La mine de Minnova PL Gold : une ressource de haute qualité qui nécessite encore d’être financée.

Une société d’or de haute qualité vient de annoncer au marché que ses réserves d’or sont plus importantes que ce que tout le monde pensait. De plus, son action se trouve à un niveau bas pour les 52 semaines écoulées. C’est ce “gap” entre les résultats des forage et les réserves réelles qui constitue l’essentiel de l’histoire de Minnova Corp. (TSXV: MCI, OTC: AGRDF) et du redémarrage de sa mine d’or dans le centre du Manitoba.

Le 10 septembre, Minnova a publié une estimation des ressources mises en œuvre, qui ressemble à un rêve pour un rédacteur de titres :601 158 onces d’or dans la catégorie mesurée et indiquée, plus 202 810 onces estimées.Et l’affirmation selon laquelle la quantité de minerai extraite par le procédé à ciel ouvert est supérieure à 5 grammes par tonne constitue l’une des ressources les plus qualifiées au niveau des mines à ciel ouvert au Canada. Le nombre mesuré et indiqué dépasse de plus de deux fois…Environ 282 500 onces. Ce chiffre correspond à l’estimation précédente du projet pour l’année 2017.L’or a grimpé si haut – depuis le1 250 $ US par once, c’est ce que l’étude de faisabilité antérieure supposait.à laLe prix du marché actuel est de plus de 4 000 dollars américains.– Un plan de mine uniquement souterraine, prévoyant une durée de vie de cinq ans, a été modifié en un projet de mine ouverte.Des objectifs d’environ 45 000 onces par an au début ; ces chiffres pourraient doubler après l’expansion de la mine..

C’est un progrès réel et encourageant pour cet actif. Ce n’est pas, cependant, une information concernant l’entreprise dans laquelle vous achetez des actions.

La mine est plus réelle que l’entreprise.

Minnova n’est pas un producteur. C’est uneEntreprise d’or à un stade de développement avancéAvec zéro revenu d’exploitation, un flux de trésorerie négatif et aucun dividende. Toute sa valeur repose dans une mine qui ne fonctionne pas actuellement. Sur le bilan de Minnova, il y a…Usine de traitement de 1 000 tonnes par jourUn permis valide pour l’exploitation souterraine, et une route… Une infrastructure utile, oui. Mais l’infrastructure n’est un atout que lorsque la mine fonctionne correctement.

Les économies liées au réstart sont clairement améliorées. Le passage d’une mine souterraine à une mine ouverte permet à Minnova de fournir du matériel aux usines existantes dès le premier jour, plutôt que de creuser des puits. Les dirigeants estiment que cela évite les coûts que nécessiterait la construction d’une usine depuis zéro.Le entretien et la rénovation du mill sont estimés à environ 15 à 20 millions de dollars.Contre un prix d’environ 4 000 dollars l’once d’or, contre les 1 250 dollars estimés dans l’étude précédente, les calculs pour un dépôt de cette taille se révèlent beaucoup plus fiables que ceux observés en 2017. C’est pourquoi la mise à jour concernant ces ressources est importante.

Mais il y a une étape entre « les ressources permettent un redémarrage » et « le flux de trésorerie atteint les actionnaires ». Cette étape se situe dans le système de financement qui n’a pas encore été chargé.

Le financement est le véritable catalyseur.

C’est le numéro qui représente toute la position : en décembre dernier, Minnova.Une somme de 4,82 millions de dollars CAN a été obtenue par une vente privée via des intermédiaires financiers.— approximativement12,9 millions d’unités à un prix de 0,20 CAD, et 9,7 millions d’unités de flux à un prix de 0,23 CAD.Chacun d’eux est accompagné d’un mandat de perquisition. Pour information, l’entreprise a…Environ 124 millions de actions en circulation.et uneCap de marché d’environ 20 millions de dollars canadiensà l’heure actuelle, à peu prèsPrix de l’action : C$0,165Un redémarrage qui nécessite une rénovation de la mine et la construction d’une carrière ouverte est un projet qui nécessite des dizaines de millions de dollars. Dans ce secteur, ce capital ne vient pas en tant que don, mais en tant que nouvelles actions, ce qui signifie plus de parts sociales et une part moindre sur les quantités de minerai pour ceux qui sont déjà présents dans l’entreprise.

C’est là le point crucial qui distingue l’histoire des ressources de l’histoire des investissements. Minnova a dit que…La fin des travaux de recherche est le point de départ qui permettra de commencer les négociations avec les prêteurs et les entreprises minières.En termes simples, le renouvellement n’est pas financé aujourd’hui. Le marché le sait. C’est pour cette raison que les actions sont vendues à environ deux tiers en dessous de leur niveau actuel.Le plus haut niveau en 52 semaines est de 0,50 CAD, presque revenu à son niveau le plus bas de 0,10 CAD.Même lorsque l’entreprise publie des mises à jour positives et que l’or atteint de nouveaux records.

Du point de vue de l’évaluation, les prix semblent très abordables : environ 34 dollars australiens par once mesurée et certifiée, contre un prix de l’or de près de 4 000 dollars. Mais cette simplicité de prix par once est en réalité la piège que le secteur met en place. Un prix bas par once ne vous apporte rien tant que l’once n’est pas extraite, traitée et vendue. Chaque étape nécessaire est conditionnée par des financements qui dilueront les 124 millions d’actions existantes. Pour une entreprise sans revenus, la survie ne dépend pas du niveau des ressources découvertes ; elle dépend plutôt de la capacité à lever des fonds dans des conditions qui ne nuisent pas aux propriétaires actuels. Et cette capacité dépend entièrement de l’entreprise elle-même.

Que faire de cela ?

L’interprétation honnête est que Minnova représente plutôt une option spéculative liée à l’économie de reprise de la valorisation du gold, et non une opportunité d’achat basée sur des flux de trésorerie. L’amélioration des ressources permet effectivement de augmenter les chances pour que la mine puisse être construite à un coût rentable – c’est vrai. Mais le prix de l’action est proche d’un niveau bas, non pas parce que le marché ignore les bonnes conditions des gisements, mais parce que le prix reflète les coûts de financement et de dilution qui séparent l’entreprise du moment où la production peut commencer. C’est ce que l’entreprise elle-même affirme.Événement en fin 2027 ou début 2028Au mieux.

Pour un investisseur de niveau retail, la question n’est pas de savoir si la mine d’or PL est réelle ou non. La question est plutôt de savoir si vous êtes prêt à risquer votre capital sur un projet inachevé et non financé, dont la valeur par action dépend des financements futurs que vous ne pouvez pas contrôler, ainsi que du prix de l’or qui a déjà augmenté fortement. Le catalyseur qui pourrait changer les choses serait une étude de faisabilité financière, et surtout, une annonce concernant le financement du projet, qui indiquerait clairement les sources de financement disponibles. Jusqu’à ce que cela se produise, considérez cette position comme un billet de loterie, avec des risques réels et importants, et non comme une valeur économique réelle.