Les perspectives pour le troisième trimestre de Netgear présentent une tendance négative avec un marge de 200 bps. Est-ce que cette situation vaut encore la peine d’acheter ?

Les directives Q3 mettent la pression sur la croissance et les marges dans le même cadre.

Le rapport de Netgear datant du 6 août et la conférence téléphonique à 17 heures, heure de l’Est, sont importantes, car elles permettent de se faire une idée de la situation de la société : est-ce que…168,6 millions de dollarsUn contexte de niveau moyen, avec une pression sur les marges brutes d’environ 200 points de base… Un coût de transition maîtrisable ? Ou un signe précoce que la reprise ne se passe pas bien ?

Cette tension est évidente dans la deuxième partie de l’année. Les revenus ont diminué de 1,2 % en glissement annuel.168,6 millions de dollarsAlors que la rentabilité s’améliorait concrètement : le taux de marge brute selon les normes GAAP a atteint40.2%Et le EPS dilué non GAAP a augmenté à$0.16L’amélioration est venue comme…Les bénéfices de l’entreprise n’ont pas suffisamment compensé la baisse des ventes pour les consommateurs.Même si les produits et services à marge plus élevée d’Enterprise contribuaient aux résultats, il est possible que la pression temporaire sur la marge soit acceptable, à condition que l’amélioration de la mix productif menée par Enterprise continue. En revanche, il y a des risques que les bénéfices ne augmentent pas aussi rapidement que les revenus.

Le risque est que les investisseurs cessent de considérer Netgear comme une entreprise à forte valeur boursière, et commencent à la voir plutôt comme une société qui abandonne une partie de ses avantages concurrentiels, sans qu’il y ait de reprise claire de la demande.

Pourquoi l’histoire du marge est plus importante que la fourchette des revenus

Les trimestres récents ont fixé des exigences très élevées en termes de marge brute.

Netgear a consacré les dernières trimestres à renforcer l’idée que sa situation économique s’est améliorée structurellement. Il a fait part d’une…Marge brute Q4 non GAAP record de 41,2%, alorsQ1 a enregistré un bénéfice brut non conforme aux critères GAAP de 41,7%.Une fois que les investisseurs sont ancrés à ce niveau, un effet négatif de près de 200 points de base sur le bénéfice net au troisième trimestre peut sembler plus important que les changements fondamentaux dans l’activité commerciale elle-même.

Si cela se produit, le nombre de ventes peut diminuer avant que les revenus ne augmentent. La question clé n’est pas de savoir si les ventes au troisième trimestre restent stables par rapport à l’année précédente ; elle est plutôt de savoir si le marché croit toujours que Netgear peut maintenir son profil de marque avec des marges plus élevées.

Q2 montre à quel point l’histoire dépend du mélange utilisé.

La raison pour laquelle le récit des marges est si important est que les résultats récents ont été influencés par le mix des entreprises. Au deuxième trimestre, les données concernant les entreprises montrent que…Les bénéfices de l’entreprise n’ont pas suffisamment compensé la baisse des ventes pour les consommateurs.Même si la tendance vers des produits d’Enterprise à marge élevée a contribué à augmenter le bénéfice brut et à faire passer les revenus opérationnels en dehors des critères GAAP dans la zone positive, cela soutient une interprétation particulière : les progrès récents sont plus liés à une meilleure gestion des produits et des dépenses qu’à une reprise de la demande générale.

Si Q3 reste pondéré en fonction des activités d’Enterprise, une baisse temporaire du profit peut être tolérable. Mais si la croissance d’Enterprise ralentit et les activités de consommation continuent de rester en retard, alors la pression de 200 points de base n’est pas seulement liée aux coûts, mais plutôt signe que l’avantage du mix produits est moins durable que les investisseurs ne l’espéraient.

Que regarder le 6 août

• Que la direction considère la pression liée aux marges comme une question à court terme, ou plutôt comme un problème plus structurel.
• Est-ce que la croissance de l’entreprise reste suffisamment forte pour compenser les faiblesses du secteur consommateur ?
• Il est possible que cette perspective indique qu’une meilleure situation économique viendra du bon équilibre et de la discipline, ou bien d’une reprise plus large de la demande.