La carte stablecoin de MoneyGram et la fin des frais de transfert

La nouvelle carte stablecoin de MoneyGram n’est pas vraiment une carte au sens traditionnel. Il s’agit plutôt de ce qui se passe pour une entreprise dont tout le modèle commercial consiste en des frais, lorsque ces frais sont réduits à zéro.

Le produit lui-même est facile à décrire.Le 10 septembre, MoneyGram a lancé sa première carte Visa soutenue par une stablecoin, en Colombie.Construit avec la société de paiements en stablecoins Rain, et fonctionne sur le réseau Stellar. Dans l’application MoneyGram, vous possédez un solde en stablecoin en dollars américains. Vous pouvez ensuite l’utiliser partout où le Visa est accepté, et le convertir en argent local auprès de n’importe quel point de vente de MoneyGram.Environ 500 000 points de vente en ligne.. Une carte physique est prévue pour la fin de 2026.Avec des expansions dans d’autres régions d’Amérique latine à venir. C’est une introduction plutôt intéressante et modeste. La Colombie est un marché de test idéal, car c’est le plus grand exemple au monde de cette situation : les transferts d’argent vers l’étranger atteignent…Un record d’environ 13 milliards de dollars en 2025Environ la moitié de cela provient des États-Unis.

Pour comprendre pourquoi MoneyGram, parmi toutes les entreprises, vous offrirait une carte Visa, il faut commencer par le coût associé. Les transferts transfrontaliers sont l’un des rares services où le coût de transfert d’argent reste élevé.Le taux moyen mondial pour envoyer 200 dollars est d’environ 6,3 %.Les stablecoins permettent de réduire le temps nécessaire pour les transactions, passant des jours à quelques minutes, et ce, à un coût beaucoup plus faible. C’est la force structurelle qui sous-tend tous les événements dans ce secteur. Ce n’est pas simplement une sortie d’un produit nouveau ; c’est plutôt un changement progressif des méthodes de paiement, en passant des systèmes basés sur des frais à des systèmes basés sur des devises américaines. MoneyGram et Western Union ont construit leurs empires sur ces frais ; maintenant, ils sont contraints de devenir quelque chose de différent.

Ce changement se manifeste dans le langage utilisé par l’équipe propre de MoneyGram. Lorsque la société a lancé sa propre stablecoin,MGUSD, sur Stellar en juinSon dirigeant principal a décrit l’objectif comme suit :Monétiser le solde plutôt que la transmissionC’est en gagnant de l’argent grâce aux dollars que les gens possèdent (le “float”, le rendement, la fonction d’épargne), plutôt que grâce à l’acte individuel de paiement. C’est donc un mécanisme économique complètement différent de celui utilisé dans le secteur des transferts de fonds ces quarante dernières années. Un bénéficiaire dans un pays où la monnaie locale est instable préférera avoir des dollars plutôt que de recevoir des arriérés en pesos, et voir ces derniers s’érode. Donc, la carte n’est pas un simple outil de paiement ; c’est plutôt une solution pour transformer les utilisateurs de l’entreprise en détenteurs de solde.Au début, la carte est convertie en USDC de Circle.Avec l’ajout ultérieur de l’MGUSD de MoneyGram lui-même.

Le point important pour ceux qui cherchent à investir est que MoneyGram n’est pas le seul établissement à pratiquer cette stratégie, et il n’est même pas le premier.Western Union a lancé sa propre carte stablecoin alimentée par la pluie en août.Une carte de crédit Visa soutenue par USDPT, disponible dans 37 marchés, avec l’objectif de dépasser 60 à la fin de l’année. Les deux entreprises émettent désormais leurs propres jetons en dollars : MGUSD sur Stellar, et USDPT sur Solana.Le même gardien, Fireblocks, dans la pile.Quelle que soit la nouveauté de l’annonce de MoneyGram, la vérité est que les deux réseaux existants adoptent en quelques mois la même stratégie. Lorsque des concurrents directs cherchent à trouver la même solution structurelle, c’est signe que le modèle de tarifs actuel est vraiment en difficulté, et non pas un avantage concurrentiel.

C’est là que la question d’investissement devient délicate et honnête. On ne peut pas acheter MoneyGram pour posséder cette histoire. L’entreprise était…Acheté en propriété par Madison Dearborn dans un accord de 1,8 milliard de dollars annoncé en 2022.À 11 dollars par action, et il est sorti des marchés publics depuis lors. Donc, cette carte n’est pas un titre boursier que l’on peut ajouter à un portefeuille ; c’est plutôt un indice indiquant vers où se dirige toute une partie des transactions de paiement. L’impact public sur cette tendance se manifeste en trois directions : Western Union, les émetteurs de stablecoins, et le réseau de paiement.

Western Union (NYSE : WU) est l’équivalent direct et pouvant être acheté. Cela montre comment le marché évalue déjà la situation difficile dans laquelle se trouve l’entreprise. L’action était en train de торé trade à environ 8,84 $.Les résultats ont diminué de plus de 7 % après les résultats moins bons du deuxième trimestre.Et c’est une valeur problématique classique.Environ 4,6 fois les revenus attendus, avec un taux de dividende de 11%.C’est précisément parce que les investisseurs en doutent. La rareté de ces produits est le prix que le marché est prêt à payer pour le risque qu’un collecteur de frais mature soit submergé par des produits plus bon marché, et qui doit donc dépenser de l’argent pour se rétablir. Il peut s’agir d’une opportunité, ou bien les dividendes ne pourront pas survivre à cette transition… Cette incertitude est le prix à payer.

Les deux autres méthodes sont moins intuitives, mais sans aucun doute plus propres. Circle, l’émetteur de USDC, est publique après…Un lancement qui a apparemment triplé ses actions.— Car le modèle basé sur le paiement en équilibre financier correspond exactement aux besoins du secteur. Et Visa est le réseau de paiement : chacun de ces cartes stablecoin fonctionne sur le réseau de Visa. Ainsi, MoneyGram, Western Union et les autres entreprises paient à Visa pour ce privilège, tandis que Visa ne prend aucun risque lié aux transactions de change ou au flottant des actifs. Les investisseurs qui veulent profiter de cette tendance sans devoir parier sur la réussite d’une seule entreprise sont en réalité en investissant dans l’économie de l’émetteur et dans le réseau de paiement.

La carte mérite donc une attention particulière, non pas parce que MoneyGram est une entreprise rentable – elle ne l’est pas, étant privée – mais parce qu’elle montre que le secteur des transferts d’argent est en train de se reconstruire autour des soldes plutôt que des transferts de fonds. La commission qui a soutenu ces entreprises pendant des décennies est en train d’être remplacée par autre chose. Ceux qui détiennent les dollars, qui collectent les revenus et qui gèrent les opérations financières sont ceux dont la valeur se transfère. MoneyGram peut continuer à exister en tant que entité privée ; la question publique est de savoir si les entreprises actuelles peuvent gagner suffisamment sur les soldes pour compenser les revenus que leur entreprise perd. C’est là le risque caché derrière cette simple carte liée à une stablecoin… Et c’est ce qui mérite qu’on prenne une décision.