge.

Nissin Foods Holdings (TSE : 2897) affiche une performance supérieure claire au premier trimestre de l’année fiscale 2027.Les recettes ont augmenté de 10 % pour atteindre 194,7 milliards de yens.Le bénéfice opérationnel principal a augmenté de 13,5 % pour atteindre 19,7 milliards de yens.Le EPS de 46,24 yens a dépassé l’estimate consensus de 36,27 yens.Par une marge considérable. Après trois échecs au cours des quatre derniers trimestres, le marché a récompensé cette correction.Le volume des transactions a augmenté de plus de 237%.Et le titre a dépassé sa moyenne mobile de 200 jours, pour se clôturer autour de 2 970 yens.

La performance du trimestre est meilleure que la performance récente attendue. Mais les prévisions pour l’année entière indiquent une tendance plus prudente. La valeur actuelle de l’action reflète déjà la plupart des bonnes nouvelles. On peut donc considérer cela comme une position de « Hold », et non une recommandation d’achat.

Le quartier : pouvoir de prix et exécution à l’étranger

Les quatre segments d’activités ont tous augmenté les revenus et les bénéfices. Le bénéfice net a atteint 66,6 milliards de yens, contre 60,5 milliards d’yens l’année précédente. La marge bénéficiaire des activités principales est également améliorée de 0,3 point de pourcentage, atteignant 10,1 %. Les profits attribuables aux actionnaires ont augmenté de 18,3 %, atteignant 13,3 milliards de yens. La direction attribue cette performance aux ajustements des prix – l’entreprise répercute les augmentations des coûts par des hausses de prix des produits – ainsi qu’à la bonne performance à l’international.

Cela marque un tournant après une période difficile. En année fiscale 2026, l’inflation des matières premières a affecté les bénéfices. La première moitié de l’année fiscale 3/2026 a vu une augmentation des revenus, mais une diminution des profits. Le troisième trimestre (décembre 2025) a permis un meilleur résultat par action, mais le quatrième trimestre (mars 2026) a été inférieur de 3,8 % aux prévisions, avec un bénéfice de 22,22 yens par action. C’est un schéma de croissance sans amélioration des bénéfices… jusqu’à ce trimestre.

Cette amélioration est importante, car elle montre que Nissin parvient à transformer la croissance des revenus en croissance des profits. C’était la question ouverte qui préoccupait le rapport.

Conseil : la croissance des revenus dépasse la croissance du bénéfice.

Les prévisions de revenus pour l’année complète FY3/2027, soit 860,0 milliards de yens, impliquent une croissance de 9,1 %. Les prévisions de bénéfice opérationnel principal, soit 73,5 milliards de yens, indiquent une croissance de seulement 4,1 %. Le bénéfice opérationnel devrait se situer entre 66,0 et 69,5 milliards de yens, soit une croissance de 5,9 à 11,5 %. Le EPS devrait être compris entre 159 et 167 yens.

L’écart entre la croissance des revenus et celle des bénéfices est le deuxième point de cette analyse. Les bénéfices du premier trimestre ont augmenté de 13,5 %, tandis que les prévisions de bénéfices pour l’année entière représentent une moyenne pondérée de seulement 4 à 6 % pour les trois quarts restants de l’année. En d’autres termes, les bénéfices opérationnels au cours des deuxième, troisième et quatrième trimestres s’élèveront à environ 53,8 milliards de yens, contre 55,5 milliards de yens lors de la même période l’an dernier. Cela signifie que l’entreprise anticipe des bénéfices stables pour la fin de l’exercice, malgré une augmentation de 9 % des revenus.

La direction affirme que ces directives ne tiennent pas compte de l’impact de la situation au Moyen-Orient. Cela laisse ouvert la possibilité que les troubles géopolitiques puissent entraîner une augmentation des coûts liés aux matières premières ou aux opérations logistiques. Mais même en l’absence de ce facteur imprévisible, la trajectoire semble indiquer que les marges diminueront par rapport aux niveaux du premier trimestre à mesure que l’année progresse.

