Morning Market Pulse : Les contrats à terme et le pétrole baissent, tandis que le risque lié à Hormuz reste au centre des attentes.

Les contrats sur les actions américaines indiquent une ouverture positive et solide. L’E-mini S&P 500 du 26 septembre a augmenté de 0,76 %, les contrats sur le Mini Dow ont gagné 0,83 %, et les contrats sur le Nasdaq 100 ont augmenté de 0,89 %. Cela montre une tendance à prendre des risques, en faveur des secteurs de la croissance et de la technologie. Mais tous les trois grands acteurs financiers participent à cette tendance.

Le prix du brut WTI a chuté de près de 3 %, à environ 99,50 dollars. Il reste néanmoins autour des dizaines de millions de dollars, malgré cette baisse. Le prix de l’or sur le COMEX est légèrement inférieur ; le cuivre est stable, et l’argent est légèrement plus élevé. En résumé : les traders d’actions sont favorables à une hausse des marchés, mais les risques liés à l’énergie et à l’inflation liés au conflit entre l’Iran et les îles Hormuz ne se sont pas résolus.

Donc, on ressent cette tension : l’optimisme sur les écrans, mais la géopolitique en arrière-plan. Le sujet de ce reportage sera de savoir si les investisseurs restent concentrés sur les projets liés à l’IA et aux investissements massifs, ou s’ils se souviennent soudainement que le trafic maritime via le détroit d’Hormuz a chuté à des nombres très faibles.

Étudions en détail les histoires clés de aujourd’hui.

1. La valeur de DeepSeek à 71 milliards de dollars : le commerce de rareté de l’IA en Chine

   DeepSeek vient de lever 7 milliards de dollars, avec une valeur de 71 milliards de dollars. Ses revenus annuels s’élèvent à environ 500 millions de dollars. Elle prévoit une introduction en bourse à Shanghai en 2027. Il est évident que un rendement de 140–175 fois les revenus est plutôt lié au prix du stock, et non à une estimation basée sur le modèle financier.

   En réalité, il s’agit d’un marché parallèle autour des leaders chinois dans le domaine de l’intelligence artificielle. L’accès direct est difficile ; les intermédiaires créent donc des structures complexes, parfois huit niveaux de intermédiation, ce qui entraîne des frais initiaux élevés, ainsi que des pertes potentielles à terme. Cette structure maintient les valeurs des entreprises élevées, les compare aux entreprises comme Zhipu. De plus, toute éventuelle “séquence de rachats” d’actions lors d’une IPO devient politique pour les investisseurs soutenus par l’État.

   Implications sur le marché : Pour le capital mondial, c’est un cas typique où le prix reflète plutôt la rareté des actifs disponibles, plutôt que la santé des entreprises. Cela rappelle à ceux qui cherchent à investir dans les activités liées à l’IA dans des juridictions opaque – en particulier via des instruments financiers structurés – que les frais les plus élevés sont généralement payés par ceux qui sont le plus éloignés de la vérité. On peut s’attendre à une plus grande surveillance des structures offshore liées à l’IA chinoise, et une préférence croissante pour des actifs liés à l’IA cotés en bourse et vérifiables.

2. Trump, l’Iran et le « Trump Strait » : les risques énergétiques restent importants

   Les dernières déclarations de Donald Trump à Dallas – en qualifiant le détroit d’Hormuz de « Trump Strait » et en insistant sur le fait que l’Iran se retire et renonce à ses actions – ne changent rien au fait que le prix du pétrole dépasse 100 dollars, ce qui entraîne des problèmes importants dans les routes de transport maritime.

   La situation géopolitique est complexe. Les tensions liées à l’Iran et au point de transit maritime ont entraîné des prix du pétrole qui atteignent des chiffres triplés. Le nombre de navires qui traversent le détroit est en revanche très faible. L’UE a réagi en augmentant les taux d’intérêt afin de limiter l’inflation causée par les coûts énergétiques ; en réalité, cela a créé une situation de crise de l’offre sur le plan géopolitique.

   Implications sur le marché : La petite baisse actuelle du prix du WTI ne annule pas son rôle de principal facteur de volatilité. Les actions peuvent se redresser en face des risques géopolitiques… tant qu’elles le peuvent. Les actifs liés à l’énergie, au transport maritime et à l’inflation restent influencés par les événements au Golfe. Pour les traders macroéconomiques, cela n’est pas un bruit de fond ; c’est le scénario de base qui motive les réactions des banques centrales.

