L’attaque sur Moscou confirme ce que le MOEX avait déjà évalué : la Russie est une destination à éviter.

La bombe fabriquée maison qui a tué trois personnes et blessé 21 autres personnes dans un restaurant italien de luxe à Moscou, samedi soir, est une tragédie humaine. Mais pour ceux qui considèrent toujours la Russie comme un marché investissant, cet événement n’est pas si surprenant que cela ; c’est plutôt une confirmation des conclusions déjà établies. Le marché avait déjà pris sa décision il y a plusieurs mois. L’indice MOEX – le principal indicateur des valeurs mobilières en Russie – a chuté.31 % par rapport à son pic en mars.et a souffert17 semaines consécutives de défaitesC’est la période la plus longue de ce type depuis la crise financière de 2008. L’attaque sur la place Koudrinskaïa ne change rien à cette tendance. Elle illustre encore pourquoi la Russie reste un pays à éviter.

Voici ce que le marché savait déjà avant l’explosion.

Le MOEX est tombé en dessous de 2 000 points le 16 juillet, pour la première fois depuis octobre 2022. À la fin du mois de juillet, l’indice se situait à peu près à son niveau de 2016… mais cette fois, c’était une tendance descendante plutôt qu’une tendance ascendante. La baisse correspond à la gravité du premier mois de l’invasion, en février-mars 2022. Depuis le début de 2026, l’indice a perdu environ 27 % de sa valeur. Par rapport à son plus haut niveau historique en 2021, qui était supérieur à 4 150 points, la baisse actuelle représente plus de 55 %.

Un bombardement dans un restaurant ne provoque pas une baisse de 55 %. C’est l’économie structurelle qui fait cela.

Le ministère du Développement économique de la Russie a réduit ses…Prévision de la croissance du PIB en 2026 : de 1,2 % à 0,4 %Cet été, l’économie ne se développe presque pas – ou pas du tout – après des années de dépenses liées à la guerre, qui ont temporairement masqué des problèmes plus graves. Le déficit budgétaire pour les mois de janvier à avril 2026 a atteint 79,3 milliards de dollars, soit plus que le déficit total de 2025. En seulement le premier trimestre, le Kremlin a dépensé 76,2 milliards de dollars sur les dépenses de défense, soit environ 65 % des revenus fédéraux recouvrés pendant cette période. C’est le plus haut niveau de dépenses militaires dans l’histoire moderne de la Russie. La Banque centrale et le Ministère des Finances ont averti Poutine en début juin que le déficit budgétaire pourrait atteindre des proportions alarmantes sans anyes de réductions.

La campagne de drones à longue portée de l’Ukraine a causé un autre coup dur, que les investisseurs prennent en compte. À partir du début du mois de juillet, les attaques ukrainiennes ont fait fonctionner à 42,7 % de la capacité totale de raffinage pétrolier de la Russie. Les 11 plus grandes raffineries du pays ont été touchées. La production de carburant en juin a diminué de 25 % par rapport à l’année précédente ; la production actuelle est estimée à 20 % en dessous de la demande intérieure. Ce ne sont pas des risques de sécurité abstraits. Ils entravent directement les flux de trésorerie des entreprises pétrolières et gazières qui dominent l’indice MOEX.

Ensuite, il y a les sanctions renforcées par Washington. Le Sénat américain a adopté un projet de loi sur les sanctions bipartisane.Le 29 juilletCela permettrait au président d’imposer des droits de douane allant jusqu’à 500 % sur les produits russes, ainsi que des droits de douane supplémentaires allant jusqu’à 100 % pour les cinq principaux acheteurs de pétrole brut russe – y compris la Chine et l’Inde. La Russie gagne donc environ…734 millions d’euros par jour provenant des exportations de combustibles fossilesCette source de revenus est ce qui empêche l’économie russe de rester stagne. La législation ne devient pas une loi automatique, mais le message est clair : la fenêtre de temps pour les acheteurs d’énergie en Russie se rétrécit.

Quel est l’impact immédiat sur les investissements lié au bombardement lui-même ?