Évaluation : à un prix raisonnable, pas bon marché

À 2 970 yens, l’action se négocie à environ 18,3 fois le niveau médian des prévisions de bénéfices futurs (163 yens). Cela correspond à son P/E actuel de 18,3x, et est légèrement supérieur au P/E récent de 17,8x.¥157.33 EPSde l’année fiscale précédente. La plage de 52 semaines s’étend sur¥2,527 à ¥3,354Et le cours de l’action est environ 11,5 % en dessous de son niveau le plus élevé en février.

Un multiple de 18x avec une croissance des profits de 4–6% ne représente pas un réajustement de la valeur de l’action. C’est un prix juste pour une entreprise alimentaire en reconversion. L’action offre également un dividende annuel de 70 yens par action, ce qui équivaut à…2,4 % de rendementCela est supérieur à la moyenne pour les produits de consommation japonais, mais le bilan est solide : à la fin du trimestre, il dispose de 99,7 milliards de yens en liquidités, avec des actifs totaux de 992 milliards de yens.

La valeur de l’action devrait être jugée plus basse avant que le rapport risque/bénéfice ne penche en faveur des acheteurs. Une baisse vers la fourchette de 2 500 à 2 600 yens permettrait d’obtenir un ratio de rendement de 15–16x, ce qui rendrait les calculs favorables pour l’entrée dans l’action. Aux niveaux actuels, le marché a déjà pris en compte la reprise du trimestre dans sa tarification.

Le cadran du catalyseur

Trois points à surveiller :

• Résultats Q2 (novembre 2026) :Il sera déterminé si les marges restent supérieures aux niveaux du premier trimestre ou si elles descendent vers la tendance plus faible de l’année dernière. C’est le critère qui distingue une reprise durable d’une simple hausse temporaire.
• Trajectoire des coûts des matières premières :Le chemin de margine de Nissin dépend des prix des marchandises. Si les coûts liés au blé, au pétrole et aux emballages se stabilisent ou diminuent, la différence entre les revenus et les bénéfices pourrait se réduire favorablement.
• Innovation de produits :Nissin a récemment lancé des variétés de nouilles Cup Noodle sans alcool au Japon, ce qui indique une mise à jour des produits en dehors du prix. La mise en place de ces nouveaux produits sur le marché principal constitue donc un facteur permettant de compléter les stratégies de tarification.

Risques

Les risques de gestion dans le Moyen-Orient mentionnés dans les directives sont réels : les perturbations du transport maritime et la volatilité des produits de base restent des menaces importantes pour un fabricant mondial de aliments qui opère dans 80 pays. Du côté de la demande, le marché mondial des nouilles instantanées devrait croître d’environ 5 à 7 % par an. Cela soutient donc la trajectoire de revenus de l’entreprise, mais ne garantit pas que Nissin puisse conquérir une part de marché. Les concurrents, en particulier Ajinomoto et les marques régionales nationales, investissent également dans des formats de produits de qualité supérieure et pratiques.

Points clés pour les investisseurs

Nissin Foods est de nouveau sur la bonne voie, après une période difficile marquée par des pressions sur les marges et des prévisions inférieures aux attentes. Les résultats du premier trimestre sont réels. Mais les prévisions de bénéfices pour l’année entière, d’environ 4 %, ne permettent pas d’attribuer un multiple de cours supérieur. Le P/E actuel de 18x reflète déjà la reprise économique. L’action n’est pas surévaluée – elle est bien évaluée en fonction des résultats et des prévisions de l’entreprise.

Attendez que soit effectué un réajustement plus profond de l’évaluation, ou bien une confirmation au deuxième trimestre que l’augmentation des marges est viable à un taux supérieur à celui indiqué dans les prévisions actuelles.

Note : Retenue