Nasdaq a réduit les obstacles liés aux options d’ETF sur les cryptomonnaies. Le premier acteur dans ce domaine pourrait donc voir un volume réel.

La modification des règles de la Nasdaq fait que les options d’ETFs en crypto deviennent un marché de liquidité plus utilisable.

C’est principalement une question de liquidité, et non une question technologique. Le Nasdaq…a levé le plafond de 25 000 contratsIl s’agit de les rapprocher du traitement des autres ETF basés sur des matières premières. La SEC a abrogé la période de attente standard de 30 jours ; donc cette modification est déjà en vigueur, tandis que le marché essaie encore de déterminer quelle est la demande durable qui existe.

La première session d’IBIT a montré que la demande peut se manifester rapidement.

Dans les premiers 60 minutes de trading d’options chez IBIT, le marché a subi une chute.73 000 contrats traités via le système de fichiersCela suffit pour placer cet ETF parmi les 20 options non indexées les plus actives. Cela ne prouve pas nécessairement une profondeur durable, mais cela montre que les institutions étaient disposées à s’engager tôt. La véritable épreuve est maintenant de voir si cette activité continue sur le long terme, plutôt que de diminuer après la première session de trading.

L’augmentation du limite IBIT est un signe plus important.

Le développement le plus important est l’augmentation des limites proposée par IBIT. La Nasdaq a suggéré d’augmenter les limites de position.250 000 à 1 000 000 de contratsCela permettrait aux options d’IBIT de se placer dans une catégorie supérieure, à côté des actions et des ETF majeurs. Cela est plus important que l’ouverture forte du marché, car les grands moteurs de marché et les acteurs spécialisés dans les transactions Hedging peuvent opérer à des volumes plus importants. La proposition nécessite encore une validation réglementaire complète, mais si la demande reste constante, c’est ce mécanisme qui pourrait permettre aux options d’ETF en cryptomonnaies de combler une partie de l’écart par rapport aux produits traditionnels.

Comment l’enlever peut améliorer l’exécution et l’utilisation du produit

L’effet pratique de ce changement est que les options de crypto-ETF deviennent moins novatrices en matière de trading, et plus un outil utilisable par les institutions financières. Lorsque les limites imposées par les règles entravent les ordres importants, les participants doivent peut-être réduire leur taille ou diviser leurs transactions. La relaxation de ces contraintes permettrait d’obtenir des volumes plus importants, des spreads plus faibles, et une transmission de risques plus complète.

Le flux d’IBIT au premier jour était plutôt optimiste.

Le premier jour, IBIT a été en activité sur le marché.Environ 100 000 contrats d’options.Le volume de transactions correspondait à 85 % des volumes totaux. Le rapport comprenait également des transactions importantes, comme 10 000 contrats, ainsi qu’une transaction de 15 000 contrats lors de périodes de expiration ou de grèves proches. Cela indique une position réelle, plutôt que simplement de la curiosité… Même si une seule session constitue encore un échantillon limité.

Des limites plus élevées peuvent favoriser des marchés bidirectionnels plus profonds.

Le mécanisme est simple : lorsque les limites de position sont plus strictes, les courtiers ne peuvent pas absorber de commandes importantes de manière fluide. Si ces contraintes sont levées,Les marchésistes plus importants peuvent prendre des positions plus importantes.Cela peut améliorer le soutien aux devises et réduire les difficultés pour les institutions qui doivent effectuer des opérations de hedging à grande échelle. C’est plus important qu’une simple estimation du volume de devises en circulation, car c’est la participation régulière qui permet généralement d’obtenir une liquidité durable.

Les produits structurés pourraient élargir la base d’acheteurs.

Cette opportunité va au-delà du trading directionnel. Les limites plus élevées peuvent également permettre la création de produits structurés. Comme l’a dit un analyste à Decrypt, les institutions pourraient créer davantage de produits structurés pour IBIT, ce qui pourrait augmenter le capital alloué aux ETF de Bitcoin. Si cela se produit, le marché passerait d’une activité spéculative à une utilisation plus large des ETF dans des contextes de conseil et de gestion de patrimoine, comme les stratégies de revenus et de protection financière.

La période de 60 jours de la SEC est le prochain véritable catalyseur.

La mise en place de cette initiative montre que le marché peut générer un flux. La question suivante est de savoir si la période réglementaire reste ouverte suffisamment longtemps pour que ce flux persiste.

La règle est en vigueur, mais pas encore permanente.

Le changement sur Nasdaq est déjà en cours, après que la SEC a abrogé le délai normal de réponse. Mais la commission peut toujours…L’inclure dans une suspension pendant 60 jours.On s’attend à une décision de la SEC d’ici fin février, à moins que la règle ne soit suspendue. Cela crée donc un processus de deux étapes : d’abord lever la suspension, puis passer à l’état permanent. Si cela se produit, les institutions ont plus de chances de développer des produits basés sur cette règle, plutôt que de le considérer comme une expérience temporaire.

Qu’est-ce qui permettrait de valider cette thèse à partir de là ?

• La règle reste en vigueur pendant la période de surveillance de 60 jours de la SEC.
• Les options IBIT et autres ETF liquides de Bitcoin continuent d’engendrer une activité régulière en deux directions après leur lancement.
• Des développements de produits et de stratégies plus modernes suivent, plutôt que une diminution du volume une fois que l’attention se disperse.

Pour les investisseurs, la meilleure approche serait d’observer d’abord les règles mêmes en vigueur. Si les options liées aux ETF de cryptomonnaies parviennent à surmonter la période de suspension imposée par la SEC, et que l’activité continue, alors le moyen le plus direct d’accéder aux cryptomonnaies sera de se tourner vers les ETF de Bitcoin les plus liquides, avant que des innovations plus larges ne soient mises en place.