Le gaz naturel aux États-Unis établit un nouveau record – pourquoi les prix restent-ils inférieurs à 3 dollars ?

Le record de production de gaz des États-Unis se trouve maintenant dans les données.

Le record n’est plus une thèse. L’EIA attend maintenant que la production de gaz vendue aux États-Unis soit en moyenne…122,5 Bcf/d en 2026Plus haut que le record précédent de 118,5 Bcf/d enregistré en 2025, après que les rendements du premier semestre avaient déjà atteint 121,3 Bcf/d. C’est le fait fondamental qui se cache derrière le marché actuel : l’offre est disponible à un niveau supérieur à celui que la plupart des acteurs du marché avaient prévu il y a un an.

Pourquoi l’excès de gaz n’a pas fait augmenter les prix ?

La réaction moins marquée des prix reflète autant la capacité de stockage que la demande. L’EIA anticipe que…Production recordCela permet de contribuer à la création du plus grand espace de stockage possible avant l’hiver, en une décennie. Comme il y a suffisamment d’espace sous terre et que les approvisionnements restent solides, le marché n’a pas besoin de prix plus élevés pour équilibrer le système pour l’instant. Cela explique pourquoi les prix de vente restent stables, même alors que la production continue de atteindre des sommets.

Pourquoi le scénario optimiste existe-t-il encore ?

C’est là que commence la divergence entre les acheteurs et les vendeurs. Les bœufs voient un niveau record de production et pensent que le marché est en excédent. Les boucs, quant à eux, voient les mêmes données et pensent que le marché pourrait se contracter plus rapidement que prévu si la croissance de l’offre ralentit même légèrement, ou si la demande en hiver dépasse la tendance habituelle. Le point clé à surveiller est si la nouvelle offre commence à s’équilibrer, tandis que les stocks continuent de augmenter.

Pourquoi plus de gaz ne permet pas aux producteurs d’obtenir une augmentation de prix

Plus de gaz ne se traduit pas par des prix plus élevés. Des prix plus faibles signifient donc moins d’argent pour les producteurs, même si les volumes continuent d’augmenter.

Le gaz provenant de Permian Companion et le gaz de Haynesville proviennent de sources différentes.

Une grande partie de la croissance cette année se concentre enLa région du PermienEt la région de Haynesville… Mais la logique commerciale liée à ce gaz n’est pas la même. Dans le Permien, le gaz naturel est produit en grande partie ensemble avec le pétrole brut. Ce flux est soutenu par des conditions économiques plus favorables pour le pétrole. Le prix moyen du WTI était de 84 dollars par baril jusqu’en juillet 2026, ce qui est supérieur aux prix indiqués pour le Permien : 69 dollars par baril dans la zone de Midland et 63 dollars par baril dans la zone de Delaware. En pratique, de nombreuses puits dans le Permien sont encore exploités pour extraire du pétrole ; le gaz est produit en même temps que le pétrole.

Haynesville est différente, car les producteurs là-bas…Le drill est presque exclusivement utilisé pour le gaz.Les prévisions indiquent encore que les volumes de production de Haynesville augmenteront. Cela signifie que l’offre de gaz destinée au marché ne sera pas arrêtée aussi rapidement que le suggérait une analyse basée uniquement sur des prix faibles. Lorsque la croissance provient à la fois du gaz produit pour l’industrie pétrolière et des puits spécialisés dans la production de gaz, le marché ne peut pas se débarrasser des réductions de l’offre aussi rapidement.

Pourquoi des volumes plus élevés ne génèrent-ils pas plus de valeur par unité ?

Sur un marché tendu, une offre supplémentaire peut aider à maintenir les prix, car les acheteurs ont peu d’alternatives. Sur un marché faible, une offre supplémentaire ne fait généralement pas augmenter le prix par unité. Elle peut plutôt entraver la construction des stocks et maintenir les prix au marché noir sous pression. C’est pourquoi l’ampleur de la production record n’a que peu d’importance par rapport à la pression sur les flux de trésorerie. Pour les producteurs, il ne s’agit pas seulement de volumes plus élevés ; il s’agit de savoir combien de liquidités restent après que les prix se sont affaiblis.

La demande d’exportation aide, mais le marché a encore beaucoup de travail à effectuer pour absorber cette demande.

Il y a au moins un décalage par rapport à l’histoire du surplus. Les travaux de maintenance du Freeport LNG représentent environ…2,0 Bcf/d de capacité d’exportation nominaleJusqu’à la fin du mois d’août, une sortie temporaire de gaz sera nécessaire. Les besoins en exportation de GNL au troisième trimestre sont encore estimés à 16,5 Bcf/d. La stockage de gaz se déroule selon un rythme suffisant pour constituer l’une des plus grandes réserves d’hiver depuis ces dernières années. À court terme, le marché doit encore absorber les offres saisonnières, compenser les interruptions temporaires des exportations et continuer à accumuler des stocks.

La question principale est de savoir si le stockage permet de faire baisser les prix en hiver.

Le problème est simple : si les stocks continuent de augmenter et si les prix du produit restent faibles, il s’agit toujours d’un marché en excès plutôt qu’un marché en pénurie. L’EIA continue de prévoir que…Moins de 3,00 $/MMBtu jusqu’en novembreEt les rapports antérieurs ont lié cette configuration à cela.Le plus grand stockage de matériel au début de l’hiver en une décennieSi cette voie est suivie, il n’est pas nécessaire que les prix augmentent de manière excessive pour équilibrer le système ; en outre, les flux de trésorerie des producteurs restent sous pression.

Pourquoi l’hypothèse extrême mérite-t-elle quand même une certaine crédibilité ?

Le cas du bœuf ne nécessite pas de surprise majeure dans la demande. Il suffit que le marché soit moins déséquilibré que ce qu’indiquent les prix de fin d’été. Les stocks se remplissent, mais une seule route d’exportation est encore limitée…Maintenance de Freeport LNG jusqu’à la fin du mois d’aoûtCela est important, car les États-Unis ont encore besoin de sources de gaz solides, si les stocks ne continuent pas à augmenter et si les prix ne continuent pas à monter.

Il y a également une distinction utile entre les prix saisonniers et la situation sur l’ensemble de l’année. L’EIA continue de…4,41 $ par MMBtu en 2026Cela ne garantit pas une situation difficile pendant l’hiver, mais cela montre que une saison d’été malaisse n’est pas identique au profil de prix annuel complet.

Que regarder en novembre

Pour les investisseurs, une approche plus utile est de surveiller le bilan du marché, plutôt que de se focaliser uniquement sur les noms des producteurs en fonction de leurs résultats économiques. La situation défavorable à court terme s’aggrave si les réserves de stockage ne se renforcent pas comme prévu, si la capacité d’exportation revient à son niveau normal, et si le gaz provenant du Permian ne contribue pas suffisamment au stockage, alors que la demande en hiver commence à prendre de l’importance.