Pourquoi l’argent s’est-il déprécié ? $121 Après cela 3 Pressions critiques

$121 Retournement après : Passage de la correction de position due à la raideur du marché

Silver’s-35%se déplacer deLe prix a atteint un record historique de 121,64 le 29 janvier.Cette situation est due à une détente sur un marché qui était devenu particulièrement tendu. La hausse précédente a été soutenue par des flux d’argent dans les stocks américains et les ETP garantis en argent, suivis par une pénurie de liquidité sur le marché de Londres en octobre. Reuters rapporte également que…762 millions d’onces troy extraits des stocks depuis 2021Il avait déjà quitté le marché, et il était sensible à de nouveaux prix.

Pourquoi cette correction est-elle importante ?

Lorsque le prix était réévalué, l’effet de la demande excessivement concentrée et de l’offre visible très serrée diminua. Une partie du métal est retournée aux États-Unis, des sorties sur les ETP se sont produites et la pression de la demande indienne s’est atténuée. Cependant,Les risques d’une nouvelle situation de liquidité difficile cette année restent présents.Donc, même si le prix baisse, il ne semble pas que la difficulté liée aux infrastructures soit complètement éliminée.

Trois facteurs ont influencé la décroissance de l’argent

Post-29 janvierLa correction ne peut pas s’expliquer par un seul phénomène. D’abord, la demande concentrée a commencé à devenir banale, puis l’aspect macroéconomique est devenu moins soutenant ; enfin, on a commencé à discuter de savoir si la demande industrielle est toujours à son niveau antérieur.

1. Prise de profit et normalisation du flux physique

Le premier choc provint moins d’un choc macro que d’une diminution de la densité des positions. Silver’sRecord record : 121,6 dollars l’once en janvier.La demande intense qui s’est développée pendant cette période et les conditions de marché strictes ont accéléré l’augmentation ; lorsque le momentum s’est affaibli, la normalisation de ces flux a affecté le prix.

Ici, la différence entre les commentaires sur le taureau/le loup apparaît : le prix qui baisse ne montre pas que la rigidité physique défendue par les taureaux a complètement disparu, mais plutôt que la pression est moins intense. Selon ReutersLes taux de location à Londres se sont largement normalisés., mais cela ne prouve pas que la rigidité de la structure du marché a complètement disparu.

2. Pression macro : Dollar fort et coûts des opportunités plus élevés

La deuxième édition est devenue un facteur macro classique pour l’argent, une monnaie sans rendement. Elle a entravé les reprise émotionnelles qui surviennent après la vente.Demande mondialeLes conditions du marché ont changé. Le fait que JPMorgan indique qu’elle dépend de nombreux facteurs, y compris la demande en argent, montre que le marché est désormais plus sensible aux tendances macroéconomiques et non à une seule histoire physique.

À ce stade, le point crucial était le suivant : après que la première vague a affaibli les zones de soutien, chaque tentative de reprise a été confrontée à une tendance dollar plus forte et à une demande spéculative plus faible.

3. La demande industrielle ne constitue plus seule une histoire de soutien « propre »

Le troisième facteur est plus implicite, mais il est important lors de la prochaine reévaluation. Silver facesLa demande industrielle devrait diminuer de 2 % pour atteindre 650 millions d’once en 2026., à cette baissethriftingUne pression pour être remplacé dans le domaine photovoltaïque accompagne cela.

En tenant compte de cela, un point reste important : Silver facesUn sixième année consécutive de déficit structurelveOn s’attend à ce que l’investissement physique augmente de 20%.Donc, même si la demande physique ne semble pas avoir complètement diminué, le ralentissement de la demande industrielle simplifie l’ancien voile de croissance de l’argent.

Qu’est-ce que le marché dit maintenant ?

La situation actuelle suggère que la chute de l’argent n’est pas le résultat d’une tendance qui se termine, mais plutôt un processus de rééquilibrage d’une structure physique et positionnelle surchauffée. Pour que l’appréciation se termine et retrouve une vitesse de croissance, deux choses doivent se normaliser : la détente de la pression macroéconomique et un équilibre clair entre l’offre et la demande sur le marché physique.