Au revoir, les entreprises du secteur des technologies à valeur nominale ? La technologie ne représente plus 60 % du capital marchand. Mais le cercle des gagnants en matière d’IA possède désormais plus de la moitié du marché.

Un taux de 39 % signifie toujours une situation de leadership limité, et non une erreur mathématique.

L’en-tête du titre est en fait une sorte de bouton pour réinitialiser les choses : il ne s’agit pas d’une histoire basée sur des erreurs de calcul. Même après avoir corrigé le chiffre souvent mentionné de 60 %, qui est désormais environ 39 %, la situation reste inhabituelle. Le secteur technologique du S&P 500 se trouve donc actuellement dans une situation particulière.Il représente 39 % du capitalisation boursière de l’indice.L’endroit où Tech se trouvait pendant la bulle Internet de l’année 2000… Le vrai problème n’est pas que les investisseurs comptent les choses en trop. Le vrai problème est que cette exposition est toujours concentrée dans un petit groupe de leaders, dont le scepticisme est extrêmement faible.

Pourquoi 39 % compte-t-il plus que ce qu’il semble ?

Le sujet est bien plus large que le secteur technologique seul. On peut également mentionner les autres grands bénéficiaires des dépenses liées à l’intelligence artificielle.Technologies et secteurs liés aux technologiesIl s’agit de services de communication, où Alphabet, Amazon et Meta sont présents. Cette catégorie représente environ la moitié de la valeur totale de l’indice. Les investisseurs ne parient pas vraiment sur l’ensemble de l’économie ; ils concentrent leurs investissements dans les entreprises qui sont directement liées à l’innovation en matière d’intelligence artificielle.

Pourquoi les progrès récents sont-ils plus importants dans un marché basé sur le plafonnement des prix ?

La dernière hausse a encore renforcé cette concentration des actions dans les mains de quelques entreprises leaders. Depuis le plus bas niveau en mars, les valeurs technologiques ont augmenté de près de 47 %, ce qui dépasse de loin la performance du marché global. Cela signifie que les gains récents de l’indice technologique sont principalement dus à quelques entreprises leaders. Cette structure peut entraîner des dommages importants lorsque l’attitude des investisseurs change.L’effondrement du marché des puces a causé la perte de 1 trillion de dollars.Au début de ce mois, il est possible que les prix atteignent l’indice plus rapidement qu’il ne le faudrait en fonction des fondamentaux du marché.

L’indexation passive transforme la concentration en un circuit de rétroaction.

La concentration en elle-même n’est qu’une statistique. Ce qui change le risque, c’est la structure du marché. À la fin de l’année dernière…53 % des investissements sur le marché boursier américain étaient détenus dans des fonds indicatifs basés sur l’évaluation des valeurs mobilières.Dans un tel marché, les flux d’investissements vers certaines entreprises contribuent non seulement à refléter l’opinion des investisseurs, mais ils aident également à renforcer cette opinion. À mesure que les plus grandes entreprises se développent, les produits financiers basés sur une pondération de divers indices directionnent automatiquement davantage d’argent vers ces entreprises.

Pourquoi ce cycle est-il plus difficile à ignorer ?

Dans un système où les capitaux sont concentrés dans les produits d’équity, chaque dollar que l’on investit dans ces produits est réparti de manière disproportionnée entre les plus grandes entreprises. Cela ne prouve pas que les valeurs des entreprises soient erronées, mais cela signifie que la position de leader sur le marché peut se renforcer de manière auto-référentielle au fil du temps. La détermination des prix dépend donc davantage des achats automatiques liés aux valeurs boursières, plutôt que de toute nouvelle critique fondamentale concernant les valeurs des entreprises.

Les biais comportementaux rendent ce schéma encore plus problématique. Les investisseurs traitent souvent chaque lancement de produit AI, chaque annonce concernant les dépenses d’investissement ou chaque mise à jour en ligne comme une confirmation que leur théorie reste valable. Or, il ne s’agit pas simplement de spéculations : le secteur technologique…C’est celui qui a bénéficié le plus.Suite à cette vague d’investissements en matière d’IA, jusqu’à présent en 2026, il n’y a pas eu de changements significatifs.L’un de ses périodes les plus difficiles en termes de rendements relatifs.Les boulevards peuvent indiquer une dynamique réelle des revenus. La question est de savoir si les attentes commencent à dépasser la durabilité de cette dynamique.

Les fondamentaux permettent de maintenir la vitalité de l’ensemble, mais la volatilité montre sa fragilité.

Ce qui maintient ce marché en activité n’est pas seulement le flux passif des investisseurs. C’est aussi la psychologie des investisseurs, qui croient toujours que les mêmes acteurs dominants continueront à dominer le marché.

