La réduction de MSCI en novembre pourrait entraîner l’exclusion de 2 milliards de dollars de actions de stratégie – si le nouveau critère reste en vigueur.

Les consultations de MSCI en août mettent en péril 1,8 milliard à 2,0 milliards de dollars des actions de Strategy.

MSCIConsultation le 14 aoûtOn pourrait retirer la stratégie de ses indicateurs de suivi largement utilisés. Si la proposition est adoptée, le fournisseur d’indicateurs estime que…Les actions de Strategy, valant entre 1,8 et 2,0 milliards de dollars, pourraient faire l’objet de ventes passives..

Pourquoi la suppression entraînerait une vente mécanique

Si MSCI finalise une règle qui rend la stratégie inéligible, les fonds qui suivent ces stratégies…Indices de marché investissable mondial de MSCIIl faudrait suivre les critères de référence. Cela rend le risque plus mécanique qu’indépendant : la suppression des produits liés à ces indices entraînerait des ventes forcées par les produits passifs qui y sont liés.

L’ordre chronologique reste important.

MSCI accepte les commentaires jusqu’au 30 septembre. Il est attendu qu’il annonce les résultats vers le 16 octobre. Si les changements sont adoptés, ils pourraient entrer en vigueur lors de la révision de l’indice en novembre 2026. MSCI a également souligné que ces consultations ne garantissent pas l’adoption de tous ou même de certains des changements proposés.

Quelque chose doit encore se passer pour que l’affaire soit réelle.

Le risque immédiat est de nature structurelle, et non sentimentale. MSCI indique que la proposition vise les entreprises qui…Créer de la valeur en accumulant et en détenant des actifs non opérationnels.Et cet aspect ressemble plus à des instruments d’investissement qu’à des activités opérationnelles. Selon les critères utilisés, la stratégie échoue tous les cinq tests de sélection. La question clé n’est plus de savoir si le projet de proposition est alarmant, mais si MSCI va l’annuler avant sa finalisation, ou bien conserver un système de filtrage qui pourrait entraîner des ventes liées aux indices financiers.

L’écran nouveau est plus large que la proposition précédente spécifique aux cryptos.

Cette étape est plus difficile, car MSCI ne compte plus sur…La règle spécifique aux cryptomonnaies a été abandonnée en février.On en teste actuellement une version.Méthodologie neutre par rapport aux classes d’actifsCela fait que le débat se concentre moins sur des étiquettes, et plus sur la structure commerciale.

Comment le écran proposé fonctionne-t-il ?

La première étape consiste à éliminer les entreprises dont les actifs opérationnels représentent plus de 50 % du total des actifs. Celles qui ne réussissent pas à passer cette étape sont passées à la deuxième étape, qui examine…Intensité des actifs opérationnels, dépenses opérationnelles, flux de trésorerie opérationnels, changements de valeur juste des activités non opérationnelles, et flux de trésorerie de financementSelon cette proposition, une entreprise est considérée comme « marquée » si elle fait des erreurs.Au moins quatre des cinq drapeaux..

Cela déplace le débat du fait que l’entreprise possède-t-elle des bitcoins, vers le fait que son bilan et son profil de flux de trésorerie ressemblent-ils à ceux d’une entreprise opérationnelle ou à ceux d’une société holding financée.

Le test de retour en mai 2026 montre qui est le plus exposé.

Dans la simulation de MSCI pour mai 2026, Strategy, Metaplanet et Yellow Cake ont été identifiés comme susceptibles d’être retirés du tableau des entreprises concernées. En revanche, SharpLink est placé sur une liste de surveillance plutôt que d’être immédiatement retiré du tableau. Cela indique que cette proposition n’est pas simplement un test général pour toutes les entreprises détenant des cryptomonnaies. Il s’agit plutôt d’un filtre basé sur l’ampleur de leurs activités opérationnelles par rapport à leur stratégie d’accumulation d’actifs.

Le point de décision est le processus de consultation, et non seulement l’article de presse du mois de novembre.

Pour l’instant, il s’agit toujours d’une transaction basée sur les probabilités. Si MSCI met en place un filtre qui cible Strategy, la pression de vente automatique pourrait atteindre…1,8 à 2,0 milliards de dollars grâce aux ventes passivesMais le signal plus utile est la manière dont la proposition change pendant la période de consultation, et non le projet lui-même.

L’état de l’indice de Metaplanet montre que la discussion est comparative.

Metaplanet rejoint l’indice MSCI Japan en février.C’est un signe que le système de notation des accès aux marchés fonctionne encore dans au moins un contexte de marché. Cela ne limite pas le processus mondial actuel de MSCI, mais cela est important pour déterminer dans quelle mesure le nouveau système devrait être appliqué.

Qu’est-ce qui pourrait réduire le risque avant novembre ?

Trois indicateurs sont plus importants que toute seule prévision : – Un ensemble de règles affiné ; – Une mise en œuvre retardée ; ou – Aucune suppression dans l’examen de l’index de novembre 2026.

Si cela se produit, l’impact immédiat diminue. Si MSCI maintient une surveillance stricte et suit le calendrier annoncé, le risque mécanique reste au premier plan.