Morgan Stanley estime que 87 % des actions du S&P 500 surpasseront leurs objectifs. Est-il temps de passer au-delà des megacap AI ?

La diversité des bénéfices s’étend au-delà de la position de leader dans le domaine de l’IA.

C’est le changement que les investisseurs doivent surveiller maintenant.

De plus en plus d’entreprises contribuent à la solidité des résultats financiers.

Il y a quelques mois, le S&P 500 était encore dominé par quelques entreprises de taille majeure. Maintenant,87 % des entreprises du S&P 500 ont dépassé les prévisions de chiffre d’affaires.Au deuxième trimestre, ce chiffre est passé à 82 % par trimestre, contre 82 % au trimestre précédent. De plus, la croissance des revenus moyens des actions de la Russell 3000 a augmenté à 15 %, ce qui représente le rythme le plus fort depuis 2021. Cela ne annule pas le rôle de leader des géants du marché, mais cela élargit les opportunités : de plus de sociétés contribuent désormais à l’évolution des revenus du marché, et non plus uniquement une seule entreprise spécialisée dans l’IA.

Les méga-caps restent importants, mais ils ne racontent plus toute l’histoire.

Les Bulls doivent toujours respecter les leaders du marché. On s’attend encore aux performances des Magnificent Seven.Croissance des revenus nettes de 23 %contre 12 % pour le reste de l’indice. Cette différence explique pourquoi l’IA occupe la une des médias. Mais l’avis de Morgan Stanley est plus nuancé : même si les grandes entreprises technologiques restent en avance, l’amélioration de la diversité des activités devient de plus en plus un élément essentiel, plutôt que simplement une caractéristique ultérieure de l’industrie.

Pourquoi le régime de marché semble-t-il différent maintenant

Le dernier trimestre a montré clairement cette tension. Le S&P 500 a enregistréSa plus forte progression trimestrielle depuis 2020.Cependant, moins de 30 % des actions figurant dans le S&P 500 ont en réalité surpassé leurs objectifs. C’est donc une domination très limitée. L’argument n’est plus que que les grandes entreprises dans le domaine de l’IA sont insignifiantes ; il s’agit plutôt du fait que, si la diversité des entreprises continue d’augmenter, les opportunités peuvent se développer au-delà des plus grandes sociétés.

L’IA devient une infrastructure et un outil de fonctionnement.

Une plus large sélection des revenus est importante, car l’IA passe d’un thème principal à un sujet plus général lié aux industries et aux opérations.

L’implémentation de l’IA se propage dans davantage des secteurs de l’économie.

Morgan Stanley estime que2,9 billions de dollars de travaux de construction de centres de données mondiaux prévus jusqu’en 2028C’est une expansion importante et durable, et non une activité commerciale passagère. Cela signifie que la valeur ne se limite pas aux noms des chips ou des plateformes les plus visibles ; elle peut également se manifester dans les secteurs de l’énergie, de la construction, du réseautage, du logiciel, ainsi que dans les entreprises qui utilisent cette capacité pour fonctionner de manière plus efficace.

L’adoption est plus importante que les mentions liées à l’IA.

Les mêmes études indiquent que 21 % des entreprises du S&P 500 mentionnent aujourd’hui les avantages de l’IA. Mais le signe plus important est de savoir si cette adoption se traduit par des résultats financiers positifs. Selon Morgan Stanley, ceux qui utilisent l’IA pour obtenir des résultats mesurables voient une augmentation du bénéfice net d’environ deux fois supérieure à la moyenne mondiale. En pratique, l’aspect le plus important de l’utilisation de l’IA est celui qui permet d’améliorer les marges et les flux de trésorerie, et non simplement celui qui repose sur une marque reconnue.

Cela explique pourquoi l’ensemble des opportunités se divise en deux groupes utiles :

• Constructeurs d’infrastructures :Entreprises liées aux aspects physiques et aux plateformes liés aux investissements en IA.
• Adopteurs productifs :Des entreprises de différents secteurs qui peuvent montrer des gains réels en efficacité et une meilleure conversion des liquidités grâce à l’utilisation de l’IA.

Morgan Stanley privilégie les entreprises de qualité, celles du secteur financier, et celles qui offrent des produits de consommation.

Le marché actuel valorise toujours une croissance rapide, mais il valorise davantage une croissance durable. Cette saison…Les actions qui ont connu des ajustements positifs tant pour le EPS de 2026 que pour les flux de trésorerie gratuits se sont mieux portées, avec une performance de 1,6%.En revanche, les actions ayant un EPS plus élevé, mais avec des révisions de flux de trésorerie en baisse, ont sousperformé de 0,2 %. Le message est simple : les investisseurs paient cher pour des bénéfices qui peuvent se transformer en liquidités.

Pourquoi les entreprises financières de grande taille correspondent à cette configuration

Les entreprises financières de taille importante correspondent à ce cadre, car elles se conforment à à la fois aux signaux liés à la qualité des résultats et à la vision plus large du régime économique de Morgan Stanley. L’entreprise maintient une position favorisée par rapport aux secteurs financiers, en privilégiant l’assurance et les marchés de capitaux, grâce aux améliorations dans les révisions des résultats et au contexte économique favorable. Si les taux d’intérêt et la croissance se stabilisent…niveaux plus élevésCela soutient l’idée que les prêteurs bien gérés constituent une partie d’un marché plus sélectif et consciente de la valeur monétaire.

Pourquoi les biens de consommation discrétionnaires restent-ils également sur la liste ?

Morgan Stanley continue également à privilégier les secteurs consommateurs décisionnels. Cela correspond à la thèse générale : les dépenses liées aux revenus plus élevés soutiennent la croissance mondiale. De plus, ce secteur offre une opportunité d’investir dans des entreprises dotées de pouvoir de fixation des prix et de soutien de la demande, plutôt que simplement dans des secteurs cycliques.

Qu’est-ce qui pourrait mettre fin au commerce de largeur ?

Une rotation du marché menée par la largeur peut se retourner rapidement si les investisseurs reviennent à valoriser la croissance brute plutôt que la durabilité.

Le principal signal à surveiller

Les investisseurs récompensent actuellement…Conversion du cash et efficacité opérationnelleEn même temps, les entreprises ayant des révisions moins précises concernant le flux de trésorerie sont pénalisées. Si cela change, la justification pour passer au-delà des méga-cap AI s’affaiblit. Le signe le plus clair à surveiller est donc le fait que des révisions plus précises concernant le bénéfice par action apparaissent toujours en même temps que des révisions plus précises concernant le flux de trésorerie.

Les principaux risques macro et de valorisation

Morgan Stanley a également soulignéNiveaux plus élevéspour la croissance, l’inflation et les taux d’intérêt, dans le contexte général, ainsi que d’autres risques à court terme liés au environnement macroéconomique. Et même si…Construction industrielleIl reste intact, les évaluations sont réinitialisées et la rotation des secteurs est toujours possible.

La leçon pratique est simple : privilégiez les entreprises qui peuvent transformer leurs revenus en argent liquide. Soyez sélectifs dans le choix des entreprises, à mesure que leur portée s’élargit. Et soyez prêts à changer d’entreprise si le marché cesse de valoriser la qualité.