Les attentes en matière de bénéfices font partie intégrante de cette situation.

Les bons résultats financiers sont liés aux états des lieux. Le secteur technologique a bénéficié de l’attente de bons résultats financiers. De plus, les dépenses liées à l’IA ont contribué à maintenir ces attentes, même après une période de performances relativement faibles. C’est pourquoi le marché peut sembler à la fois soutenu et fragile en même temps : les fondamentaux économiques favorisent la hausse des prix, mais la positionnement sur le marché reste sensible à toute déception.

Cette tension se manifeste lors des sessions instables. Après…Une chute brutale des prix, qui a entraîné la perte de 1 trillion de dollars.En termes de valeurs des chips, les traders ont pu se remettre de leurs pertes, car beaucoup de gens espèrent toujours que l’histoire liée à l’intelligence artificielle continue d’avancer. À la fin du mois de mai…Les bénéfices obtenus grâce aux technologies d’IA ont contribué à améliorer l’attitude des investisseurs envers les actions liées aux puces informatiques.En résumé, ce que l’on peut conclure, c’est que le marché n’est pas irrationnel. Il s’agit plutôt du fait que le soutien financier et les rallyes de reprise des valeurs réelles peuvent coexister avec une positionnement trop concentré des investisseurs et une sensibilité accrue à toutes sortes de facteurs.

Qu’est-ce qui pourrait arrêter cette montée en puissance ?

Le rallye reste viable tant que les investisseurs peuvent présenter des bénéfices réels et espérer de nouveaux dépenses liées à l’intelligence artificielle. Il devient plus fragile lorsque les bénéfices ne correspondent plus à un taux de discount plus élevé, lorsque les attentes sont trop élevées par rapport à la réalisation des objectifs, ou lorsque la diversité des actifs investis devient suffisamment grande pour que l’indice ne dépende plus autant d’un petit groupe d’actifs dominants.

Si vous souhaitez toujours être mis en avant, alors optez pour l’utilisation de l’intelligence artificielle dans le domaine de la gestion des canalisations.

AvecTech sector représente 39 % du S&P 500.Et…Les services techniques et de communication ont été les plus bénéficiés par cette situation.Dans le contexte de la demande liée à l’intelligence artificielle, le thème le plus important reste l’infrastructure nécessaire pour la mise en œuvre des systèmes d’IA. L’objectif est de rester lié aux entreprises qui investissent dans ces infrastructures, tout en conservant une certaine souplesse afin de pouvoir survivre face à toute situation inattendue dans les secteurs très compétitifs.

Carte d’exposition

• Semis et matériel informatique dédié à l’intelligence artificielle :Les fournisseurs liés aux domaines de l’informatique, de la mémoire, des interconnexions et du packaging sont particulièrement prioritaires. Ce sont surtout ceux qui bénéficient directement des investissements en AI et des estimations de profits croissantes.
• Centres de données et infrastructure réseau :Il s’agit de trouver les points d’engorgement qui reçoivent les fonds en premier, afin que la puissance brute puisse être transformée en capacité utilisable.
• Services de communication et plomberie :Les plus grandes plateformes restent importantes, car les secteurs liés à la technologie ont bénéficié grandement de la demande en intelligence artificielle. Cependant, les valeurs boursières des entreprises les plus compétitives méritent une plus grande discrétion lors de leur évaluation.
• Largeur de la clôture :Il est important de fréquenter des personnes qui utilisent ces noms.Une santé financière solideEn dehors du noyau central des clusters d’intelligence artificielle. Dans un marché dominé par un petit groupe de leaders, la diversification représente plutôt une forme de protection, plutôt que simplement une manière de gagner de l’argent.

Qu’est-ce qui pourrait améliorer cette situation ?

• C’est une preuve que les dépenses d’investissement se traduisent en bénéfices pour tous les fournisseurs, et non seulement pour un ou deux noms clés.
• Les preuves montrent que les revenus continuent de croître plus rapidement que les conditions de valorisation et de financement. Cela peut nuire aux actions en cours.
• Un marché où l’étendue est suffisamment grande pour que le risque lié aux indices ne se concentre plus dans un petit cercle de gagnants.

Qu’est-ce qui pourrait le affaiblir ?

• Les dépenses en capital liées à l’IA cessent de se répercuter sur les bénéfices des fournisseurs.
• Les entreprises qui bénéficient des conditions les plus favorables continuent de se développer, tandis que celles qui ont vraiment une infrastructure solide ne le font pas.
• La largeur de ce marché s’améliore suffisamment pour que le marché ne soit plus principalement dominé par les mêmes entreprises spécialisées en intelligence artificielle.