La baisse de 2,5 % du Nikkei : La déroute des chips rencontre un choc lié au rendement à 30 ans

Les rendements du JGB, et non seulement les stocks de pièces, déterminent le ton.

La baisse du Nikkei semblait être due à des problèmes liés aux actions, mais le signal plus important venait des obligations. L’indice est tombé.2.5%Durant la même session, le référentiel japonaisLe rendement du JGB sur 10 ans est monté à 2,945%.C’est un niveau élevé pendant trois décennies. Lorsque les actions chutent, tandis que les taux japonais à long terme augmentent rapidement, les valeurs boursières sont généralement soumises à une pression.

Pourquoi l’choc de rendement est-il important pour les actions

Le processus de transmission est simple. Une augmentation des rendements à long terme entraîne une augmentation des taux d’intérêt relatifs aux revenus futurs, ce qui augmente également les coûts de financement sur toute la courbe de financement. Reuters indique également que le Japon…L’écart de rendement entre le JGB à 10 ans et celui à 2 ans s’est élargi à 143 points de base, ce qui représente le niveau le plus élevé depuis 2004.Cela indique qu’il s’agit d’une inflation liée à la réévaluation des prix sur le marché, ainsi que de risques liés aux durées de détention des actifs, et non simplement une réaction à un seul facteur principal.

Il ne s’agissait pas seulement d’une discussion sur la normalisation après des années de rendements stables. Le marché montrait également une demande plus faible pour les obligations gouvernementales, à un moment où les investisseurs évaluaient déjà…Une hausse des taux d’intérêt de la Banque du Japon dans les prochains moiset regarderLe signal inflationniste provenant des prix mondiaux du pétrole, qui ont atteint un niveau record depuis trois semainesSi le JGB continue à augmenter, les emprunteurs, les évaluations et le niveau de tolérance au risque seront tous soumis à la même pression.

Les actions de Chip ont commencé à baisser, puis la tension liée aux obligations a aggravé la situation.

La faiblesse des semi-conducteurs a été le facteur déclencheur évident. Au début de ce mois, le NikkeiSank presque 6 %Les fabricants de puces ont entraîné une chute majeure des actions en Asie-Pacifique, à l’exception du Japon. Au cours de cette séance, le contexte financier s’est encore détérioré : le Japon…Le rendement du JGB à 10 ans a atteint un niveau record de 2,945% pour les 30 ans..

Pourquoi les dommages se sont propagés au-delà des zones à moitié endommagées

Une baisse des valorisations des chips peut rester maîtrisée si l’attitude face au risque reste stable. Elle devient plus importante lorsque les obligations à long terme aux États-Unis et au Japon sont également réévaluées à des prix plus élevés. Dans ce contexte, les investisseurs ne se contentent pas de réduire leurs positions dans les secteurs liés à l’IA et aux semi-conducteurs ; ils exigent également des rendements plus élevés pour les actifs sensibles aux taux d’intérêt et à la croissance sur l’ensemble du marché.

Cela explique pourquoi la pression s’est rapidement répandue en Asie et dans les marchés aux pièces détachées aux États-Unis. Lors de la baisse précédente, causée par les chips,Les futures de la Nasdaq ont perdu 1,5%.EtLes contrats à terme du S&P 500 ont chuté de 0,9%.L’impact a été plus fort là où la chaîne d’approvisionnement de l’IA est le plus concentrée. L’Asie était particulièrement touchée, car sa composition en actions comporte une proportion plus importante de semi-conducteurs. Mais la pression générale venait des obligations.

Le cas de rebond est réel, mais pas encore suffisant.

L’argument optimiste n’est pas infondé. À la fin du mois de juillet, la région a montré qu’elle pouvait se remettre rapidement après les craintes liées au coût d’investissement en IA qui ont temporairement affaibli son marché : la Corée du Sud…Le KOSPI a bondi de 14%.L’indice Nikkei au Japon a augmenté de plus de 3 %, et l’indice Asie-Pacifique de MSCI, qui couvre toute la région, en dehors du Japon, a grimpé de 5 %. Cette hausse s’est produite après des résultats financiers solides et des perspectives positives de Microsoft et Amazon, ce qui a atténué certaines inquiétudes liées aux dépenses importantes en matière d’IA.

Cependant, le signal baissier domine, tant que les taux d’intérêt des obligations continuent de créer de nouveaux risques. La faiblesse du marché boursier a peut-être déclenché ce mouvement, mais c’est l’augmentation des taux d’intérêt qui a agrandi cette tendance.

Qu’est-ce qui confirmerait davantage les faiblesses, et qu’est-ce qui les arrêterait ?

Signaux de pression plus intense

Un niveau plus élevé est plus probable si les faiblesses du marché boursier s’accompagnent de tensions accrues sur les obligations, et non simplement d’une mauvaise performance des actions. Faites attention à…

• Un autre avantage en termes de rendements à long terme.
• Plus de pentes dans la courbe JGB
• Un autre mouvement visant à réduire les risques, lié à…Le signal inflationniste provenant des prix du pétrole mondiaux, qui ont atteint un niveau record sur trois semaines

Si le Japon…Taux de rendement de la JGB à 10 et 20 ansContinuer à atteindre des sommets pendant plusieurs décennies…Écart des rendements JGB de 10 ans par rapport à ceux de 2 ansLe marché reste ouvert, mais il continue de réévaluer l’inflation et les risques fiscaux, ce qui peut avoir un impact négatif sur les valeurs des actions.

La même prudence s’applique dans toutes les régions. Une autre période de vente liée aux chips arrive en même temps…Les contrats à terme Nasdaq ont perdu 1,5 %.etLes contrats à terme sur le S&P 500 ont chuté de 0,9%.Cela indiquerait que ce n’est plus une simple rotation sectorielle.

Qu’est-ce qui pourrait stabiliser les actions ?

Le glissement risque de perdre son efficacité si la tension de liaison diminue. Une réponse plus douce de la part du Japon serait également utile. Pour l’instant, le marché continue de peser…Une augmentation des taux d’intérêt de la Banque du Japon à court termeEt des taux d’intérêt encore plus élevés. Si cette pression diminue, les actions pourraient avoir plus de place pour se stabiliser.

L’énergie constitue également une autre voie de transmission possible. Le Japon dépend pour environ 95 % de ses approvisionnements en pétrole du Moyen-Orient ; près de 70 % de ces pétroles sont acheminés via le détroit d’Hormuz. Si ce point de contrôle devient plus instable, le marché pourrait passer d’une crise de taux à une crise de stagflation plus large.

Pour l’instant, la lecture reste simple :

• Premièrement, surveillez les rendements.L’entrée en bourse reste risquée, tant que la tension liée au titre de dette est encore présente.
• Deuxièmement, regardez les demi-finales.Les rallyes peuvent rester tactiques jusqu’à ce que le marché des obligations se calme.