Le projet de loi relatif aux cryptomonnaies en Nigeria et le problème des stablecoins : personne ne parle de cela.

Le 9 juin, le Sénat nigérian a mis à l’étude la proposition de loi sur les prestataires de services en matière d’actifs virtuels, en date de 2026. Un comité conjoint a été créé pour examiner cette proposition.Quatre semaines pour le réviser.Avant que la mesure ne soit mise en œuvre. Les législateurs affirment que le projet de loi concerne…Protéger les investisseurs, imposer des réglementations relatives aux exchanges, et limiter les actes de fraude.Dans le domaine des actifs numériques.

C’est simplement l’aspect superficiel de la situation. Ce n’est pas faux, mais cela néglige la tension structurelle qui existe au cœur de ce développement : la Nigeria établit un cadre juridique pour les entreprises liées aux cryptomonnaies, tandis que le produit que ses citoyens utilisent le plus – des stablecoins liés au dollar – reste hors du champ de l’application réglementaire.

Voici pourquoi cette distinction est importante, et pourquoi l’examen de quatre semaines par le comité pourrait finalement avoir plus d’impact qu’il n’y paraît dans les titres des médias.

Ce que la loi prévoit réellement

Le projet de loi du Sénat constitue un cadre réglementaire pour l’autorisation des prestataires de services en matière d’actifs virtuels. Ce terme désigne les exchanges, les gardiens de fonds et les plateformes de trading qui gèrent les transactions liées aux cryptomonnaies au nom des clients. Ce projet de loi impose certaines exigences à ces prestataires.Exigences de transparence et de respect des règlementsPour toute entreprise qui facilite les transactions de biens virtuels au Nigeria.

En soi, c’est simplement une procédure réglementaire standard. La question est de savoir quelles activités les entités autorisées pourront effectivement exercer.

La complication réside dans le fait que la Commission des valeurs mobilières et des finances de la Nigeria dispose déjà d’autorités légales pour régir les actifs numériques. Ces autorités ont été renforcées par la loi sur les investissements et les valeurs mobilières de 2025. L’an dernier, cette commission a amendé ses règles relatives aux actifs numériques.Il est interdit aux VASP de délivrer ou de commercialiser des tokens d’actifs virtuels qui fonctionnent comme instruments de paiement.Cette langue semble être une interdiction ciblée envers les stablecoins, ces instruments que les Nigérians utilisent le plus.

Je ne dispose pas du texte complet du projet de loi du Sénat pour confirmer si celui-ci annule, contourne ou simplement ignore les restrictions imposées par la SEC concernant les stablecoins. C’est un point qui mérite d’être souligné. Mais quelle que soit la version finale du texte, c’est au stade de l’examen par le comité que ces contradictions peuvent être résolues… ou ignorées.

La réalité concrète à laquelle le projet de loi doit s’adapter…

Le Nigeria est déjà l’une des économies les plus importantes en termes de stablecoins au monde, que ses régulateurs le reconnaissent ou non officiellement.

Entre juillet 2023 et juin 2024, le pays a enregistré…Environ 22 milliards de dollars en transactions liées aux stablecoins.Il s’agit du plus grand volume d’entrées de capitaux dans l’Afrique subsaharienne. En 2025, les entrées de capitaux liés aux crypto-monnaies ont dépassé…92 milliardsSelon une enquête menée en 2026,59 % des adultes actifs dans le secteur des cryptomonnaies au Nigeria possèdent des tokens USDT.C’est une stablecoin liée au dollar.

Environ 22 millions de Nigériens utilisent aujourd’hui des cryptomonnaies. Ce chiffre représente environ 10,3 % de la population totale du pays. Ce nombre est bien supérieur au taux de 0,4 % observé il y a une décennie.

Ce ne sont pas des chiffres spéculatifs concernant un marché spécifique. Il s’agit de comportements liés à l’économie quotidienne, déterminés par un ensemble de conditions bien précises : l’inflation…24 % en 2023L’naira a perdu plus de trois quarts de sa valeur par rapport au dollar depuis 2016. De plus, l’accès aux devises étrangères est strictement contrôlé. Pour des millions de personnes, un jeton lié au dollar, disponible sur leur téléphone, ne représente pas une véritable opportunité liée à la technologie blockchain. C’est plutôt le résultat du fait que la monnaie locale n’est plus une réserve de valeur fiable.

La Banque centrale de Nigeria a pris conscience de cette pression et a levé l’interdiction sur les transactions en crypto-monnaies en décembre 2023. Ainsi, les banques peuvent désormais gérer les comptes liés aux échanges de crypto-monnaies. C’était une réaction pragmatique : on ne peut pas interdire ce que deux millions de personnes font déjà chaque semaine, surtout lorsque l’alternative consiste en des transactions sur le marché noir. Mais le pragmatisme au niveau de la banque centrale n’a pas résolu le problème de l’architecture réglementaire.

