L’histoire réelle de la liste de surveillance de cette semaine concerne le fossé entre un nom qui mérite votre attention et un nom qui mérite que vous passiez commande pour lui. Nous classons quatre actions côte à côte : AMD dans le domaine de l’informatique de l’IA, UNP dans le secteur des rails, GOOG dans le secteur des méga-capitalisations en ligne et cloud, OKTA dans le domaine de la sécurité des identités. L’action des prix est la première considération, suivie par la qualité fondamentale et la valeur actuelle, afin de vérifier les informations. Les niveaux spécifiques constituent alors la dernière étape de la décision. Dans ce cadre, les actions concernées sont AMD, UNP, GOOG et OKTA. C’est une liste où chaque nom est associé à des critères particuliers. Les deux extrêmes de la liste illustrent bien cela : AMD reçoit le plus d’attention, car c’est l’action la plus importante. Et justement parce qu’il s’agit de l’action la plus importante, l’action disciplinée consiste en une commande de vente lors d’une baisse de cours, plutôt que d’une poursuite active. OKTA, quant à lui, reçoit le moins d’attention, car c’est l’action la plus complexe et la plus simple à comprendre. C’est le seul nom sur cette liste qui a des conditions prévues pour son action.
Cette séparation n’est pas une critique de n’importe quelle entreprise – c’est plutôt une description de la position de chacune des entreprises par rapport à leur propre histoire. UNP présente la meilleure combinaison entre qualité et momentum au sein du groupe ; c’est un nom sur lequel on peut agir lorsqu’il y a une baisse. GOOG est le plus qualitatif des quatre entreprises, mais ses actions prix ont refusé de confirmer cette théorie. Cela fait que c’est une entreprise qui nécessite de l’attente pour être investie. La semaine à venir sera principalement consacrée à choisir le bon moment pour entrer dans ces trois entreprises, et à attendre les résultats financiers de la quatrième entreprise.
La piste de momentum : qui mène, qui confirme, qui n’est pas apparu
La classement commence par la bande de prix, car le momentum est l’élément clé, et non la thèse principale. Sur le graphique intra-jour, AMD représente bien une tendance de momentum : une augmentation d’environ 140 % sur la période actuelle, et environ 162 % sur les 120 derniers jours. Elle se situe à proximité de sa moyenne mobile sur 50 jours, autour de 510 $, après une hausse de 6,5 % au cours de la journée. Le problème, c’est que l’extension de cette tendance est limitée : AMD se trouve à environ 59 % au-dessus de sa moyenne mobile sur 200 jours, avec un indice MACD négatif. La tendance est donc réelle ; mais la température à court terme est extrême. UNP représente également une tendance confirmée : elle se trouve en dessous de sa ligne sur 50 jours, autour de 283 $, et en dessous de sa ligne sur 200 jours, autour de 254 $. L’indice MACD est positif, l’RSI est proche de 53, et elle a augmenté d’environ 27 % sur la période actuelle – une tendance stable avec encore de l’espace pour évoluer. OKTA est le graphique le plus long des quatre : une augmentation d’environ 112 % sur 120 jours, et 52 % au-dessus de sa ligne sur 200 jours. Cependant, elle a chuté de 4,9 % au cours de la journée, ce qui fait qu’il s’agit d’une situation où il y a une certaine instabilité. GOOG reste en troisième position : elle se trouve en dessous de sa ligne sur 50 jours, autour de 352 $, l’RSI est proche de 46 %, l’indice MACD est négatif, et elle est à environ 15 % en dessous de son plus haut niveau sur 52 semaines, même si les résultats économiques sont positifs (plus de 20 %).
AMD est en tête en termes de rendement annuel (+140%) et d’extension de période de 200 jours (+59%). Cependant, son MACD est négatif (-6,1) – c’est donc une tendance confirmée, mais pas encore confirmée à 100%. UNP combine une dynamique solide avec un MACD positif (+2,7) – c’est donc une configuration confirmée. GOOG présente le plus faible rendement annuel (+9,5%), la plus petite marge de sécurité sur 200 jours (+3,9%) et un MACD négatif (-1,2) – ce qui indique que cette configuration n’est pas confirmée. OKTA présente le meilleur MACD positif (+4,1) malgré un rendement négatif de -4,9%, ce qui fait qu’il s’agit d’une configuration binaire.
