Nebius Group atteint un record de chiffre d’affaires de 4,28 milliards de dollars en raison du « short squeeze » lié à Burry.

Aperçu du marché

La société Nebius Group (NBIS) a connu une baisse modeste le 7 août 2026 : ses actions ont chuté de 1,01 % pendant la fin de la journée de trading. Le cours de l’action a varié entre un minimum intraday d’environ 180,63 $ et un maximum à midi d’environ 189,88 $. Le cours s’est finalement fixé autour de 187,97 $. Malgré cette légère baisse, les activités de trading ont été très intenses : le volume de transactions a atteint 4,28 milliards de dollars. Ce volume représente une augmentation de 31 % par rapport au volume moyen quotidien d’environ 17,3 millions d’actions. Cela signifie que c’est le titre avec le plus grand volume de transactions sur le marché pour cette journée. Le cours de l’action a maintenant reculé de plus de 37 % par rapport son plus haut niveau depuis le début de l’année, ce qui reflète une période de volatilité accrue et des prudence des investisseurs avant les déclarations financières importantes.

Facteurs clés

Le principal facteur qui a contribué à la pression des prix récente de Nebius Group est la publication publique d’une position courte par Michael Burry, l’investisseur bien connu pour ses prédictions concernant la crise immobilière de 2008. Le 6 août, Burry a annoncé cela dans son bulletin de newsletter Substack.Cassandra LibreIl avait pris une position courte envers Nebius, à un prix d’environ 211,77 dollars par action. Contrairement aux positions baissières qu’il avait prises sur d’autres entreprises du secteur de l’IA, où il avait utilisé des options puts, Burry a choisi une vente courte de actions Nebius. Il a souligné que les primes d’options étaient excessives, et que la volatilité implicite des contrats dépassait 100 %. Ainsi, la vente courte d’actions est un moyen plus rentable pour exprimer son opinion négative sur la société. Cette décision a considérablement accru le regard critique du marché envers la valeur actuelle de la société et sa santé financière.

La thèse de Burry concernant les problèmes liés aux investissements dans les infrastructures d’IA se concentre sur les questions structurelles liées à l’économie de ces investissements. Il souligne notamment les risques liés à la gestion opérationnelle, les niveaux croissants de dettes et les obligations de dépenses de capitaux massives. Burry affirme que la construction et la maintenance des centres de données nécessitent des investissements importants à l’avance, des contrats de location prolongés et des mises à jour fréquentes du matériel. L’investisseur estime que ces engagements financiers pourraient considérablement réduire les marges bénéficiaires si l’expansion des revenus ne suit pas le rythme des coûts liés aux infrastructures. Burry souligne également que Nebius est confronté à un “grand risque de mise en œuvre” en raison des coûts élevés et des termes de location longs inhérents au secteur des centres de données, ainsi que des difficultés à obtenir des engagements clients à long terme.

Un élément central de l’argument de Burry concerne le traitement comptable du matériel GPU coûteux. Il soutient que l’accélération des cycles d’innovation en matière d’intelligence artificielle peut rendre le matériel existant obsolète plus rapidement que les cadres comptables traditionnels ne le prévoient. Si les entreprises sous-estiment la valeur de leurs GPU, leurs résultats financiers pourraient sembler supérieurs à la réalité économique. Burry estime que, pour les entreprises du secteur de l’infrastructure d’IA, les résultats financiers pourraient être exagérés de manière significative en raison de ces hypothèses de dépréciation. Ce scepticisme s’étend également à la stratégie plus large de Nebius : il suggère que le fossé entre les données financières rapportées et les cycles réels de remplacement du matériel constitue une vulnérabilité importante.

Malgré ces obstacles, le groupe Nebius a réalisé une croissance remarquable en chiffres d’affaires. Cela a stimulé ses projets d’expansion et a attiré des arguments favorables de la part des investisseurs. Au premier trimestre, les revenus ont augmenté de près de sept fois par rapport à l’année précédente, atteignant environ 400 millions de dollars. Les revenus différés ont quant à eux augmenté d’environ 150 % par rapport au trimestre précédent, pour atteindre 686 millions de dollars. L’entreprise déclare actuellement des revenus récurrents annuels proches de 1,9 milliard de dollars. De plus, elle a conclu des partenariats importants dans le domaine de l’intelligence artificielle, notamment un accord de 27 milliards de dollars avec Meta Platforms. Ces contrats offrent une visibilité importante des revenus et un soutien financier pour la construction d’infrastructures, ce qui renforce la confiance des investisseurs qui croient en la demande persistante pour les capacités d’intelligence artificielle.

Cependant, le chemin vers la rentabilité est encore plein de défis. Les obligations de dette à long terme de Nebius ont été multipliées par deux, atteignant 8,4 milliards de dollars. Les prévisions de dépenses de capital sont également élevées, s’élevant à 25 milliards de dollars. On s’attend à ce que l’entreprise génère un flux de trésorerie négatif, car ses dépenses continuent d’augmenter. Le dernier trimestre a enregistré un flux de trésorerie négatif de plus de 3,3 milliards de dollars. Les analystes anticipent une augmentation des revenus de 446 % au deuxième trimestre, atteignant 574 millions de dollars. Mais cette croissance doit se traduire en marges solides pour valider la valeur actuelle de l’entreprise. Le rapport financier du 12 août sera une étape importante, permettant de vérifier si Nebius peut transformer sa croissance rapide en performances financières durables, malgré la concurrence accrue de autres fournisseurs de centres de données et la saturation du marché potentiel.