3. Les centres de données d’IA des Émirats arabes unis adoptent une stratégie défensive

   Les Émirats arabes unis révisent discrètement leurs ambitions de créer un centre de données IA de 5 GW. Ils s’éloignent donc d’une seule grande installation en direction d’un réseau dispersé et protégé de installations différentes. On peut imaginer des sites souterrains, des bases montagneuses, ainsi que des systèmes de défense aérienne intégrés.

   Ce n’est pas simplement un changement dans la structure de la construction ; c’est une reconnaissance du fait que l’infrastructure de l’IA est désormais considérée comme une infrastructure de la sécurité nationale. Le projet repose sur…G42Avec des partenaires comme Nvidia.NVDA), OpenAI et OracleORCLCela est devenu un exemple de ce que peuvent faire les États du Golfe pour protéger la technologie américaine sensible, dans une région où les installations d’AWS ont déjà été attaquées.

   

   Implications sur le marché : Les investissements en capital n’disparaîtront pas ; ils seront simplement réorientés vers des objectifs liés à la résilience. En ce qui concerne les équipements informatiques et les entreprises spécialisées dans l’IA en ligne, cela favorise la demande à long terme. Mais cela augmente également la complexité, les délais de mise en œuvre et les risques géopolitiques. Cela renforce un thème plus général : l’IA n’est pas seulement une opportunité de croissance, c’est aussi une opportunité stratégique pour se protéger contre les risques.

4. Meta et Amazon : Le mythe de la division des actions versus la réalité des flux de trésorerie

   Les investisseurs sont très intéressés par les possibles divisions en actions de Meta.META) et Amazon (AMZNMais c’est surtout le domaine de l’optique. L’histoire réelle concerne plutôt le rythme d’évolution de l’infrastructure de l’IA.

   Meta a estimé les dépenses de développement d’IA pour l’année 2026 à entre 130 et 145 milliards de dollars, ce qui entraîne une diminution de 91 % du flux de trésorerie libre en deuxième trimestre. Amazon, quant à lui, a augmenté ses prévisions de dépenses de développement pour l’année 2026 à environ 220 milliards de dollars, ce qui entraîne une diminution du flux de trésorerie libre. La croissance des revenus est forte : Meta atteint 28 %, AWS 37 %. Mais le passage entre les revenus d’exploitation et les retours stables pour les actionnaires est très difficile.

   Implications sur le marché : Une scission pourrait provoquer une baisse à court terme des prix dans le secteur de la vente au détail, mais cela ne résout pas les problèmes fondamentaux. Jusqu’à ce que la croissance des investissements en capital n’ralentisse ou que les flux de trésorerie opérationnels s’accélèrent suffisamment rapidement, ces entreprises de milliards de dollars continueront à exploiter l’IA, avec des fonds financés par la reprise des marges bénéficiaires à l’avenir. À court terme, le marché récompensera les chiffres, et non les parts sociales nominatives.

5. iPhone pliable d’Apple : un concurrent tardif, avec des risques élevés

   AppleAAPLL’entreprise prévoit de présenter son premier iPhone pliable lors de l’événement « Surprise and Shine ». Le prix du smartphone serait supérieur à 2 000 dollars. En tant que concurrent tardif, Apple espère pouvoir résoudre les problèmes liés aux articulations et à la durabilité des iPhone pliables, afin de stimuler la demande dans son écosystème.

   IDC estime que Apple pourrait conquérir 40 % du marché des produits pliables d’ici l’année prochaine. La question importante est la durabilité de cette demande : cela deviendra-t-il un véritable segment de produits de haute qualité, ou simplement un produit de niche qui ne fera qu’aider à augmenter les prix de vente pendant quelques cycles ?

   Implications sur le marché : Pour des fonds négociés en bourse liés à l’industrie technologique, tels que le Global X PureCap MSCI Information Technology ETF et le Vanguard Information Technology ETF, le succès ou l’échec d’Apple est un facteur important qui peut influencer fortement les prix des actions. Même si le marché est petit, une sortie commerciale réussie peut renforcer la position d’Apple en tête de liste des valeurs à acheter. Et cela est important pour les marges bénéficiaires ainsi que pour les opportunités liées aux services proposés par Apple.

6. BCE augmente le taux à 2,50 % : lutte contre l’inflation au Moyen-Orient

   La BCE a augmenté son taux de reference de 25 points baisse à 2,50 %. Elle cite explicitement l’inflation causée par les problèmes énergétiques liés au conflit en Iran et les prix élevés du pétrole. L’inflation dans la zone euro est de 3,3 %, ce qui dépasse l’objectif fixé. En revanche, l’inflation aux États-Unis reste élevée, à 3,7 %.

   Lagarde a identifié les risques positifs pour l’inflation et les risques négatifs pour la croissance. La décision prise à Berlin indique une volonté de faire face aux chocs liés aux énergies importées, même au prix d’une activité économique plus lente.