| Ticker | Retour sur le capital investi (ytd %) | Distance supérieure à 200-DMA (%) | Différence MACD |
|---|---|---|---|
| AMD | 140.2 | 58.6 | -6.12 |
| UNP | 26.96 | 15.52 | 2.71 |
| OKTA | 70.5 | 52.06 | 4.13 |
| GOOG | 9.477 | 3.95 | -1.22 |
C’est l’argument principal dans ce cadre : trois des graphiques indiquent où se situe l’entrée en bourse ; le graphique d’OKTA montre que l’entrée en bourse correspond à un événement lié aux résultats financiers, et non au graphique lui-même. Le momentum sans niveau de base n’est qu’une simple mise à risque. Ainsi, chaque nom mentionné ci-dessous reçoit un niveau et une règle correspondante.
AMD : le leader, et pourquoi l’achat constitue une correction.
L’enjeu lié aux processeurs de serveur et aux accélérateurs Instinct AI d’AMD ne fait pas l’objet de controverses. Ces composants sont acheminés vers les centres de données des hyperscalers. Au deuxième trimestre, le segment des centres de données a connu une croissance.Revenu de 6,7 milliards de dollars, en hausse de 107 % par rapport à l’année précédente.Et maintenant, environ 58 % du chiffre d’affaires de l’entreprise, soit 11,54 milliards de dollars, avec une augmentation de 50 %. La direction a prévu que les revenus au troisième trimestre atteindront environ 13 milliards de dollars – soit une croissance de 41 %, et une hausse de 13 % par rapport au trimestre précédent.Les revenus provenant des data-centers deviendront plus que doublés en 2027.La question fondamentale n’a jamais été de savoir si la demande en intelligence artificielle est réelle ; elle est plutôt de savoir combien de cette demande les actifs possèdent déjà.
Le moment marquant du marché a eu lieu après ce rapport. AMD a surpassé les attentes en termes de chiffre d’affaires et d’EPS ajusté, soit 1,66 $. Cependant, l’action…Chiffre plus de 10 % en cours d’échange prolongéCar certains analystes ont estimé que les revenus pour le troisième trimestre seraient de 14 milliards de dollars. Ce n’est pas une rupture significative dans la tendance, mais plutôt le coût d’être un leader. C’est pourquoi il est nécessaire de se baser sur les chiffres récents plutôt que sur les indicateurs bruts. En termes de chiffres récents, AMD représente environ 130 fois les bénéfices, et environ 87 fois le ratio EV/EBITDA. En revanche, Nvidia et Broadcom sont respectivement à environ 32 et 46 fois ces valeurs. Le ratio forward est d’environ 265 fois, mais cette estimation repose sur une hypothèse concernant les bénéfices futurs, qui est inférieure au niveau actuel. Il convient donc de considérer ce ratio comme extrêmement élevé, plutôt que comme une mesure précise. Un ratio PEG proche de 1,0 est le seul moyen pour que la croissance compense cette énorme différence.
La règle est la suivante : acheter lors du repli des prix, et non lors de l’augmentation des prix. AMD se trouve actuellement près de son moyenne mobile sur 50 jours, à environ 510 dollars, après un grand mouvement en une seule journée. Ce niveau est donc une ligne importante à ne pas ignorer. Le signal d’achat ou de vente indique si la zone de 510 dollars reste stable, avec le MACD qui augmente. La situation critique survient lorsque le prix se place en dessous de cette ligne sur 50 jours, et que le MACD reste négatif. À ce moment-là, c’est l’extension des prix qui devient importante, et non la demande. La moyenne sur 200 jours se trouve bien en dessous de ce niveau (environ 324 dollars). Il vaut donc mieux éviter de chercher à atteindre ce niveau.
UNP : l’alignement le plus propre, avec un catalyseur en état de fonctionnement.
