Les mineurs poursuivent les flux de trésorerie liés à l’IA. Le Bitcoin a encore besoin de hashrate.

La pénurie de liquidité du Bitcoin change la manière dont le marché perçoit les mineurs.

La principale différence sur le marché est simple : les mineurs cherchent à obtenir des revenus grâce à l’IA, tandis que Bitcoin lutte encore pour se stabiliser. Cette disparité est importante, car elle est liée à une dérisquisation plus large du marché, et non simplement à une mauvaise performance trimestrielle. Le contexte inclut…Bitcoin a brièvement chuté en dessous de 60 000 dollars.Plus de 300 000 traders ont été liquidés en une seule journée, et environ 1,6 milliard de dollars représentant des positions dépendantes de l’actif BTC ont été annulées. Pour les actifs liés au BTC, un tel choc financier est très important.

Les sorties d’ETF révèlent une demande plus faible.

La situation des flux de capitaux s’est aggravée considérablement. Les ETF liés au Bitcoin ont perdu plus de 4 milliards de dollars sur 13 séances consécutives de sorties d’argent. Strategy a également déposé des documents prouvant qu’elle avait vendu certaines pièces. Cela ne signifie pas automatiquement que l’hypothèse à long terme est invalidée. Cela signifie plutôt que le marché dispose de moins de résilience après cette vague de liquidations, ce qui rend les prix plus vulnérables à une nouvelle série de baisses.

Les stocks miniers sont évalués selon un mécanisme différent.

Les mines d’équité ne sont plus seulement considérées comme des instruments de placement liés au Bitcoin. Les investisseurs commencent à les évaluer en fonction des activités liées aux infrastructures énergétiques et aux technologies de l’IA. Néanmoins, les anciennes règles économiques liées à la minage continuent de jouer un rôle important. Les mineurs publics ont, en moyenne…79 995 dollars pour produire un Bitcoin au dernier trimestre.Alors que le prix du BTC se situait autour de 70 000 dollars, il est difficile de défendre cette position uniquement en raison du minage. Cela explique pourquoi le secteur se concentre davantage sur les contrats liés à l’IA et la gestion des bilans financiers.

Si le Bitcoin devient plus stable, les actions des mineurs pourraient continuer à augmenter en valeur, car les revenus liés à l’IA deviennent plus visibles. Si la liquidité se resserre à nouveau, tant le BTC que les actions des mineurs seront confrontées à une pression, mais via des canaux différents : une faible demande directe pour le Bitcoin, et une difficulté de financement ou d’exécution pour les mineurs.

Pourquoi le changement de stratégie en faveur de l’IA semble raisonnable – et pourquoi la demande liée à Bitcoin pourrait diminuer.

Une fois que les faibles marges minières sont acceptées, le passage à l’IA devient moins spéculatif et ressemble davantage à une stratégie de survie et de diversification.

Le mix des revenus peut changer rapidement pour les mineurs contractuels.

Pour les mineurs qui ont obtenu des contrats liés à l’IA, la composition des revenus peut changer radicalement.On estime que les revenus liés à l’exploitation minière diminueront, passant de environ 85 % des revenus totaux au début de 2025 à moins de 20 % à la fin de 2026.Ce n’est pas une initiative secondaire ; cela indique un changement majeur dans le modèle commercial pour les entreprises qui ont des contrats d’hébergement.

L’appel concerne la qualité des flux de trésorerie. Les contrats d’infrastructure IA peuvent offrir une économie beaucoup plus stable que celle liée à la production de cryptomonnaies. Le secteur fonctionne donc de manière stable.Marges de minage comprimées après la halving d’avril 2024Cela explique pourquoi les mineurs cherchent à utiliser l’électricité et les capacités des installations de manière plus rentable.

Un niveau plus faible de hashrate représente un risque pour Bitcoin.

Cela est important pour Bitcoin, car le soutien en termes de hashrate n’est pas théorique. Il dépend du fait que les mineurs fournissent constamment leur énergie, leur capital et leurs ressources pour produire des blocs. Si ces ressources sont de plus en plus consacrées à l’hébergement d’IA, Bitcoin perd de son importance dans l’expansion économique.

Les mineurs ont déjà un avantage : ils contrôlent les connexions électriques à grande échelle, l’espace destiné aux centres de données et les systèmes de refroidissement. Comme cette infrastructure est réutilisée ou réservée pour les tâches liées aux GPU, l’expansion de la minage pourrait rencontrer moins de capitaux disponibles. Cela ne signifie pas que la minage cesse, mais cela signifie que Bitcoin pourrait perdre un soutien structurel dus à la demande croissante des mineurs.

Gérer le nouveau modèle n’est pas automatique.

Le modèle d’hébergement d’IA peut être attrayant, mais c’est aussi un modèle de fonctionnement complètement différent. Les entreprises qui le mettent en œuvre ont besoin de talents techniques différents, de processus de gestion des clients et de méthodes de mise en œuvre des projets différentes. C’est pourquoi les débats des investisseurs se concentrent sur la question de savoir si ce modèle est réellement pertinent, et non pas seulement sur la capacité des entreprises individuelles à le mettre en pratique.

Ce qui va se passer ensuite : l’exécution des minerais et la liquidité du Bitcoin.

De là, le marché se divise en deux secteurs. Les actions des mineurs sont de plus en plus considérées comme des actifs liés au pouvoir et à l’IA, soutenus par…Accords de hébergement pluriannuelsetAppui de hyperscalers tels qu’Alphabet et MicrosoftLe Bitcoin, quant à lui, a encore besoin de liquidité et de confiance pour retrouver une position plus stable après un période de réduction des dettes difficile.

Signaux de confirmation

• Les stocks miniers continuent de se démarquer, grâce à l’expansion réelle des installations d’hébergement, et non seulement à l’utilisation de l’IA pour le branding.
• Le Bitcoin se stabilise après une période de vente importante d’ETFs.
• Le secteur continue de conserver des revenus exprimés en dollars, ce qui permet que la valeur des actions dépende davantage des flux de trésorerie opérationnels que de la production pure de BTC.

Signaux de risque

• Bitcoin entre dans une nouvelle phase de déléveraging, après que 1,6 milliard de dollars en positions à risque ont été annulés en une seule journée.
• La nouvelle capacité continue de se concentrer sur l’IA plutôt que sur l’expansion des ASIC, ce qui affaiblit la thèse selon laquelle cela soutient le hashrate.
• Les bénéfices en actions deviennent plus liés à des narrations, à mesure que les messages générés par l’IA se répandent chez les entreprises plus faibles.

Invalide

• Pour le point de vue prudente concernant Bitcoin : une reprise durable des entrées d’argent via les ETF, ce qui inverserait la tendance actuelle.
• Selon l’avis des minéralistes optimistes : les conditions économiques de l’industrie minière s’améliorent suffisamment pour que l’IA ne soit plus le principal facteur de réévaluation.79 995 dollars pour produire un bitcoin au dernier trimestreLe point de référence en matière de stress reste le même ; si les structures de coûts de ce type deviennent à nouveau durables, l’idée d’un changement de stratégie devient moins urgente.
• Pour les deux cas : des retards dans l’exécution des contrats, des délais dans la réalisation des engagements, ou des revenus générés par l’IA ne se manifestent pas clairement dans les résultats rapportés.

La conclusion pratique est simple : les actions des miners peuvent toujours fonctionner comme des histoires liées au pouvoir et à l’IA. Quant à Bitcoin, il semble plus prudent, tant que le marché montrera qu’il peut se débrouiller sans dépendre d’un niveau de hashrate en augmentation.