Le poids du Nasdaq 100 a doublé, sans que les actions ne soient augmentées.

On estime que le poids de SpaceX dans le Nasdaq 100 va doubler de plus de deux fois, passant à environ 2,82 %, contre environ 1,28 % auparavant.Dans le cadre du rébalancing, cela devrait être effectif dès lundi.C’est une valeur basée sur des données indexales provisoires, dont la valeur finale n’était pas encore déterminée. À première vue, cela semble être un vote de confiance envers l’entreprise. Mais ce n’est pas le cas. Ce “doublement” s’agit plutôt d’une manipulation mathématique liée aux indices… Une règle de variation qui s’est assouplie au fur et à mesure que les restrictions imposées par l’entreprise après l’IPO se sont résorbées progressivement. Les activités commerciales n’ont pas augmenté de moitié, et les actions non plus : les actions ont augmenté d’environ 14 % au cours du dernier mois avant l’événement. C’est juste un écart de calcul lié au mécanisme utilisé pour calculer ces chiffres.

Voici la règle : Nasdaq évalue une action non en fonction de sa valeur totale sur le marché, mais plutôt en fonction de la valeur minimale entre le nombre total de actions possédées et trois fois le nombre d’actions qui sont cotées librement.– La formule de plafond de capitalnement de la Nasdaq– Le « float », défini comme les actions qui ne sont pas détenues par des personnes interne ou qui sont encore sous embargo. Ce plafond de trois fois est très strict lorsque le float représente moins d’un tiers des actions de l’entreprise.Sous la règle d’indexationLorsque SpaceX est entrée dans l’indice le 7 juillet, seulement environ 4 à 5 % de ses actions étaient librement négociables.inclusionBien que sa valeur de marché soit d’environ 2 billions de dollars, le plafond fixé était de 1,28 %. Le décalage était important : elle occupait environ la 19e place en termes de poids dans l’indice.malgré être environ le sixième au niveau du cours de bourse.

Puis, le calendrier de l’émission de actions a joué un rôle important. Deux tranches ont été émises en août : une le 6, en même temps que le premier rapport d’activité, et une autre le 20. Ces deux tranches ont permis l’introduction de plus de 1,2 milliard d’actions dans le pool de transactions.de manière cumulative en aoûtEt les investisseurs institutionnels ont plutôt acheté que vendu des actions. Le cours de l’action est monté, passant de moins de 10 % du nombre total d’actions.vers presque 30 %On a débouché le bouchon suffisamment pour que le poids double, alors que le cours de l’action ne varie presque pas.

La conséquence est un chiffre d’achat, et non une thèse. Les fonds qui suivent le benchmark représentent environ 1,7 trillions de dollars en actifs, au deuxième trimestre.y compris les environ 481 milliards de dollars du QQQ TrustIl serait nécessaire d’acheter des produits de SpaceX afin de atteindre le poids prévu, quel que soit le prix. Les estimations concernant les achats forcés varient…Environ 15,5 milliards de dollars selon les calculs de Morgan Stanley, pour atteindre jusqu’à 22 milliards de dollars.Un flux obligatoire de quelques fois les ~4,3 milliards de dollars des fonds passifs absorbés lors de l’inclusion initiale en juillet.Selon les estimations de Street.

Cependant, l’histoire nous rappelle que le fait que « l’indice monétaire va augmenter » n’est pas synonyme du fait que les actions augmentent en valeur. Lorsque les acheteurs forcés sont arrivés en juillet, les actions ont déjà chuté de plus de 6 %.Pendant la semaine d’inclusion de juilletLes traders à court terme ont permis que l’appétit pour les actions diminue. La baisse des taux de base a des effets négatifs : le jour de la première fixation des taux en août – lorsque la peur liée à la pénurie était la plus forte – les actions ont augmenté d’environ 6 %.ce jour-làParce qu’en réalité, personne n’a vendu rien lors de l’événement.

Ce qui est important ensuite, c’est le reste de l’échantillon déverrouillé. Le nombre de actions continue d’augmenter : plus de titres seront enregistrés le 24 septembre, le 9 octobre et le 24 octobre. Ensuite, environ 1,3 milliard d’actions seront enregistrées après le rapport du troisième trimestre, et encore un autre montant autour du 8 décembre.sur le calendrier de détention– Plus de deux milliards d’actions restreintes supplémentaires seront libérées à la fin du octobre et au milieu du novembre.Selon le calendrierPlus que les 1,2 milliard de personnes qui ont effectué le travail en août. Chaque déverrouillage peut faire monter à nouveau le poids de l’indice, et chaque débit est également un élément qui doit être absorbé.

Ainsi, le chiffre de 2,82 % projeté reflète les actions qui sont libérées, mais ne représente pas une évaluation complète de la performance de l’entreprise. Les achats forcés existent bien, mais ils ne se produiront que lorsque le plafond d’actions sera réouvert. Le montant des actions libérées après le rapport du troisième trimestre est encore plus important à surveiller. La valeur actuelle de l’action se situe à environ 2 billions de dollars, soit près de 90 fois le chiffre d’affaires réalisé par rapport aux années précédentes. De plus, l’entreprise perçoit des pertes sur son activité opérationnelle. Son poids dans l’indice est le moins important parmi ses caractéristiques distinctives.