   Implications sur le marché : Pour les actifs à risque, cela renforce la tendance « plus haut, pendant plus longtemps » en Europe. Cette tendance n’est pas causée par un surchauffement interne, mais par les pressions géopolitiques liées aux énergies. Les obligations fédérales resteront très dépendantes des données économiques. Tout éclatement supplémentaire au Moyen-Orient influencera directement les attentes concernant les taux d’intérêt et les positions financières en devises.

7. L’engagement de Tesla en Chine : le modèle Y Performance face à la baisse de parts de marché

   TeslaTSLALa marque lance la version Performance du Model Y en Chine au prix de 369 000 yuans (~$54 450). C’est le Model Y le plus cher disponible en Chine. Ce modèle dispose d’une accélération de 3,5 secondes pour passer de 0 à 100 km/h, et d’une autonomie de 659 km.

   Le timing est défensif. Les ventes de la Model Y en Chine ont diminué année après année sur trois mois consécutifs ; les livraisons en août ont chuté de 25,76 % à 29 260 unités. En général, les livraisons en Chine ont diminué de 12,44 % au cours des huit premiers mois. Tesla combine cette nouvelle variante avec une réduction de 10 000 yuans sur les véhicules en stock afin d’stimuler la demande.

   Implications sur le marché : Il s’agit d’une tentative de recharger une ligne de produits clés dans un marché des véhicules électriques de plus en plus compétitif. À court terme, les investisseurs se demanderont si la promotion marketing et les incitations tarifaires peuvent stabiliser la part de marché en Chine, sans entraîner une baisse trop importante des marges.

8. Michael Burry réduit les risques, reste à court en matière d’IA

   Michael Burry a résilié ses options de puts en décembre 2026.NVDAetPLTRPour éviter la dépréciation du temps, il affirme être prêt à “rester avec de l’argent en réserve” pendant la période de chute des prix. Il conserve également une position longue en Nvidia, Palantir et dans le secteur des semi-conducteurs en général, tout en détenant des positions longues en entreprises comme Lululemon.LULU), Molina HealthcareMOH), et MercadoLibreMELI).

   Implications sur le marché : La position de Burry indique qu’il considère la hausse actuelle dominée par l’IA comme étant excessive et susceptible d’être corrigée. En même temps, l’attitude du marché envers Palantir est globalement négative, et l’attitude envers Nvidia passe de neutre à négative. Que l’on considère sa position comme un signal de trading ou simplement comme un rappel, cela renforce l’idée que détenir de l’argent est une position risquée… Et que les risques liés aux valeurs des entreprises dans le domaine de l’IA restent un sujet important.

9. Broadcom contre l’UE : Le licensing de VMware sous le microscope

   BroadcomAVGOL’entreprise est sous étude antitrust de l’UE en raison des changements apportés aux licences après l’acquisition concernant VMware. Les autorités régulatrices examinent si le fait de limiter les ventes de VMware aux partenaires sélectionnés et d’imposer des conditions coûteuses est une mesure qui empêche les petits fournisseurs de services cloud de survivre.

   La Commission européenne est confrontée à une date limite cruciale le 31 mars. Les conséquences possibles peuvent inclure des mesures intercalaires ou des amendes pouvant atteindre 10 % des revenus mondiaux. Ce cas s’inscrit dans le cadre des engagements antérieurs de Broadcom concernant la préservation de l’accès et de l’interopérabilité, lorsque l’accord de 61 milliards de dollars a été approuvé.

   Implications sur le marché : Pour les investisseurs, c’est un autre rappel que les grandes acquisitions technologiques ne se terminent pas avec la clôture de l’opération. Elles peuvent entraîner des problèmes réglementaires pendant des années. Toute mesure coercitive serait susceptible de se propager dans les écosystèmes cloud, et pourrait établir un précédent quant à la manière dont les actifs logiciels sont intégrés dans les entreprises géantes spécialisées dans les chips et l’infrastructure.

10. ServiceTitan : Croissance forte, vérification des réalités selon les normes GAAP

    ServiceTitan a enregistré une croissance des revenus au deuxième trimestre de 21 %, soit 292,8 millions de dollars. Les revenus liés à la plateforme ont augmenté de 22 %, et le volume total de transactions a grimpé de 17 % pour atteindre 26,8 milliards de dollars. Les revenus opérationnels non conformes aux normes GAAP ont atteint 44,4 millions de dollars, et le taux de retenue des devises américaines est supérieur à 110 %. Cela est dû à son produit de souscription Max.

