Prévisualisation du résultat de Q2 : Peut un taux d’augmentation des revenus de 4,5 % après ajustement et des marges améliorées permettre de maintenir un profit de 40x ?

Un multiple premium laisse peu de place pour une performance simplement convenable.

National Vision entre dans le deuxième trimestre avec des investisseurs qui paient déjà pour une réforme qui améliore constamment les résultats financiers. L’action est cotée à environ…39,56 x bénéfices ultérieursDonc, le marché cherche plus qu’un simple résultat statistique. Il exige des preuves que l’entreprise continue de produire des ventes de meilleure qualité et une rentabilité plus élevée.

Cela rend ce rapport particulièrement important. Les rapports National Visionavant l’ouverture du marché mercrediEt le Q1 a déjà montré qu’il est capable de dépasser les chiffres simples de l’EPS : l’EPS dilué a été de 0,45 $ contre 0,43 $ selon les prévisions du marché. Mais la question importante est de savoir si le secteur d’activité sous-jacent est vraiment plus solide. Au Q1…La croissance des ventes comparables par magasin a été de 4,5%.Le taux de profit net a augmenté à 5,7 % par rapport à 2,8 %. Le taux de marge opérationnelle a également augmenté à 10,2 % par rapport à 8,1 %. Si la deuxième moitié de l’année confirme ce schéma, le multiple peut rester valable. Mais si cela se détériore, une action avec un multiple élevé peut être réévaluée rapidement, car la valeur actuelle reflète déjà des attentes élevées.Les ratios prix/dividend reflètent les attentes et la certitude..

Pourquoi Wall Street reste-t-elle divisée ?

Les optimistes peuvent souligner les bénéfices stables, les marges améliorées, et l’histoire récente de l’entreprise qui dépasse les estimations des EPS. Les pessimistes, quant à eux, peuvent souligner le fait que Wall Street n’est pas entièrement aligné sur les attentes du marché : les actions de cette entreprise présentent des risques…Achat modéréUn consensus basé sur 6 évaluations positives et 4 évaluations neutres. C’est justement cette tension qui fait que cette situation est importante. Un résultat solide pourrait atténuer les débats ; un résultat moyen pourrait les relancer.

La qualité de la croissance est plus importante que les chiffres globaux.

La question essentielle n’est pas de savoir si les marges se sont améliorées au dernier trimestre. Elles l’ont effectivement fait. La vraie question est de savoir si cette croissance est durable et si la composition des clients permet d’assurer cette amélioration.

Ce que Q1 a fait correctement – et ce qu’il reste à montrer aux investisseurs

La direction a déclaré que les clients avaient choisi des produits de meilleure qualité. L’entreprise a également étendu son réseau de services de gestion de santé. Les résultats sont donc positifs.Croissance de meilleure qualité et rentabilité amélioréeCela est important, car le secteur de la vente optique peut croître de différentes manières : par une meilleure variété de produits et des ventes à forte valeur, ou par un volume de ventes soutenu par les assurances. Mais cela ne permet pas d’augmenter le profit.

Les chiffres du premier trimestre confirment cette perspective constructive. Les revenus ont augmenté.6,6 % en glissement annuelAlors que la croissance des ventes comparables après ajustements était de 4,5 %. Le bénéfice opérationnel après ajustements est passé à 10,2 % contre 8,1 %. Le bénéfice net après ajustements est passé à 5,7 % contre 2,8 %. Enfin, le EPS dilué après ajustements est passé à 0,45 $ contre 0,34 $.

Pour le Q2, les points importants à surveiller sont : -Ventes comparables :Le modèle de base reste-il sain, ou commence-t-il à compter davantage sur les pressions promotionnelles ?Mélange des produits :Le management voit-t-il toujours que les clients choisissent des produits de meilleure qualité et des services à plus haute valeur?Marges :Les augmentations de coûts sont-elles bien inférieures à la croissance des revenus, ou commencent-elles à rattraper cette croissance ?

La croissance de l’entreprise peut soutenir l’histoire, mais seulement si la mise en œuvre est efficace.

National Vision est basé sur une structure importante et orientée vers les valeurs. L’entreprise se décrit comme ayant…Plus de 1 200 magasins dans 38 États et Porto Rico.Cette échelle est un atout, mais cela signifie aussi que chaque magasin supplémentaire entraîne des coûts de location, de main-d’œuvre et d’inventaires avant que le lieu ne soit complètement mûr.

C’est pourquoi les investisseurs doivent évaluer avec prudence l’expansion des magasins. Une croissance des magasins est bénéfique si elle permet d’augmenter la capacité de génération de revenus à l’avenir et si elle correspond au modèle d’exploitation de l’entreprise. Cependant, cela devient un problème lorsque cette croissance nécessite davantage de financements ou lorsque les coûts fixes augmentent avant que les nouveaux magasins ne soient suffisamment rentables. La flexibilité du bilan offre aux dirigeants l’espace nécessaire pour mettre en œuvre ces plans, mais cela ne remplace pas la nécessité d’une mise en œuvre disciplinée et d’une économie stable au niveau des magasins.

Qu’est-ce qui pourrait faire bouger les actions après les résultats financiers ?

Rapports de National Visionavant l’ouverture du marché le 12 aoûtAvec un consensus EPS toujours à 0,43 $, une légère variation dans la confiance des investisseurs peut suffire pour faire bouger le cours de l’action. En effet, les actions à taux de rendement élevés sont plus sensibles aux changements dans les attentes des investisseurs.Les ratios prix/dividendes reflètent les attentes et la certitude..

Qu’est-ce qui pourrait renforcer cette configuration ?

• Croissance des ventes qui se maintient ou s’améliore par rapport au premier trimestre
• Des commentaires indiquant une meilleure composition des produits, une demande plus forte pour les paiements automatiques, ou une composition plus saine des clients.
• Les marges continuent de croître, plutôt que de rester près du niveau de Q1.
• Un ton ou un message qui soutient l’idée que l’exécution est encore en avance sur le plan prévu.

Qu’est-ce qui pourrait le affaiblir ?

• Un quart qui augmente légèrement son EPS, mais offre des commentaires vagues concernant la composition des actifs.
• Des signes montrent que le secteur de gestion des soins ou celui axé sur l’assurance croît plus rapidement que les activités à marge plus élevée.
• Les langages qui suggèrent une expansion des magasins ou des initiatives stratégiques mettront plus de temps à contribuer aux bénéfices.

La manière la plus simple de présenter cette estimation est la suivante : il ne s’agit pas vraiment de savoir si National Vision est meilleure par un point de plus ou moins, mais plutôt de savoir si la direction peut confirmer que l’entreprise continue de se développer correctement. Si c’est le cas, le multiple de prix d’achat peut rester soutenu. Sinon, le marché pourrait considérer que ce retournement n’est pas aussi solide qu’il le suggère l’évaluation actuelle.