Morpho Vaults gagne en popularité grâce à l’intégration de Gauntlet-Curated Yield par Uniswap.

• Uniswap Labs activé.Routage des flux Earn avec USDCDépôts en USDT et ETH dans les coffres de Morpho sur le réseau principal d’Ethereum.
• Les coffres de dépôts sont gérés par la société de gestion de risques Gauntlet. Cette entreprise manage des prêts surdimensionnés, en utilisant des outils de gestion de risque propres.
• Cette intégration permet aux utilisateurs d’obtenir des taux d’intérêt flottants, sans périodes de blocage ou frais de plateforme.

Cette mise en place marque une expansion importante de la fonctionnalité d’Uniswap, qui va au-delà des simples échanges de tokens pour inclure également la génération de rendements. En utilisant son interface à haut volume, le protocole vise à attirer les dépôts dans la stack de coffres de Morpho – un domaine auparavant dominé par des protocoles de prêt spécialisés. Cette démarche correspond aux stratégies adoptées par Ledger et Fireblocks, qui ont également intégré des produits de rendement liés aux stablecoins sur les plateformes DeFi comme Aave et Morpho, pour les clients institutionnels et privés.

La fonction “Earn” de Uniswap permet des dépôts en USDC, USDT et ETH, qui sont ensuite transférés directement dans les coffres de Morpho. Ces coffres fonctionnent sur le réseau principal d’Ethereum et sont gérés sous la responsabilité de Gauntlet’s Prime Risk Mandate. Ce mandat implique des prêts surchargés de garanties, avec des limites de risque et de exposition gérées par le moteur propriétaire de Gauntlet’. Cette structure garantit que le risque lié aux investissements incombe aux marchés de prêt et aux décisions de allocation de Gauntlet’, et non à Uniswap lui-même.

Cette fonctionnalité est conçue pour faciliter l’utilisation : il suffit d’une seule signature pour effectuer des dépôts, et le système fonctionne de manière autonome. Il n’y a pas de périodes de blocage ou de temps de latence, ce qui permet aux utilisateurs d’accéder à leurs fonds immédiatement. Les dépôts sont distribués sur les marchés de prêts en chaîne, où les emprunteurs paient des intérêts pour obtenir des fonds ; les intérêts sont ensuite restitués aux déposants de manière continue. Cela signifie que les taux d’intérêt varient en fonction de la demande d’emprunt, offrant ainsi un environnement de rendement dynamique qui s’adapte aux conditions du marché.

Les utilisateurs peuvent transférer des fonds directement dans l’application en cocher une case lors du changement de monnaie en USDC, USDT ou wETH. Le portefeuille mobile dispose d’un point d’entrée dédié pour ce type de transaction. Les informations concernant le taux d’intérêt annuel, la exposition aux risques et les informations liées au gestionnaire du portefeuille sont affichées en même temps que le solde du portefeuille. Uniswap ne facture aucune commission pour ce service, bien que des coûts de réseau standards soient appliqués. Cette approche sans commission vise à attirer les capitaux provenant de la base d’utilisateurs existante de la plateforme, qui pourraient avoir cherché d’autres opportunités de rendement sur d’autres plateformes auparavant.

Cette intégration met en évidence la convergence croissante entre les interfaces de trading et les protocoles de prêt. En intégrant directement la génération de rendements dans le processus de trading, Uniswap réduit les obstacles pour les utilisateurs qui souhaitent utiliser leur capital inactif. Cette stratégie exploite la position dominante d’Uniswap sur le marché afin d’apporter de l’liquidité au système de stockage de Morpho, ce qui peut augmenter l’efficacité de l’allocation des capitaux dans l’écosystème DeFi.

La participation de Gauntlet ajoute une couche de gestion des risques de niveau institutionnel au produit. En tant que société de gestion de risques, le processus de sélection de Gauntlet implique une analyse rigoureuse de la qualité des garanties et du comportement des emprunteurs. Cette surveillance est essentielle dans un environnement où les marchés d’emprunt surchargés de garanties peuvent être sensibles aux fluctuations et aux chocs de liquidité. L’utilisation d’un moteur propriétaire pour gérer les limites de risque permet de maintenir les dépôts dans des paramètres de risque prédéfinis, protégeant ainsi les déposants contre les risques de concentration excessive.

Cet lancement survient au moment où d’autres plateformes financières explorent des stratégies similaires pour intégrer les rendements liés aux stablecoins. Ledger fait passer les rendements des stablecoins via le système DeFi dans son application Ledger Live, tandis que Fireblocks a développé des produits de rendement liés aux stablecoins sur Aave et Morpho, destinés aux clients institutionnels. Ces développements indiquent une tendance plus large vers l’intégration des opportunités de rendement liées au DeFi dans les interfaces financières traditionnelles et hybrides.

Comment Gauntlet gère les risques dans les Morpho Vaults ?

Gauntlet gére les risques grâce à un moteur propriétaire qui configure les paramètres de risque et fixe les limites d’exposition pour les comptes en banque. Le mandat de risque “Prime” se concentre sur les prêts excessifs avec des garanties de qualité élevée, afin que les prêts soient soutenus par des actifs à haute liquidité et stables. Cette approche minimise le risque d’insolvabilité sur les marchés de prêt, car les emprunteurs doivent déposer plus de valeur que ce qu’ils empruntent.

Le processus de gestion des risques implique une surveillance continue des conditions du marché et du comportement des emprunteurs. Le système de gestion de Gauntlet ajuste en temps réel les limites d’exposition afin de répondre aux changements dans la demande d’emprunt et aux valeurs des garanties. Cette gestion dynamique permet de maintenir la stabilité des comptes et de protéger les déposants contre les pertes potentielles causées par les fluctuations du marché.

Quelles sont les implications pour les marchés de prêts DeFi ?

L’intégration de la fonction « Earn » d’Uniswap avec les comptes Morpho pourrait augmenter la liquidité sur les marchés de prêt en DeFi. En attirant des dépôts provenant de la grande base d’utilisateurs d’Uniswap, ces comptes pourraient améliorer la profondeur des puits de prêt, ce qui pourrait réduire les coûts de prêt pour les utilisateurs. Cette afflux de capitaux pourrait également améliorer l’efficacité de l’allocation des capitaux dans l’écosystème DeFi.

Cependant, cette mesure soulève également des questions concernant la centralisation de la gestion des risques. En s’appuyant sur la sélection effectuée par Gauntlet, les coffres de stockage introduisent une couche de prise de décision centralisée dans un protocole de prêt décentralisé. Cette dynamique peut avoir des implications pour l’autonomie des protocoles DeFi et pour la répartition des risques entre les participants.

Le lancement d’Earn représente une expansion stratégique pour Uniswap dans le domaine de la génération de rendements. En partenariat avec Morpho et Gauntlet, la plateforme offre aux utilisateurs un moyen simple d’obtenir des intérêts sur leurs actifs, sans avoir à quitter l’interface de Uniswap. Cette intégration montre à quel point les produits DeFi deviennent plus sophistiqués, et leur capacité à concurrencer les services financiers traditionnels.