L’UNP est là où les tendances et les fondamentaux cessent de se disputer. Le deuxième trimestre a été réussi.EPS ajusté de 3,41 $Selon le consensus, les revenus d’exploitation s’élèvent à environ 6,9 milliards de dollars, soit une augmentation de 12 %. Les revenus liés aux transports, excluant les coûts de carburant, augmentent quant à eux de 4 %. La direction a également relevé les prévisions de croissance du bénéfice par action pour l’ensemble de l’année à un taux de croissance en dessous de 10 %. Ces chiffres indiquent une qualité excellente : un taux de marge brute d’environ 70 %, un taux de marge opérationnelle de 40 %, un rendement sur les actifs propres de près de 40 %, et un rendement sur le capital investi d’environ 16 %. Le ratio yield est de 1,88 %. C’est donc la meilleure combinaison de tendances confirmées et de croissance durable dans le groupe, avec un ratio de 24 fois les bénéfices futurs et un ratio de 16 fois EV/EBITDA.
La couche de catalyseur est vivante et bidimensionnelle.85 milliards de dollars pour la acquisition de Norfolk Southern— Un accord qui permettrait de créer la première ligne de chemin de fer de transport entre les différentes régions des États-Unis, et qui réduirait le nombre des principaux transporteurs de classe I de six à cinq. Le prix supplémentaire est purement lié aux exigences réglementaires ; c’est pourquoi il est à double nature. Union PacificIl contrôlerait plus de 40 % de tout le trafic ferroviaire.Cela se fait dans le cadre d’une transaction qui devrait être conclue d’ici la fin du premier semestre 2027. Les actions de BNSF dans le groupe de terminaux TRRA, le Kansas City Terminal et TTX sont cédées en échange de concessions avec Canadian National, conclues en juillet. Ces concessions permettent à Canadian National d’accéder aux voies ferrées et aux positions de terminaux, ce qui atténue les objections concurrentielles. Le Surface Transportation Board applique des critères liés à l’intérêt public et à la concurrence, tandis que BNSF, CPKC et CSX s’opposent à cette décision. La direction de BNSF a soumis elle-même les risques liés à cette transaction : l’incapacité à conclure la transaction constitue un facteur de risque majeur.
L’action se comporte comme indiqué sur le graphique : ajoutez environ autour de la ligne de 50 jours qui monte, à environ 283 $, où vous pouvez payer pour l’augmentation confirmée de la tendance positive, et recevoir gratuitement l’option d’achat liée à la fusion. Le signal de surveillance indique que les progrès continuent, et que la valeur de l’action est supérieure à la zone de 283 $. La condition de rupture est une rupture décisive de la moyenne des 200 jours, près de 254 $. Ou bien, une décision défavorable de STB qui annule la prime liée à la fusion que porte l’action. À ce moment-là, la configuration bidirectionnelle change, et l’hypothèse ne concerne plus cette même action.
GOOG : la qualité avant tout, les graphiques en second.
GOOG est la plus grande piège parmi les quatre : c’est le meilleur entreprise du groupe, mais avec le moins de données confirmées. Les revenus au deuxième trimestre ont augmenté.24 % pour 119,8 milliards de dollarsGoogle Cloud a augmenté ses ventes de 82 %, atteignant 24,8 milliards de dollars. Le bénéfice d’exploitation est passé de 20,7 % à 35,6 %. Les revenus d’exploitation ont atteint 8,8 milliards de dollars.Les obligations de performance restantes atteignent 514 milliards de dollars.– Contracté, avec des marges élevées, et avec une visibilité sur plusieurs trimestres. Aucune de ces caractéristiques n’est présente dans le profil de momentum. C’est justement pour cette raison que GOOG se place troisième : dans ce cadre, le momentum représente l’aspect temporel, et la stratégie de GOOG consiste à être patient.
Ignorer cette multiplicité de chiffres qui semblent peu fiables : c’est une arnaque. Le EPS rapporté de 9,11 dollars a été gonflé par un gain d’actions non réalisé de environ 98 milliards de dollars, soit environ 6,26 dollars par action. Ainsi, les résultats historiques de ~17 fois le EPS ne sont plus utiles pour la comparaison. La valeur correcte est d’environ 33,5 fois les résultats futurs. En réalité, le marché paie maintenant pour les investissements en capital fixe… C’est l’affaire de la direction.Le CAPEX pour l’année 2026 a été augmenté à 195–205 milliards de dollars.On prévient que les dépenses en 2027 augmenteront de manière significative. Les flux de trésorerie libres au deuxième trimestre deviendront négatifs, pour une valeur de 5,9 milliards de dollars, même si les revenus ont augmenté de 24 %. Cela représente 15 % en dessous du niveau le plus élevé, et inférieur à la moyenne des 50 jours. Le MACD est également négatif. Le marché attend que les résultats financiers se montrent dans la ligne de marge de Cloud. Une baisse de 6 % après les résultats financiers, due aux augmentations des dépenses de construction, montre à quel point cette baisse peut être rapide.
