Le chiffre d’affaires de Q2 a augmenté de 38 %, mais la question clé pour le troisième trimestre est de savoir si cette croissance de 110 millions de dollars se poursuivra.

Q2 beat montre une demande, mais pas la durabilité.

Le deuxième trimestre de Netlist n’était pas vraiment un verdict définitif, mais plutôt un point de décision. L’entreprise a réalisé…109,8 millions de dollars de revenus au deuxième trimestreIl s’agit d’un chiffre de 79,6 millions de dollars, soit une hausse d’environ 38 %. Cependant, la fluctuation de 1,35 % du cours avant le marché a indiqué que les investisseurs étaient plutôt satisfaits, plutôt que soulagés : ils ont vu un bon trimestre, mais pas de preuve que ce niveau de demande soit durable.

L’économie raconte une histoire similaire.Le bénéfice net a augmenté à 22,9 millions de dollars.Il a augmenté de manière significative par rapport à l’année dernière, mais il reste modeste par rapport à l’augmentation des revenus annoncée. Cela explique pourquoi la réaction du marché était plutôt mesurée qu’enthousiaste.

Q3 est important, car la direction a donné des signaux.Revenus de produits au troisième trimestre similaires à ceux du deuxième trimestreplutôt qu’une autre évolution significative. Le netlist indique également que les revenus au premier semestre ont atteint 214,7 millions de dollars, ce qui est supérieur aux 200 millions de dollars de revenus liés aux produits mentionnés lors de la réunion. Cependant, les investisseurs ont encore besoin d’indices pour savoir si ce chiffre est dû à un marché des mémoires tendu. Une partie de cet essoufflement provient du réapprovisionnement des DRAM difficiles à obtenir. Cela peut compenser les difficultés, mais il sera plus facile de retrouver cette situation si l’offre reste limitée.

La qualité des revenus est plus importante que le résultat global.

La question clé n’est plus de savoir si Netlist peut se vendre bien sur un marché en pénurie. Après une période où cela a été aidé par…Revente de DRAM difficile à obtenirLes investisseurs se demandent si l’entreprise devient quelque chose de plus qu’un simple revendeur très efficace. La rareté peut avoir un effet positif dans un certain temps ; les produits propriétaires et le patrimoine intellectuel peuvent rendre les revenus plus durables.

Le Lightning et le CXL sont les éléments sur lesquels les investisseurs se concentreront.

Le netlist commence à montrer cette évolution. La direction a indiqué que son portefeuille comprend…Solutions DDR5 à haut débit et CXL NV VaultAvec Lightning déjà…Générant des revenus de plusieurs millions de dollars.Marges brutes sur les produits pour la première moitiéplus de 45 millions de dollarsIl montre également que le côté propriétaire apporte des bénéfices concrets, et non seulement des promesses futures.

C’est là ce que les investisseurs devraient voir amélioré. Si une plus grande part des revenus nouveaux provient des produits propres de Netlist, et non de la revente de mémoire restreinte, l’entreprise sera moins dépendante des conditions de marché favorables, et aura plus de capacité à préserver sa valeur si l’offre se normalise.

Ce que Q3 doit prouver

Les attentes de la directionRevenus de produits au troisième trimestre similaires à ceux du deuxième trimestreCela crée une fenêtre d’essai utile. Une base de produits stable pourrait soutenir l’idée que Netlist dispose d’une progression régulière des ventes. Mais cela ne prouverait pas en soi que l’entreprise se détourne définitivement du modèle de croissance basé sur la revente.

Les signaux principaux à surveiller sont :

• Que les revenus liés aux produits continuent de se maintenir.
• S’il est vrai que les solutions propriétaires représentent une part plus importante dans le chiffre d’affaires du trimestre…
• Le profit brut augmente-t-il lorsque la composition des produits se déplace vers des produits à design plus avancé ?

Si ces signaux s’améliorent ensemble, la confiance peut se développer. Sinon, Netlist pourrait continuer à être considéré comme un excellent exécutant sur un marché favorable, plutôt que comme une entreprise capable de proposer des produits et des IP véritablement compétitives.