    Cependant, les pertes d’exploitation conformes aux normes GAAP restent à 27,6 millions de dollars, en grande partie en raison des avantages en actions et du rythme de facturation de Max, qui retarde la reconnaissance des revenus. La direction souligne que l’année 2027 sera difficile, mais elle prévoit également un chemin vers une rentabilité conforme aux normes GAAP à terme.

    Implications sur le marché : Pour les investisseurs, il s’agit d’une situation typique liée aux SaaS : une génération et une retenue de liquidités solides, contrairement aux coûts liés aux salaires et aux délais comptables. L’important est de savoir si les marges ajustées se traduiront par des bénéfices conformes aux normes GAAP, à mesure que le produit Max mûrit.

    Ticker / Liste de surveillance des entreprises

11. NVDA (Nvidia)– Suivez les sentiments liés à l’IA, la position courte persistante de Burry, ainsi que les titres d’actualité concernant les infrastructures dans le golfe.
12. PLTR (Palantir)– Les sentiments du marché de détail sont négatifs ; ils sont sensibles aux corrections générales liées à l’IA et aux transactions liées aux données de défense.
13. META (Meta Platforms)– Des spéculations liées à une éventuelle division des actions ; il est important de se concentrer sur les dépenses de construction en 2026 et la trajectoire du flux de trésorerie libre.
14. AMZN (Amazon)– Croissance d’AWS par rapport aux investissements importants en IA ; surveillez les signes de normalisation du flux de trésorerie libre.
15. AAPL (Apple)Événement lié à l’iPhone rétractable ; suivi des ASP, de la demande initiale et des flux des fonds technologiques.
16. TSLA (Tesla)Lancement du modèle Y Performance de China avec des réductions ; suivi de la demande et de la pression sur les marges.
17. AVGO (Broadcom)– Calendrier antitrust de l’UE ; toute mesure intermédiaire pourrait affecter le sentiment des investisseurs.
18. LULU (Lululemon)– Bénéficiaire de la rotation de Burry ; résilience des consommateurs face à des taux plus élevés.
19. MOH (Molina Healthcare)– Exposition aux soins de santé défensifs en raison de la volatilité macroéconomique et géopolitique.
20. MELI (MercadoLibre)– Croissance dans le e-commerce et la fintech en Amérique latine ; sensible au profil de risque mondial.
21. G42– Privé, mais essentiel pour le développement de l’IA dans les Émirats arabes unis ; attendre les partenariats et les changements dans les investissements liés à la sécurité.

Résumé de l’analyste

Aujourd’hui, les sentiments se situent dans cette zone intermédiaire familière : optimiste mais avec une conscience très réaliste des risques à long terme.

D’un côté, il y a des entreprises comme Tsakos Energy Navigation qui génèrent des flux de trésorerie record et planifient un vaste programme de construction de nouvelles installations. En même temps, elles qualifient ouvertement le détroit d’Hormuz de zone à risques élevés, afin de se protéger de ces risques. Une telle gestion des risques opérationnels est importante : c’est ainsi que les entreprises peuvent rester liquides et continuer à percevoir des dividendes croissants, même lorsque la situation macroéconomique devient difficile.

D’un autre côté, le message général des analystes est le suivant : ne externalisez pas votre jugement. Les évaluations sont utiles, mais elles ne sont pas infaillibles, surtout lorsqu’il y a des conflits d’intérêts. La perspective la plus pertinente actuellement consiste à combiner des fondamentaux solides du secteur – énergie et transport, infrastructure IA, consommation de masse – avec une allocation disciplinée des capitaux et un respect clair des risques géopolitiques. Cela reste incertain, mais on tend à prendre des risques de manière sélective, plutôt que de les poursuivre aveuglément.

Prévisions économiques prometteuses

Pendant le reste de la semaine, les investisseurs se concentreront sur les données relatives à l’inflation, les communiqués des banques centrales, ainsi que sur tout type de données qui pourraient confirmer ou remettre en question la dernière hausse des taux d’intérêt de la BCE, et l’interprétation du marché concernant la politique monétaire de la Fed.

On ajoute alors les actualités concernant le Moyen-Orient, le nombre de navires par rapport à l’Hormuz, ainsi que toutes les nouvelles informations provenant de Washington ou de Bruxelles. Si le prix du pétrole reste stable en dessous de 100 dollars et si les attentes en matière d’inflation diminuent, le climat de risque actuel dans les marchés à terme pourrait persister. Sinon, on peut s’attendre à des changements rapides : du secteur de la croissance vers le secteur de la défense, de l’enthousiasme autour de l’IA vers des entreprises qui dépendent davantage de l’argent liquide et qui versent des dividendes.