Qui bénéficie du modèle de licences ?

C’est là que l’analyse des systèmes de gestion des licences commence à être importante. Les frameworks de gestion des licences semblent toujours présenter un aspect lié à la protection des consommateurs. La question moins évidente est de savoir qui obtient ces licences, à quels frais, et quelles activités sont exclues du champ d’application de ces licences.

La Commission de surveillance financière du Nigeria a déjà indiqué sa préférence : les VASP doivent être enregistrés, et ils doivent respecter des exigences de capital minimale. Certains rapports indiquent que ces exigences peuvent être très élevées.2 milliards de nairasIl s’agit d’une somme d’environ 1,3 million de dollars pour certaines catégories de gestionnaires de ressources numériques. De plus, ces entreprises doivent respecter l’interdiction concernant les tokens utilisés pour des fonctions de paiement. Cet exigence est délibérément élevée. Elle favorise donc les grands acteurs qui disposent de solides réserves financières, et désavantage les petits opérateurs ainsi que les réseaux peer-to-peer qui sont en réalité ceux qui traitent la majorité des transactions cryptographiques au niveau du secteur retail au Nigéria.

C’est là le combat politique au sein de l’assemblée législative. Le projet de loi proposé par le Sénat formalisera un système dans lequel les entités réglementées obtiendront une légitimité et un accès aux banques. En revanche, les systèmes informels de stablecoins P2P, qui servent la majorité des utilisateurs nigériens, resteront dans une zone d’ombre. Pour ceux qui achètent des USDT via WhatsApp, afin de protéger leurs économies face à la dépréciation du naira, un cadre de licences pour les bourses situées à Lagos ne changera pas vraiment leur vie quotidienne.

Le FMI arrive le même jour.

Il y a une particularité temporelle qui mérite d’être notée. Le même jour où le Sénat a approuvé le projet de loi – le 9 juin –, le FMI a terminé ses consultations d’article IV en 2026 avec le Nigeria. Les directeurs du FMI ont explicitement demandé au Nigeria de…Intégrer les stablecoins et autres activités liées aux cryptomonnaies dans le cadre de la réglementation.Le FMI avait déjà publié un rapport spécial en juillet 2025 sur la régulation du marché des cryptomonnaies au Nigéria.

C’est probablement une coïncidence. Mais il est utile de se rappeler que le Nigeria élabore cette législation sous le contrôle constant de la Banque mondiale. Or, celle-ci préfère des structures réglementaires formelles et accessibles aux banques, plutôt qu’une approche ouverte et sans restrictions, ce qui est en fait ce qui encourage l’utilisation des cryptomonnaies sur les marchés émergents.

Comparons cela avec l’approche américaine : là-bas, les discussions se concentrent principalement sur le fait que les émetteurs de stablecoins peuvent-ils disposer de réserves qui génèrent des rendements, et si les banques devraient être impliquées dans ce processus. En Nigeria, la question ne concerne pas les rendements ou les marges bancaires. La question est plutôt de savoir si un cadre juridique officiel peut vraiment atteindre les personnes qui utilisent déjà des tokens liés aux dollars pour survivre face aux crises monétaires.

Ce sont les quatre semaines qui décideront.

Le comité conjoint dispose d’un mois pour examiner le projet de loi. C’est là que se déroule le vrai travail : l’élaboration des amendements, les dispositions qui pourraient ou non résoudre les problèmes liés au stablecoin.

Je pense que ce qui est le plus important à prendre en compte, c’est non pas le vote en lui-même, mais plutôt si le texte final répond aux trois critères suivants : il doit préciser si les VASP agréés peuvent légalement gérer les transactions liées aux stablecoins ; il doit établir des exigences en matière de capitaux et d’opérations, sans exclure involontairement les petites entreprises qui servent le marché de détail ; enfin, il doit définir la relation entre les règles existantes de la SEC et tout nouveau cadre législatif.

Si ce n’est pas le cas, la Nigeria aura alors un régime de licences pour une activité cryptographique formelle. Or, cette activité existe déjà en grande partie sans que personne ne s’en rende compte. De plus, l’instabilité de la monnaie nigerienne ne fera aucun changement dans les tendances d’adoption de cette activité.

Le projet de loi ne résoudra pas le problème que les Nigérians utilisent les cryptomonnaies pour échapper à leurs obligations légales. Ce n’est pas ce pour quoi il a été conçu. Mais la question de savoir si ce projet de loi criminalise involontairement le mécanisme par lequel 22 millions de personnes cherchent à contourner les règles est celle à laquelle le comité devrait répondre en premier.