Nidec a transformé les comptables en écrivains de fiction – Voici l’inventaire d’un montant de 410 milliards de yens.

Nidec a transformé les comptables en écrivains de fiction – Voici l’inventaire d’un montant de 410 milliards de yens.

Le nombre est…¥160,7 milliardsC’est donc ce que les enquêteurs tiers de Nidec ont conclu : l’entreprise a gonflé ses bénéfices nets cumulatifs par des pratiques comptables incorrectes, jusqu’au trimestre se terminant le 30 juin 2025. Il ne s’agit pas d’une erreur de frappe ou d’une question de classification temporaire. C’est le résultat arithmétique d’une campagne menée à l’échelle de l’entreprise pour éviter de reconnaître les pertes, et qui a été répartie entre les filiales en Italie, en Suisse, en Chine, ainsi que dans la unité automobile.Fiscal 2022.

Et l’enquête n’est pas encore terminée. Nidec a également prévenu que des révisions à la baisse du profit de l’année précédente pourraient entraîner des pertes supplémentaires liées au goodwill et aux actifs fixes – principalement dans le secteur automobile – estimées à environ…¥250 milliardsLes montants sont empilés, et la facture des actionnaires atteint 410 milliards de yens.

Les actions sont négociées autour de…¥2,794 au milieu du mois d’août 2026, plus de32 % en cours de l’annéeCette réaction montre plus sur la manière dont les marchés japonais traitent les mauvaises nouvelles lorsque une action est affectée négativement, que sur la qualité des produits que Nidec vend sous sa marque.

Le lieu de refuge n’était pas une note en bas de page… C’était le système d’exploitation.

Le 3 septembre 2025, Nidec a créé un comité indépendant de tiers. Le rapport final du comité est arrivé le 17 avril 2026. Ce que l’on y a trouvé n’était ni un comptable malveillant, ni une application incorrecte des normes. C’était plutôt une structure bien organisée.

Le comité a identifié six catégories de mauvaises pratiques comptables :

Actifs en stockLes matières premières et produits qui n’avaient pratiquement aucune possibilité d’être utilisés ou vendus à l’avenir ont été enregistrés comme actifs valables. Les pertes d’impairment n’ont simplement pas été comptabilisées. Les stocks n’ont pas disparu du jour au lendemain ; ils ont pu se décomposer pendant que les états financiers prétendaient le contraire.

Actifs fixesLes tests d’impairment se basaient sur des prévisions de ventes pour des projets à faible probabilité. Lorsque les chiffres menaçaient de indiquer une perte, les hypothèses étaient modifiées afin de maintenir les actifs en vie sur le papier.

Coûts capitalisésLes dépenses de travail qui auraient dû être considérées comme des coûts opérationnels courants ont été enregistrées en tant que actifs fixes. Cette détention différée fait que les dépenses actuelles sont reportées dans les échéances de amortissement futur. C’est une technique courante : on enregistre le coût en tant qu’actif, et les bénéfices restent nets pendant encore un trimestre.

Reconnaissance des profitsLes subventions et les bourses gouvernementales qui ne devraient pas être considérées comme des revenus d’exploitation ont été enregistrées comme bénéfices. Les réserves constituées au niveau de la filiale pour le remboursement des subventions ont été incorrectement annulées dans les états financiers consolidés.

Gestion des créditsLes réserves pour les prêts impayés étaient sous-estimées. L’entreprise comptait les créances comme étant impayables, alors que les parties concernées ne payaient pas.

Revenus sans substance— Des transactions dépourvues de substance économique ont été utilisées pour reconnaître des revenus.

Le comité a interrogé…319 individusAu sein du groupe Nidec. Au moins 1 000 cas d’éventations comptables ont été identifiés. Cela correspond au niveau 4 sur l’échelle des preuves : une enquête officiellement documentée, menée par des experts extérieurs, avec une méthodologie claire et des résultats fiables. Ce n’est pas une affirmation de rapport court ou une suspicion exprimée par un blogueur.

