La croissance des revenus de Nexstim de 16 % en H1 semble solide – mais 144 % de cette croissance provient de la recherche.

La croissance de Nexstim’s H1 en 2026 a été positive, mais encore inégale.

Nexstim a rapporté5,2 millions d’euros de revenusDans la première moitié de 2026, ce chiffre a augmenté de 16,1 %. En apparence, c’est un résultat positif pour les revenus. Mais si l’on regarde plus en détail, la situation n’est pas aussi stable…Les revenus d’activité de recherche et de sciences neuronales s’élevaient à 1,4 million d’euros.Augmentation de 143,5 % sur une base faible, tandis queLes ventes d’équipement ont atteint 1,9 million d’euros.-12,4 %. En d’autres termes, ce résultat positif a été considérablement amélioré par des fluctuations dans les projets, tandis que les ventes de équipements étaient moins bonnes.

Le meilleur signe est que…Les revenus continus étaient de 2,5 millions d’euros.+20,6 %, etLes revenus liés aux licences ont été de 0,8 million d’euros.Il s’agit d’une augmentation de 0,2 million d’euros par an. Cela indique que la partie des revenus récurrents du modèle fonctionne correctement, même si l’ensemble du trimestre dépend encore fortement d’un seul segment en forte croissance.

Ce sur quoi les investisseurs doivent se concentrer par la suite

Nexstim a publié son rapport semestriel.14 août 2026Ainsi, la prochaine grande épreuve sera la prochaine mise à jour importante, et non une revue annuelle à distance. La question clé est simple : peut-on faire en sorte que la croissance ne dépende plus d’un seul secteur particulier, mais soit soutenue par des ventes répétables d’équipements et par des revenus continus ?

Les revenus récurrents sont un meilleur indicateur que la croissance globale.

Cette évolution est importante, car les revenus récurrents de Nexstim s’améliorent pour des raisons justes : une plus grande base installée permet de soutenir davantage de produits consommables, de points de service et de revenus liés au logiciel ou aux licences. Le demi-année écoulé montre déjà cette tendance, et c’est ce que les investisseurs devraient prendre en compte lorsqu’ils évaluent la durabilité de l’entreprise.

La même logique s’applique au licenciement. Le changement vers…Les revenus liés aux licences ont été de 0,8 million d’euros.Cela est notable en partie parce que cela provient d’une base beaucoup plus petite qu’en l’année précédente. Un demi-année n’est pas une tendance en soi, mais cela montre que l’écosystème autour du matériel commence à être plus important.

Pourquoi le système NBS 6 est important pour cette histoire

Nexstim construit son système NBS System 6. Les cas d’utilisation concernent la dépression, l’épilepsie, le soulagement de la douleur et la réhabilitation postopératoire. Cette largeur est importante, car plus de applications cliniques permettent aux hôpitaux d’avoir de meilleures raisons d’adopter ce système, au-delà d’une seule unité ou d’un projet ponctuel.

Si les installations de diagnostic constituent une base solide, alors la thérapie et les applications associées peuvent contribuer à générer des revenus stables. Le problème n’est pas que Nexstim devienne soudainement un fabricant de dispositifs à grande échelle. Il s’agit plutôt d’une base d’installations modeste, répartie sur différents domaines d’utilisation, qui peut permettre à l’entreprise de générer des revenus réguliers, contrairement à ce dont elle a dépendu jusqu’à présent.

Ce que le prochain rapport doit montrer

La prochaine mise à jour est plus importante que le dernier rapport, car la question a changé. Il ne suffit plus de montrer que Nexstim est intéressant sur le plan technologique. Les investisseurs ont besoin de preuves que…NBS System 6La plateforme transforme les intérêts cliniques en affaires payantes et répétées dans les domaines de la diagnostic et de la thérapie.

Faites attention aux trois signaux suivants : – Des revenus récurrents plus importants, qui ne sont pas dérivés de quelques projets ponctuels. – Des revenus liés à la thérapie, qui suivent l’augmentation du nombre de cas d’utilisation possibles. – Des preuves que l’adoption de ce produit s’étend au-delà de la petite base observée l’année dernière.

La décision concernant les dividendes reflète le stade atteint, et non la stratégie. Cependant, l’exécution reste importante.

Nexstim’sAucun dividende pour 2025La décision prise est un indice utile pour savoir où se trouve l’entreprise dans son cycle de vie. Les optimistes peuvent dire que le maintien des bénéfices favorise la solidité du bilan et permet une commercialisation plus avancée. Les pessimistes, quant à eux, peuvent affirmer que cela montre simplement que l’entreprise n’est pas encore suffisamment mûre pour payer les actionnaires.

Ce débat est secondaire par rapport à la évaluation principale concernant le processus d’évaluation des risques : savoir si Nexstim peut prouver, dans la prochaine actualisation financière, que l’adoption régulière de ses produits s’accroît et devient un secteur porteur. Si c’est le cas, l’entreprise commence à ressembler moins à une opportunité prometteuse dans le domaine des dispositifs médicaux, et plus à une entreprise dont les revenus augmentent progressivement avec le temps. Sinon, la composition actuelle des revenus reste trop influencée par les périodes de croissance ponctuelle ou par des projets ponctuels.