Le déclencheur est mécanique, et non émotionnel : il se produit lorsque GOOG récupère et maintient son moyenne mobile sur 50 jours autour de 352 dollars, et que le MACD devient positif. La situation défavorable se produit lorsque la moyenne sur 200 jours tombe en dessous de 330 dollars, et que le MACD reste négatif. Ou encore lorsqu’un cycle d’investissements supérieurs aux capacités de Cloud entraîne une perte de marge et un délai de remboursement des investissements. Dans ces deux cas, l’action mérite d’être surveillée, mais pas achetée.
OKTA : étendu, binaire, attendre la sortie de l’affichage
OKTA présente la valorisation la plus élevée et l’événement le plus binaire du quatuor. Un rendement d’environ 112 % sur 120 jours, ainsi qu’une hausse de près de 70 % sur l’année, suivent une hausse de 30 % en une seule journée lors du rapport de mai. Les revenus du premier trimestre de la période budgétaire 2027 s’élèvent à 765 millions de dollars (une augmentation de 11 %), et le EPS ajusté atteint 0,91 dollar.Retention nette retrouvée à 107 %Et les produits plus récents ont contribué à environ un quart des commandes. L’idée est que chaque agent d’une entreprise constitue une nouvelle identité. Cela a entraîné une augmentation de plus de 20 % dans les prévisions d’analyse. Le problème, c’est la discipline de suivi des objectifs qui sous-tend tout cela.La croissance des revenus sur l’année entière est estimée à seulement 9-10%.Donc, tout le premium représente maintenant une mise à jour sur la valeur de l’agent IA, qui est estimée à environ 99 fois les revenus futurs. Cette valeur sera présentée dans un rapport post-horaire le 26 août. Les résultats réalistes pourraient être une prolongation ou une forte réversion des prix.
Il n’y a pas d’ajout de données avant ce rapport : le multiple de 99 fois les revenus annuels par rapport à une croissance des revenus de 11,75 %, ainsi qu’un rendement sur l’action inférieur à 4 %, montrent que c’est un multiple relatif, et non un multiple de revenus réels. Même si le taux de marge des FCF est proche de 30 % et que la marge brute est supérieure à 77 %, cela constitue des indicateurs de qualité élevée. Le signal de vente est donc le texte lui-même : une performance conforme ou supérieure aux attentes pour la période fiscale 2027 permettrait de renforcer cette estimation, et de transformer cela en une confirmation avant d’ajouter des éléments supplémentaires. L’indicateur de désactivation serait un repli après cette extension, ce qui rendrait le repli déjà en cours le jour même (de 4,9 %) comme une réalité, et non comme du bruit. Jusqu’au 26 août, OKTA est un nom à surveiller, mais pas un nom à posséder.
Vérification croisée : où la valeur est rencontrée avec la croissance et la qualité
Le ratio P/E permet de distinguer les quatre entreprises : AMD (265,6 fois) et OKTA (99,3 fois) ont des prix bien supérieurs à ceux de UNP (24,9 fois) et GOOG (33,5 fois). En effet, les deux entreprises les moins chères possèdent des marges d’exploitation et des rendements plus élevés.