La cause principale n’était pas la complexité des processus comptables. C’était un fondateur qui disait aux dirigeants que « le déficit est un péché », et qui fixait des objectifs de performance imposés de haut en bas, ce qui rendait impossible d’éviter les déficits par des rapports honnêtes. Shigenobu Nagamori, le fondateur et le plus grand actionnaire individuel, était considéré comme ayant assumé la « responsabilité la plus grande » dans cette affaire. Aucun témoignage ne montrait qu’il ait ordonné directement des entrées frauduleuses, mais il tolérait le système. Ces objectifs étaient obligatoires. Ne pas les atteindre signifiait devoir démissionner.

Maintenant, suivez le même montant dans le tableau des flux de trésorerie. Les auditeurs…PricewaterhouseCoopers Japan a émis une déclaration d’opinion.Concernant l’examen trimestriel pour les trois mois s’étendant jusqu’au 30 juin 2025… Une déclaration d’exclusion signifie que l’auditeur ne peut pas tirer de conclusions concernant la fiabilité des états financiers. C’est un niveau de jugement supérieur à celui d’une opinion défavorable ; cela signifie donc que l’auditeur ne sait pas quelles sont les vraies chiffres.

Le côté de la fabrication est lui-même en état de scandale.

La fraude financière n’était pas la seule chose qui ne fonctionnait pas chez Nidec. Depuis avril 2020, l’entreprise a identifiéPlus de 1 000 cas d’irrégularités dans la productionDans les moteurs pour appareils domestiques et voitures. 96,7 % de ces cas concernaient des modifications de matériaux, de processus ou de designs sans l’accord du client.

Le détail important est l’exemple que l’entreprise elle-même a donné : utiliser des matériaux provenant de fournisseurs moins chers, sans informer les clients lorsque des changements nécessitaient des modifications dans les composants en résine. Ce n’est pas une erreur de contrôle qualité. C’est le même comportement que celui observé dans les fraudes comptables : atteindre les objectifs de coûts, sans demander l’autorisation nécessaire, en espérant que personne ne s’en rende compte.

À la mi-mai 2026, Nidec a indiqué qu’aucun cas n’avait été confirmé qui puisse affecter directement la sécurité des produits. C’est une explication acceptable. Cependant, cela ne tient pas compte de l’aspect de non-respect des contrats. Lorsqu’un fabricant de moteurs change les matériaux utilisés sans autorisation, le client a le droit de rejeter les livraisons, de demander un remplacement ou de mettre fin à la relation commerciale. Les revenus générés grâce à ces livraisons pourraient devoir être annulés. Ce coût n’a pas été pleinement quantifié.

L’argent a déjà parlé.

Regardons ce que le marché a fait. En effet, le cours des actions est le seul chiffre qui ne peut être considéré comme un actif.

Les actions de Nidec ont été retirées de l’indice de référence Nikkei 225. Moody’s a reclassé sa dette en état de dégradation, trois niveaux en dessous du niveau normal. La Bourse de Tokyo a placé cette société en situation d’alerte spéciale en octobre 2025, et a indiqué qu’elle pourrait retirer la société de son indice si aucune amélioration dans la gestion interne n’est visible. Le président Hiroshi Kobe a démissionné immédiatement en mars 2026. Nagamori a également abandonné son poste de président émérite et a quitté le conseil d’administration en décembre 2025. Le PDG Mitsuya Kishida devra renoncer à son salaire de base jusqu’à ce qu’il présente un plan de réforme de la gouvernance.

Parmi les neuf dirigeants de Nidec, seuls deux – y compris Kishida – resteront au sein du conseil d’administration après la réunion annuelle de juin. Dix des 13 nouveaux dirigeants seront des personnes extérieures à l’entreprise. Le Japon…La Commission de surveillance des valeurs mobilières et des exchanges planifie sa propre enquête..

Le dividende pour l’exercice financier se terminant le 31 mars 2026 a été fixé à zéro. La direction a expliqué que cela était dû à l’enquête en cours et aux impacts significatifs sur la clôture des comptes de l’année précédente. L’entreprise qui, autrefois, remboursait les actionnaires avec un taux de distribution estimé à 40 %, ne paie désormais rien, tout en essayant de déterminer si les fonds réservés existent vraiment.

