Les missiles font la une des journaux. Le pétrole diesel influence les décisions de la Fed : ce que l’escalade en Iran signifie vraiment

Les titres des articles dimanche soir étaient effrayants : des avions américains ont attaqué les lanceurs de missiles iraniens sur l’île de Larak, dans le détroit d’Hormuz.Le premier attaque américaine contre l’Iran en un mois— et Téhéran a répondu par…Missiles balistiques visant les bases américaines en Jordanie. Le pétrole brut de Brent est remonté au-dessus de 90 dollars le baril.Si votre première décision est de “vendre le risque et de se cacher”, vous réagissez à la mauvaise personne. Le montant réel qui se trouve dans votre portefeuille se trouve à quelques mètres de votre allée, près de la station-service.

C’est la chaîne qui doit être comprise, car c’est ainsi qu’une guerre sur l’autre côté du monde se manifeste dans votre compte bancaire. Le pétrole est une ressource rare qui entraîne directement une inflation chez les consommateurs, en quelques semaines – d’abord à travers le prix de l’essence et du diesel, puis dans les frais de transport et tous les autres coûts liés aux achats. Ainsi, le pétrole brut est la principale variable surveillée par la Réserve fédérale. Un choc pétrolier est donc un type particulier d’événement : un choc de l’offre. Les prix augmentent sans que l’économie ne produise réellement quelque chose de supplémentaire. C’est le pire scénario pour une banque centrale qui souhaite baisser les taux d’intérêt, car cela entraîne une inflation, sans offrir aucune protection pour faciliter la réduction des taux d’intérêt.

Cette décision sur les taux d’intérêt est le moteur qui permet aux actifs concernés de se développer. Une hausse des prix du pétrole → une augmentation des coûts de la consommation → la Fed maintient les taux d’intérêt à leur niveau actuel → la liquidité reste limitée → les actifs à long terme et à haut rendement – comme les actions à fort rendement, et plus encore, le Bitcoin – subissent une pression. L’expression « guerre = impressionnance monétaire = valorisation des cryptomonnaies » est en fait contraire à la réalité ; du moins jusqu’à ce que l’choc se transforme en quelque chose de plus grave. Une simple hausse des prix du pétrole représente un obstacle au processus de relance nécessaire pour les actifs.

Alors pourquoi le texte brut n’est-il pas mal compris ? C’est ce détail qui distingue un texte utile d’une simple publicité.Le détroit d’Hormuz transporte environ un cinquième du pétrole mondial., etLa guerre qui a commencé le 28 févrierIl a déjà subi son pire test de stress – BrentEn moyenne, environ 101 dollars le baril entre les pics de prix et la mi-juin.etBriefement, touché 126, seulement pourLe prix est revenu vers 70 dollars au début du juillet, lorsque le détroit s’est rouvert et qu’un accord a été conclu pour un court moment.Les raisons pour lesquelles il ne dépasse jamais les prévisions de 150 à 200 dollars sont concrètes et liées au côté de l’offre :La Chine, le principal importateur au monde, a réduit ses achats à un niveau quasi historiquement bas.; La production de pétrole brut aux États-Unis a atteint un record.Et uneLibération coordonnée des réserves stratégiquesY compris la Réserve stratégique de pétrole des États-Unis, cela a apporté un certain soutien. Même maintenant, avec les détroits de nouveau fermés…Le trafic maritime s’est réduit à quelques navires visibles par jour., Le pétrole du Golfe continue de s’écouler à environ deux tiers de sa vitesse d’avant la guerre..

Le point de pression, donc, n’est pas le baril brut. C’est ce qui se passe avec le brut après son raffinage.Attaques contre les raffineries du Moyen-Orient et contre la capacité de raffinage russeLe système manque de produits finis – c’est pourquoi le chiffre qui vous crie dessus se trouve à la station-service.Le prix moyen national de l’essence a atteint plus de 4 dollars par gallon pendant tout le mois d’août, ce qui constitue le premier mois de cette tendance enregistrée.Cela est vrai tous les jours. C’est le véritable mécanisme de livraison : depuis un détroit lointain jusqu’à votre portefeuille, et, à un niveau supérieur, jusqu’à la Banque centrale.

Regardez ce que Bitcoin a fait pour confirmer ce mécanisme, et non son état d’esprit. Pendant cette période de calme en août, avec des efforts diplomatiques et une légère relance économique, le signal de dérisking s’est également estompé. Bitcoin a donc augmenté de environ 20 % en vingt jours. Cette semaine, avec le début des premiers événements économiques après un mois de calme, Bitcoin a perdu un peu de valeur : une légère baisse le jour, et encore plus la semaine. C’est une baisse modeste, pas une chute majeure. C’est exactement ce que l’on attend avant qu’une situation économique difficile ne devienne quelque chose de plus sérieux. Le indicateur de peur et de cupidité indique toujours une tendance à la cupidité, plutôt que au panique. De plus, la diversité des actifs crypto est restée limitée, avec une forte domination de Bitcoin.

Voici donc le manuel honnête, et l’aspect néfaste caché dans le bruit. Il faut distinguer les problèmes liés au système de distribution d’eau des titres qui sont répercutés par ces problèmes. Le titre est une sorte de guerre ; le problème de distribution d’eau est plutôt un trouble limité dans l’approvisionnement, qui se manifeste via des goulots d’étranglement liés aux produits – comme les raffineries – plutôt que par une fermeture complète du cinquième plus grand pipeline pétrolier du monde. Un tel trouble limité empêche la Fed de agir, ce qui représente un obstacle pour les actifs à long terme et à haut multiple. Ce n’est pas donc le “coup de pouce” que promettent les voix les plus fortes, avec sa “crise de préparation de billets”. Ce phénomène ne se produit que lorsque le trouble est suffisamment important pour provoquer un changement réel – un événement de crédit véritable, une interruption réelle du flux d’argent, et non simplement une simple fluctuation contrôlée.

La variable à surveiller, donc, n’est pas le nombre de missiles. C’est plutôt les variations des prix de l’essence et des produits raffinés. Car c’est cette variable qui influence la dépense des consommateurs, et c’est cette variable qui détermine si la Fed peut baisser ses taux d’intérêt. Si le problème persiste dans les raffineries, et que les prix du pétrole brut restent stables…Entre 85 et 95 dollarsC’est un loyer qui est transmis à l’économie et au mode de variation des taux d’intérêt. Si les passages étroits deviennent effectivement fermés et que la pénurie de produits se transforme en véritable manque de ressources, alors les choses changent : la crise ne sera plus un obstacle, mais plutôt ce qui forcera les décisions monétaires.

Une guerre avec un cinquième du pétrole mondial dans ce point de blocage n’est pas une chose anodine. Mais la question importante n’est pas tant que le conflit est sérieux ; c’est plutôt quel projet de loi il envoie au FED. Actuellement, le projet de loi concerne les coûts par gallon, et c’est pour cette raison que la banque centrale reste passive, et non parce que les actifs à risque devraient augmenter. Considérez l’escalade comme une contrainte sur les politiques de relance, jusqu’à ce que les données économiques indiquent autrement.