| Ticker | P/E forward (NTM) | Croissance des revenus, par rapport à l’année précédente | Marge d’exploitation | ROE |
|---|---|---|---|---|
| AMD | 265.57 | 39.54 | 11.65 | 10.14 |
| UNP | 24.91 | 4.17 | 40.21 | 39.7 |
| OKTA | 99.32 | 11.75 | 5.54 | 3.67 |
| GOOG | 33.49 | 20.05 | 32.69 | 49.55 |
Le tableau des fondamentaux résout la tension entre le classement et les multiples de valorisation. Le taux de croissance de 50 % rapporté par AMD au cours de ce trimestre, ainsi que un marge de flux de trésorerie libre de près de 23 %, justifient l’attention accordée par les investisseurs. Cependant, un taux de croissance de environ 40 % sur un multiple de valorisation d’environ 265 fois – le plus élevé parmi les quatre entreprises – signifie que il est nécessaire de faire un retrait. Le marché a déjà pris en compte cette augmentation de valorisation, donc les actions doivent donc la réaliser également. UNP représente l’élément de valeur et de qualité du groupe : un multiple de valeurEBITDA d’environ 16 fois, une marge d’exploitation de 40 % et un rendement sur les actifs propres de 40 %. C’est le seul nom où la valorisation et les indicateurs de performance convergent vers la même direction. Le multiple de valorisation de GOOG, d’environ 33,5 fois, avec un taux de croissance de 20 % et une marge sur les services cloud de 35,6 %, est défendable. Mais il dépend entièrement du fait que les investissements en CAPEX se réinvestissent. Le multiple de valorisation de OKTA, de 99 fois, repose sur une base de résultats très faible parmi les quatre entreprises : un taux de croissance de 11,75 % et un rendement sur les actifs propres inférieur à 4 %. Peu importe à quel point la marge de flux de trésorerie est élevée.
Les résultats de vérification des sentiments obtenus grâce aux données du tableau de scores d’AInvest correspondent à ceux indiqués ci-dessus. Les quatre entreprises sont classées comme “achetables”, mais la dispersion des scores est un signe important : le score composite de OKTA, qui est de 1,79, est inférieur au score fondamental de 8,14 de cette même entreprise – c’est donc la plus grande différence entre les critères techniques et qualitatifs dans le groupe. En revanche, GOOG obtient le score composite le plus élevé, soit 6,27, pour un score fondamental de 9,75. Cela signifie que le marché apprécie l’entreprise, même si le graphique ne fournit pas de confirmation détaillée. AMD et UNP se situent à mi-chemin dans le classement. Cela correspond à une situation où les critères techniques sont trop importants, et c’est pourquoi le classement se base plutôt sur des événements et des facteurs que sur des scores spécifiques.
Règles pour la semaine à venir
L’horizon à court terme se divise en deux tâches : pour trois entreprises, il s’agit de déterminer les modalités d’entrée sur le marché ; pour la quatrième entreprise, il s’agit de déterminer un événement qui génère des revenus. Aucun événement n’est prévu pour AMD, UNP ou GOOG dans la période immédiate. Donc, cette semaine est une période de jeu à haut niveau pour ces entreprises. Le seul événement important est le rapport de OKTA après les heures normales, daté du 26 août. C’est là que se concentre le risque lié aux événements pour cette entreprise. Pour chaque entreprise, les règles sont les suivantes :
- AMD – attention, acheter lorsque le cours baisse.Surveillez : la ligne de 50 jours près de 510$ tient bon lors d’une rétest avec le MACD qui augmente ; alors, ajoutez à la valeur. Si le cours ferme en dessous de 510$ et que le MACD reste négatif, cela indique une extension du marché.
- UNP — ajout confirmé.Surveillance : le prix se maintient autour de 283 $, après 50 jours, tandis que le processus STB progresse ; ajoutez donc cette baisse. Perte : une perte autour de 254 $, après 200 jours, ou des nouvelles négatives liées au STB qui sapent la valeur du rachat.
- GOOG – Patience jusqu’à confirmation.Surveillez : le niveau de 50 jours se rapproche de 352 $, avec le MACD devenant positif ; ajoutez votre position uniquement à ce moment-là. Crique : une baisse vers 200 jours autour de 330 $, ou des dépenses de construction qui dépassent le retour sur investissement de Cloud.
- OKTA – attendre le 26 août.Surveillez : une période de stabilisation ou d’amélioration des prévisions budgétaires pour l’année 2027. Ensuite, confirmation puis ajout de tendances. Fracture : une baisse après l’extension des périodes de récupération, ce qui favorise une reprise vers le niveau de 50 jours à environ 136 $.
Classifiez-les selon le cadre de référence établi. AMD attire l’attention et provoque une tendance à acheter lorsque le prix tombe vers 510$. UNP est le titre le plus intéressant en cas de baisse vers 283$. GOOG attend que le prix revienne à 352$. OKTA attend également la publication des résultats financiers. Le secteur le plus fort et la plus dynamique ne sont souvent pas les meilleurs choix pour l’entrée à court terme. Cette semaine, c’est la discipline qui permet d’obtenir les bons investissements.
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