La réponse de la direction, dans sa forme la plus forte, est le programme de réduction des coûts variables de 100 milliards de yens et des coûts fixes de 50 milliards de yens, annoncé en même temps que le plan d’amélioration. Il s’agit de réformes structurelles visant à consolider les activités commerciales, à rationaliser les installations, et à se retirer des secteurs à faible rentabilité. Ce sont également, en partie, une réaction nécessaire face au fait de devoir nettoyer les opérations qui étaient maintenues par des fictions comptables plutôt que par une véritable efficacité.

Ce qui reste inconnu

Trois points restent à résoudre pour ceux qui possèdent ces actions :

La question de l’amortissement de 250 milliards de yens.Nidec avait prévenu de cela, mais n’a pas finalisé les calculs. Le goodwill et les actifs fixes en danger sont concentrés dans le secteur automobile – c’est ce secteur qui, probablement, générait les revenus nécessaires pour justifier les prix d’acquisition. Si ces actifs ont une valeur bien inférieure au prix d’achat, cela signifie que la croissance économique qui a motivé cette acquisition est elle-même exagérée.

L’ensemble des dates de réévaluation.NidecLes résultats du premier trimestre de 2027 ont été reportés à août 2026.Il reste nécessaire de continuer à examiner les états financiers antérieurs, d’enquêter sur les problèmes potentiels liés à la qualité des produits et aux taxes douanières non payées, ainsi que de finaliser les vérifications comptables et fiscales correspondantes. L’entreprise n’a pas indiqué quand les chiffres révisés seront disponibles pour tous les périodes concernées. Jusqu’à ce que ces chiffres soient publiés, les investisseurs doivent continuer à accepter des informations inexactes.

Les droits de douane.C’est la dernière ligne de l’enquête. Les droits de douane impayés indiquent que les économies de coûts pourraient être obtenues non pas grâce à une efficacité opérationnelle, mais plutôt en raison du non-respect des réglementations. L’entreprise n’a pas quantifié cette exposition financière.

La facture des actionnaires

Voici comment penser à l’exposition en trois cas différents :

Résolu.La correction de 160,7 milliards de yens est entièrement intégrée. L’amortissement de 250 milliards de yens est inférieur aux prévisions, probablement entre 100 et 150 milliards de yens. Les problèmes de qualité dans la production sont couverts par les garanties offertes. Les droits de douane sont réglés avec des pénalités modérées. Dans ce cas, les actifs nets ajustés de Nidec diminuent d’environ 250 à 300 milliards de yens. L’entreprise survit, mais son bilan est très différent de celui que les investisseurs avaient prévu au cours de la dernière décennie.

Persistant, mais pas criminel.Les erreurs comptables ont été entièrement révélées et retraçées. Aucune accusation pénale n’a été formulée contre les dirigeants, à l’exception de la sortie de Nagamori. L’impair s’étend près de 250 milliards de yens. Les problèmes de qualité dans la production entraînent une diminution du nombre de clients et des pertes de revenus. Les actions restent en situation d’alerte particulière ; elles pourraient être exclues du marché si l’exclusion du Nikkei 225 devient permanente et si les détenteurs institutionnels sont contraints de se retirer.

Des informations erronées quant aux faits actuels.L’enquête menée par la commission des valeurs mobilières révèle des fraudes comptables supplémentaires, en dehors des 1 000 cas déjà identifiés. Les risques liés aux droits de douane sont significatifs. Les problèmes de qualité dans la fabrication entraînent des retraits de produits ou des désinvestissements par les clients. Dans ce contexte, le seuil de perte de 250 milliards de yens devient plus important. Les créanciers réévaluent donc les conditions prévues pour l’amortissement des dettes. Les dettes classées comme d’une qualité médiocre deviennent donc un obstacle au refinancement.

Le capitalisation boursière actuelle de Nidec se situe à proximité de¥3,2 billionsUn écart de valeur marchande de 8 %, comme l’a souligné récemment un analyste, n’est pas la bonne question à se poser. La question est plutôt de savoir si la valeur boursière de 3,2 billions de yens est basée sur les mêmes fondements qui ont permis d’obtenir des bénéfices fictifs de 160,7 milliards de yens. La prochaine étape sera la publication des états financiers révisés – une date butoir que la direction n’a pour l’instant pas promis.