Pour les investisseurs occidentaux, la réponse est : il n’y a pas de commerce. Les investisseurs étrangers ont abandonné en grande partie les actions russes en 2022, après que les restrictions sur les transactions et les contrôles sur les capitaux les ont empêchés d’investir. Le VanEck Russia ETF (RSX) est le principal instrument financier américain permettant d’investir dans les actifs russes.Reste dans une situation de liquidation sans statut défini.On ne peut pas acheter le prix bas, car il n’y a rien à acheter.

Pour les investisseurs russes locaux, les bombardements ajoutent à un environnement de risque déjà caractérisé par une fuite de capitaux d’un montant de dizaines de milliards de dollars depuis le début de l’année 2026. Les milliardaires russes transfèrent leurs fonds vers les Émirats arabes unis, la Turquie et Monaco, par crainte que le Kremlin ne puisse s’emparer des actifs privés pour financer les dépenses militaires. Si les riches fuient, les investisseurs privés ne devraient pas interpréter un autre attaque comme un signe de vente.

Qu’est-ce qui devrait changer pour que la thèse puisse être modifiée ?

Trois choses, et aucune d’entre elles n’est à court terme.

Tout d’abord, le MOEX devrait maintenir son niveau en dessous de 2 000 points pendant une période prolongée, ce qui indiquerait que les investisseurs nationaux sont prêts à soutenir le marché, malgré les conditions économiques détériorées. Cela n’a pas eu lieu. De plus, la décision récente de la Banque centrale…Les taux de coupe ont été réduits de seulement 25 points de base.Il est suggéré que les coûts d’emprunt resteront élevés, ce qui entraînera une réduction supplémentaire de la croissance.

Deuxièmement, la Russie devrait trouver un moyen de réduire son déficit budgétaire. Le montant de dépenses publiques entre janvier et avril, soit 79,3 milliards de dollars, est mathématiquement insoutenable, sans que l’on ne réduise les dépenses de défense (ce qui est politiquement peu probable), ou sans que l’on ne restaure les revenus liés à l’énergie, qui ont été affectés par les sanctions et par la destruction des raffineries.

Troisièmement, la campagne de l’Ukraine contre les infrastructures russes devra ralentir considérablement. Jusqu’à ce que le secteur de la raffinage se remette, les pénuries de carburant continueront à exercer une pression sur l’inflation, les prix des consommateurs et le rouble. Les prévisions de la Banque centrale indiquent une inflation de 4,5 à 5,5 % d’ici fin de année. Mais compte tenu de l’ampleur des chocs de l’offre, ce chiffre est probablement un seuil, et non un plafond.

L’attentat à la bombe sur la place Koudrinska a eu lieu quelques jours après le vote sur les sanctions par le Sénat américain. Pendant ce temps, l’Ukraine a mené une série de attaques en drones dans tout le territoire russe ce week-end.Des attaques contre un immeuble à Engels, un entrepôt de Wildberries dans l’oblast de Samara, ainsi que plus de 100 attaques dans la région de Belgorod.La convergence des événements n’est pas une coïncidence – c’est l’environnement dans lequel vivent les investisseurs russes.

Note : Éviter. Maintenir cette position jusqu’à ce que le MOEX montre une stabilisation continue au-dessus de 2 000 points, et que le déficit budgétaire de la Russie diminue de manière significative par rapport à son taux du premier semestre. Faire attention à…

• Niveaux de clôture de MOEX pour le reste du mois d’août, et si l’indice peut rester au-dessus du seuil de 2 000.
• Toute affirmation formelle de responsabilité concernant l’attaque de la place Koudrinskaïa signifierait un risque d’escalade des violences domestiques sur le sol russe.
• Progrès des États-Unis concernant le projet de loi sur les sanctions après le retour du Congrès de la session d’août, en particulier les éventuelles mesures visant à mettre en œuvre des tarifs douaniers pour les acheteurs de produits énergétiques russes.
• Fréquence des grèves dans les raffineries ukrainiennes et trajectoire de reprise de la production de carburant en Russie par rapport au déficit domestique de 20 %