La leçon de 89 millions de Munger : Sur les marchés tendus, éviter la stupidité vaut mieux que chercher à atteindre l’excellence.

Les marchés chauds récompensent ceux qui survivent, plutôt que ceux qui attirent l’attention.

Pourquoi éviter les erreurs graves est plus important lorsque l’excitation est forte

Munger croyait que le succès à long terme ne provient pas moins de prendre des décisions brillantes, mais plutôt de…essayant d’être constamment pas stupideSur des marchés calmes, cela peut sembler défensif. Mais sur des marchés animés par l’hystérie, c’est un véritable avantage.

Au cours des trois dernières années,27 billions de milliards de dollars en valeur liée à l’IACela a été créé. Lorsque les marchés se comportent de cette manière, le principal danger n’est pas de ne pas voir tous les gagnants. C’est de laisser le sentiment d’inquiétude vous pousser à prendre des risques que vous ne pouvez pas supporter si vous vous trompez.

Un perdant non désiré est dommageable, mais une erreur forcée peut mettre fin au jeu.

Les propres comptes de Munger montrent ce compromis. Au début de sa carrière, il a acheté une petite position en pétrole, qui a augmenté de valeur.30 foisEt plus tard, il a pris une décision stupide, en ayant à son compte une participation beaucoup plus importante. C’était douloureux, oui. Mais fatal ? Non. Même les meilleurs investisseurs vivent avec des regrets.

L’exemple de Wesco montre les avantages d’une discipline. Munger pensait que le jeu des économies et des prêts était imprudent.Refusé de jouerIl a plutôt mis l’argent de secours dans la banque Freddie Mac. Cela lui a permis d’obtenir une plus-value comptable d’environ 89 millions de dollars à la fin de l’année 1989. En autres termes, éviter cette dépense stupide permettait de garder du capital disponible pour des opportunités réelles plus tard.

La leçon est simple : sur un marché chaud, une bonne investissement ne dépend pas autant du timing parfait, mais plutôt de rester dans le jeu suffisamment longtemps pour que les bonnes décisions soient importantes.