L’évolution de la situation de Mount Logan au deuxième trimestre semblait prometteuse… jusqu’à ce qu’on voie les pertes nettes de 4,2 millions de dollars.

La question 2 divise les investisseurs entre les progrès opérationnels et un résultat financier toujours négatif.

La véritable discussion a commencé au moment même…Les résultats ont été publiés la semaine dernière.Les dirigeants et les gestionnaires ont répondu aux questions posées lors de l’entretien téléphonique. Les partisans de la bourse voient que les performances commerciales s’améliorent au niveau opérationnel. Les opposants à la bourse pensent que l’entreprise continue de faire des rapports financiers insatisfaisants.4,2 millions de pertes nettesCette séparation est importante, car le mont Logan est toujours en mode de vérification.

La conclusion principale est simple : le moteur de fonctionnement semble plus sain, mais son retour à la normale n’a pas encore été prouvé complètement.

Le mont Logan a enregistré des revenus de 4,3 millions de dollars au deuxième trimestre, soit une augmentation de 2,1 millions de dollars par rapport à l’année précédente. C’est le genre d’indicateur qui attire l’attention des investisseurs, car cela signifie que l’entreprise génère davantage de revenus grâce à ses activités réelles. Néanmoins, ce trimestre montre également où persistent des pressions.Les revenus liés à la gestion d’actifs ont diminué de 32 %.Il s’agit d’une augmentation de un an plus tôt, et l’entreprise a quand même terminé le trimestre avec une perte nette. Les optimistes peuvent dire que la situation s’améliore ; les sceptiques, quant à eux, peuvent affirmer qu’un seul trimestre ne suffit pas pour résoudre le problème.

Les solutions d’assurance ont montré les meilleures améliorations opérationnelles.

Le point positif le plus important de ce trimestre est celui d’Insurance Solutions. Il ne ressemble plus à une activité liée au bilan financier ; il commence à ressembler à une entreprise de services d’assurance opérationnelle.

Les gains de diffusion ont été la meilleure amélioration.

Le signal le plus propre étaitRémunérations liées à la distribution : 2,9 millions de dollarsCela représente une augmentation de 3,0 millions de dollars par an. Cela indique qu’il s’agit d’un modèle d’assurance et d’investissement plus sain, plutôt qu’une récupération purement basée sur les aspects comptables.

Le montant total des actifs gérés par l’assurance a atteint près de 1 milliard de dollars, soit une augmentation de 126 millions de dollars par rapport à l’année précédente. Cela est dû à un nouveau mandat de gestion d’actifs de 120 millions de dollars, ainsi qu’à un rendement du portefeuille de 6,6 % (hors fonds retenus).Cela explique pourquoi le segment commence à fonctionner mieux : des spreads améliorés, ainsi qu’une base d’actifs stabilisée, peuvent permettre une augmentation rapide des valeurs si la tendance se poursuit.

L’origine directe pourrait améliorer le contrôle de la responsabilité.

Le changement le plus important est structurel. Avec le lancement deProduits d’annuité garanti sur plusieurs annéesLe mont Logan est passé à une structure de création directe. Cela est important, car cela permet à l’entreprise de contrôler plus efficacement les obligations qu’elle assume, plutôt que de compter trop sur des structures externes.

Le message de la direction était clair : on attend que l’origination directe permette de réduire les coûts liés aux obligations et d’améliorer les rendements. Pour une situation où il s’agit de faire face à des problèmes de qualité des obligations, la qualité des obligations est tout aussi importante que la performance des actifs.

AM Best soutient le cas de croissance.

Ability a obtenu une note AM Best de B+ après la fin du trimestre.Pour une plateforme d’assurance, un score plus élevé est bien plus qu’un simple label ; il peut aider en termes de distribution des produits, de confort pour les partenaires et d’accès au capital.

Cela explique la dynamique de l’AUM dans le secteur des assurances. Si les critères d’évaluation, la gestion des risques et l’ampleur du marché continuent d’améliorer ensemble, le secteur des assurances devrait contribuer de manière plus constante au cours des prochains trimestres.

La gestion d’actifs reste le signe d’alerte.

Un revenu de segment amélioré est encourageant, mais cela n’équivaut pas à une meilleure capacité des actionnaires à gagner de l’argent.

Un segment s’est amélioré, tandis que l’autre a ralenti.

Gestion des actifs : FRE est tombé à 1,4 million de dollars.Depuis 2,2 millions de dollars au trimestre précédent…Les revenus liés à la gestion d’actifs ont chuté de 32 %.En croissance année après année. C’est le principal contre-poids à l’indicateur positif lié aux revenus des segments de marché.

Cela ne signifie pas nécessairement que le modèle est défectueux. Il pourrait plutôt signifier que l’entreprise est encore en phase d’investissement.Les six à neuf derniers mois ont été une phase d’investissement.Des avantages sont attendus d’ici cet année et l’année suivante. Si c’est le cas, le deuxième trimestre ressemblera plus à un trimestre de transition qu’à un échec.

Pourquoi cette ralentissement reste-t-il important

Le scénario pessimiste est simple : si les revenus liés aux frais continuent de diminuer, les coûts fixes doivent être supportés sur une base plus faible, ce qui entraîne une diminution des marges. Le scénario optimiste est que les dépenses actuelles et l’activité de négociation pourraient bientôt générer des revenus plus stables. La question clé est de savoir si la reprise de l’activité d’assurance est suffisante pour compenser le ralentissement de la gestion des actifs, tandis que le deuxième moteur de profit se remet progressivement en marche.

Qu’est-ce qui rendrait les actions plus attrayantes à partir de maintenant ?

Pour que Mount Logan passe d’une situation intéressante à une situation plus attractive, il est nécessaire que les progrès opérationnels se traduisent en bénéfices plus importants pour les actionnaires.

La prochaine fenêtre de preuve est Q3.

Le catalyseur le plus clair à court terme est…La transaction sur Yieldstreet devrait se finaliser au troisième trimestre.Si elle se ferme à temps,La transaction Yieldstreet ajoute plus de 100 millions de dollars en actifs au système SOFIX. On s’attend à ce que cela permette d’obtenir au moins 2,8 millions de dollars par an en revenus annuels.Ce serait un pas significatif vers une base de revenus plus reproductible.

L’entreprise a également maintenu son paiement des dividendes.Une distribution de dividendes trimestrielle de 0,03 dollar par action a été annoncée pour le quatrième trimestre consécutif.Cela ne prouve pas un changement de situation, mais cela montre que l’entreprise continue de générer des liquidités, tout en essayant de restaurer son activité.

Que regarder ensuite

Les prochains trimestres devraient répondre à deux questions : – Les Insurance Solutions peuvent-elles continuer à convertir de meilleurs taux d’intérêt et des revenus plus directs en revenus stables ? – L’Asset Management peut-il arrêter sa chute et transformer les dépenses liées au croissance récent en revenus supérieurs grâce aux frais générés ?

Si les deux réponses sont « oui », la perte liée à ce titre peut devenir moins importante au fil du temps. Sinon, le marché continuera probablement à considérer Mount Logan comme un projet en cours d’élaboration.