Morgan Stanley s’attache à analyser les banquiers technologiques de Barclays

Morgan Stanley analyse en détail l’équipe de banque d’investissement technologique de Barclays.

Ce n’est pas le genre de opération qui apparaît dans les communiqués de presse. Il ne s’agit pas d’un recrutement important annoncé lors de conférences de presse. En réalité, il s’agit d’une série de changements de personnel, du genre que les banques effectuent lorsqu’elles veulent renouveler leur équipe sans alerter les autres entreprises concernées, jusqu’à ce que les installations nécessaires soient prêtes.

Voici ce qui est confirmé. En juillet, Morgan Stanley a engagé Emma Taylor de Barclays pour assurer cette fonction.Co-chef mondial des investissements bancaires en ligneAvec Bobby Shoraka. Taylor a passé seulement quelques années chez Barclays après avoir quitté Goldman Sachs, où elle occupait également le poste de co-chef du département de services bancaires en ligne. Elle a conseillé sur des transactions telles que l’offre publique d’emission de Hinge Health pendant son mandat chez Barclays. L’information a été rapportée par Reuters ; Morgan Stanley et Barclays ont refusé de faire de commentaires.

Déjà cette année, Morgan Stanley a embauché Aaron Pine en tant que directeur général de son bureau de Menlo Park. Il est donc sorti de Citi, où il a passé 18 ans à San Francisco. En février dernier, Michael Grimes a été réembauché en tant que président du département bancaire d’investissement à Menlo Park. Grimes est surnommé “Musk Whisperer”. On s’attend à ce que le bureau de Morgan Stanley dans la région de Bay Area joue un rôle central dans la supervision de cette activité.L’émission en bourse de SpaceX pourrait être la plus grande émission d’IPO de l’histoire..

Le schéma devient plus clair lorsque l’on regarde les choses de loin. Morgan Stanley ne recrute pas un banquier technologique en général. Elle recrute plutôt des banquiers technologiques. Et elle le fait à un moment précis, lorsque les transactions technologiques et les marchés de capitaux sont en bonne santé, et que le plus rentable actuel est SpaceX – une entreprise qui a besoin d’un banquier ayant déjà une relation avec Elon Musk.

Maintenant, l’origine de cette discussion : on dit également que Morgan Stanley poursuit Tim Luke.Vice-président et directeur général des activités technologiques, médias et télécommunications chez BarclaysLuke a travaillé au Barclays pendant de longues années. Il a passé 18 ans chez Lehman Brothers, puis au Barclays après que celui-ci a acquis une grande partie des activités de Lehman pendant la période de crise financière. Il est parti pour trois ans afin de servir comme conseiller du Premier ministre britannique David Cameron en matière de commerce, d’innovation et d’entreprises, avant de revenir au Barclays.En 2014, Barclays devient le chef de son groupe d’investissement bancaire dans les secteurs technologiques et numériques.Depuis lors, il a organisé un Sommet des dirigeants de l’industrie des semi-conducteurs à Silicon Valley. C’est un événement qu’il a lui-même coordonné.a couru pendant six ansCela attire les dirigeants de l’industrie leader et environ 30 des investisseurs institutionnels les plus influents dans le secteur.

Aucun rapport confirmé ne prouve que Luke a accepté une proposition de déménagement chez Morgan Stanley. Mais les rumeurs existent pour une raison. Si vous êtes à Morgan Stanley et que vous voulez un cadre expérimenté qui possède à la fois des compétences en recherche d’actions (Luke était un analyste de premier plan avant de rejoindre la banque d’investissement), et des connaissances en matière de semi-conducteurs et de négociations commerciales… alors Luke est l’une des quelques personnes sur le marché qui répondent à ces deux critères.

Le point essentiel est que ce n’est pas une pratique inhabituelle. Les banques d’investissement réorganisent leurs méthodes en recrutant des banquiers qui possèdent déjà des relations avec les clients. Les affaires se font au sein de ces relations. Un banquier qui sait quel PDG de semi-conducteurs fait confiance à Barclays pour des financements, que ce soit pour l’Edge AI, la calculatrice quantique ou l’alimentation électrique, vaut plus qu’un banquier qui doit appeler directement ces bureaux et construire cette confiance depuis le début. Les relations sont les véritables actifs. Le bureau, c’est juste du mobilier.

Ce qui est intéressant dans cette période actuelle, c’est la vitesse avec laquelle se déroule ce processus, ainsi que l’étendue géographique des activités. Le bureau de Menlo Park, dirigé par Grimes et Pine, est en cours de développement pour devenir peut-être la plus grande levée de fonds via une introduction en bourse de cette décennie. L’équipe de New York, renforcée par Taylor, est prête à profiter de la vague de levées de fonds liées aux entreprises technologiques, ainsi que des fusions-acquisitions qui surviennent généralement après un cycle de réduction des taux d’intérêt. Ensemble, ces deux bureaux constituent une force puissante qui vise à dominer le marché technologique depuis la région de Bay Area jusqu’à la côte Est.

Il y a aussi un niveau secondaire dans cette situation. Barclays a déjà connu des problèmes similaires avec ses banquiers technologiques expérimentés. En 2014, la même année où Luke est revenu, Barclays devait lutter contre le départ des employés, face aux concurrents qui n’étaient pas affectés par le plafond de bonus de l’UE. La banque a alors commencé à embaucher beaucoup de personnes, en s’appuyant sur des talents provenant de Deutsche Bank, Bank of America Merrill Lynch et Goldman Sachs. Il y a quelque chose de cyclique dans les pratiques de Barclays dans le domaine du TMT : ils développent des talents, mais ces talents se déplacent ensuite ailleurs, car d’autres banques augmentent la concurrence.

Le vainqueur est encore incertain. La cotation en bourse de SpaceX aura une grande importance pour la position de Morgan Stanley. Mais il y a 21 banques dans le consortium, et Goldman Sachs est actuellement la candidate la plus probable pour diriger l’opération. Morgan Stanley est la banque de prédilection de Musk. Mais avoir une relation formelle ne signifie pas que les conditions économiques de l’accord sont réelles. La cotation en bourse de SpaceX est complexe : Starlink est une entreprise de télécommunications, xAI est une société de intelligence artificielle, et X est une plateforme de médias sociaux. Structurer une cotation en bourse avec autant d’actifs différents n’est pas quelque chose que seule une bonne relation peut résoudre.

Cependant, le modèle de recrutement montre où Morgan Stanley pense que se trouvent les opportunités. Les transactions technologiques sont cycliques, mais elles nécessitent également des relations complexes entre les parties prenantes. Ceux qui survivent à plusieurs cycles – ceux qui peuvent conseiller une entreprise pendant une période de difficultés, assister à une levée de fonds liée à l’IA, et ensuite organiser une introduction en bourse lorsque la situation s’améliore – sont ceux qui possèdent le plus de pouvoir. Morgan Stanley achète ce pouvoir, une fois par bureau.

La question pour Barclays, alors qu’elle observe que ses pratiques dans le domaine des TMT sont démantelées étape par étape, est de savoir si l’équipe restante est suffisante pour maintenir le flux d’affaires. Dans le secteur de la banque d’investissement, les pratiques ne sont pas aussi solides que les personnes qui y travaillent. Et ces personnes, il s’avère, sont toujours les plus faciles à exploiter.