Night Owl vend Microsoft et Alphabet ; place ses espoirs sur Amazon

Un changement radical dans l’exposition

Night Owl Capital Management, LLC a réalisé une restructuration complète de son portefeuille d’investissements au cours du deuxième trimestre 2026. Elle a ainsi réduit de près de moitié son portefeuille de technologies et d’industrielles. La valeur de son portefeuille a augmenté de 11,05 %, atteignant 952,8 millions de dollars au 30 juin 2026. Cependant, cette croissance masquait une contraction importante dans la diversité des actifs investis. Night Owl a abandonné 26 positions, perdant ainsi des parts importantes dans Alphabet, Microsoft, GE Vernova, Meta Platforms et Taiwan Semiconductor Manufacturing. À la place, l’entreprise a concentré ses capitaux sur un groupe plus restreint d’actifs, principalement Amazon et Applied Materials.

Alors que la valeur totale du portefeuille a augmenté, sa composition a changé : elle est passée d’un ensemble diversifié de 28 positions détaillées à seulement deux actifs principaux qui dominent désormais l’ensemble des actifs du portefeuille. Ce changement stratégique indique une tendance à se détourner des secteurs technologiques et industriels généralistes pour se concentrer sur les infrastructures cloud et les équipements semi-conducteurs.

Valeur du portefeuille et indicateurs de concentration

La valeur du portefeuille de Night Owl est passée de 858 millions de dollars au premier trimestre à 952,8 millions de dollars au deuxième trimestre. Cependant, la qualité de cette valeur est déterminée par une concentration extrême des actifs investis. Le nombre d’actifs détenus reste constant, à 30, mais la couverture sur les lignes de produits détaillés a chuté de 93,33 % à seulement 6,67 %. Cela signifie que la majorité de la valeur du portefeuille est maintenant concentrée dans quelques seuls actifs, qui ne sont pas entièrement décrits dans les informations principales fournies.

Les dix actions les plus importantes représentaient auparavant 63,74 % du portefeuille. Au cours du trimestre en cours, avec seulement deux positions détaillées, le risque de concentration s’est considérablement accrus. Amazon et Applied Materials constituent désormais le cœur du portefeuille : Amazon occupe la première place, tandis que Applied Materials connaît une hausse significative. Ce changement indique que les performances futures de Night Owl seront fortement influencées par l’évolution de ces deux actions spécifiques, plutôt que par un indice de marché général ou des investissements dans des secteurs diversifiés.

Des sorties complètes et des retraits stratégiques

La caractéristique la plus frappante des rapports finaux du trimestre est l’élimination totale de plusieurs actifs très importants. Night Owl a retiré ses positions dans Alphabet (GOOG), Microsoft (MSFT) et GE Vernova (GEV). Ces actifs représentaient ensemble plus de 24 % de la valeur du portefeuille au cours du trimestre précédent. Alphabet, qui était auparavant l’un des actifs les plus importants du portefeuille, a été entièrement vendu. De même, Microsoft, qui représentait la deuxième plus grande position dans le portefeuille, a également été vendue. GE Vernova, un actif industriel important, a également été vendu.

Pour renforcer encore davantage cette stratégie de retrait, l’entreprise a abandonné ses participations dans des entreprises telles que Meta Platforms, SAP, Taiwan Semiconductor Manufacturing, Woodward, GE Aerospace, Union Pacific, GE Healthcare Technologies, MercadoLibre et Constellation Energy. Le retrait d’Union Pacific, une grande société de transport, et de GE Aerospace, un acteur clé dans le domaine de l’industrie, indique une sortie complète des secteurs traditionnels de l’industrie et du logiciel. Ces actions ne constituaient pas des réductions partielles : les parts détenues dans ces entreprises ont été éliminées, ce qui signifie une liquidation complète.

Augmentation de la conviction concernant les actifs principaux

En contraste avec les sorties généralisées, Night Owl a renforcé sa confiance en deux entreprises clés. Applied Materials (AMAT) a connu la plus grande évolution : la société a augmenté sa participation de 208,88 % pour atteindre 88 107 actions. Cela a permis à AMAT de devenir la deuxième plus grande entité dans le portefeuille, après avoir occupé la 23e place, et son poids dans le portefeuille est passé de 1,14 % à 6,69 %. Cette accumulation agressive montre une forte conviction dans les perspectives de cette société spécialisée dans les équipements semi-conducteurs.

Amazon (AMZN) reste le pôle central du portefeuille, avec une augmentation de son poids de 1,36 %, soit 268 254 actions. Bien que cette augmentation soit modeste par rapport à Applied Materials, Amazon conserve son statut de société la plus importante du portefeuille, représentant 6,71 % du total. La combinaison de ces deux actions – vendre des actifs liés aux géants technologiques et aux conglomérats industriels pour se concentrer sur Amazon et les infrastructures semi-conductrices – définit la nouvelle orientation stratégique de l’entreprise.

Regardons vers la prochaine soumission

Le dossier actuel est indiqué comme étant une période cible incomplète. Cela signifie que l’ensemble des changements concernés nécessitera vraisemblablement une vérification dans le prochain rapport. Les investisseurs et les analystes devraient surveiller les événements suivants lors du prochain dossier.

1. Confirmatoire concernant les participations dans les matériaux appliqués : Il s’agit de déterminer si l’augmentation significative des actions d’AMAT se maintient, ou si l’entreprise commence à réduire sa position dans ce secteur.
2. Retour potentiel des noms évacués : Est-ce que Night Owl rétablira ses positions dans les grandes sociétés technologiques comme Microsoft ou Alphabet, ou ces évacuations seront permanentes.
3. Stabilité de l’ancre Amazon : Que la société continue d’accumuler des actions Amazon ou que elle reste stable, cela renforce son rôle en tant que moteur principal du portefeuille.
4. Déclaration des actifs restants : Clarification concernant la nature des 28 positions non détaillées. Ces positions représentent actuellement la majorité des 30 actifs du portefeuille, mais aucune information précise n’est fournie sur leur nature.
5. Rééquilibrage du portefeuille : La société se diversifie-t-elle à nouveau dans d’autres secteurs, ou conserve-t-elle son focus actuel sur le e-commerce et les semi-conducteurs ?

Les déclarations requises selon le formulaire 13F sont retardées et ont un aspect rétrospectif ; elles reflètent les positions au moment de la clôture du trimestre. Les transactions ultérieures, les positions courtes et certains produits dérivés ne sont pas indiqués dans ce rapport. Les données présentées ici reflètent les actifs de Night Owl Capital Management au 30 juin 2026, et ne peuvent pas représenter l’activité d’investissement actuelle.