Miller Value Partners se tourne vers le secteur des médias et de la restauration

Miller Value Partners, LLC a augmenté ses actifs enregistrés à 423,1 millions de dollars au deuxième trimestre 2026. Cela représente une augmentation de 10,41 % par rapport au trimestre précédent. Cette évolution s’est manifestée par un déplacement important des activités vers les secteurs des médias et des restaurants, plutôt que vers les services financiers et le commerce de détail. En conséquence, le portefeuille est plus important, mais aussi plus dépendant de ses principaux actifs.

La position la plus importante de l’entreprise, Gray Media (GTN), a conservé son statut de titre clé, avec une hausse de 34,88 % des actions, ce qui lui permet de représenter près de 6,8 % du portefeuille total. En même temps, Bloom Brands (BLMN) est passée de la sixième à la deuxième position la plus importante, soit une augmentation de plus de deux fois de sa part dans le portefeuille. Ces évolutions sont compensées par des réductions significatives des actifs financiers, ce qui indique un rééquilibrage tactique plutôt qu’une sortie du marché en général.

Un portefeuille plus concentré apparaît.

Miller Value Partners détient maintenant 56 positions divulguées, contre 55 au trimestre précédent. La valeur du portefeuille est passée de 383,2 millions de dollars à 423,1 millions de dollars. Cette croissance reflète à la fois les entrées de capitaux et l’activité de négociation : la société a ajouté des actions à plusieurs des actifs clés de son portefeuille, tout en réduisant les autres actifs.

La concentration s’est renforcée autour des actifs les plus importants du portefeuille. Gray Media, Bloomin’ Brands et Lincoln National représentent maintenant environ 16,8 % du total des actifs, contre une part plus faible au cours de la période précédente. Les 10 actifs les plus importants sont majoritairement composés de ces trois entreprises, ce qui réduit l’influence relative des 46 autres actifs. Avec les trois actifs les plus importants qui contribuent à une grande partie de l’volatilité du portefeuille, les retours futurs dépendront fortement des performances des secteurs médias et d’assurance.

Les médias et les restaurants occupent la scène principale.

Les achats les plus agressifs ont eu lieu dans Gray Media. Le nombre de parts de cette société est passé de 5,37 millions à 7,24 millions. L’importance de cette position a augmenté de 0,71 point de pourcentage, atteignant 6,80 %. Cela confirme son statut de principal actif du portefeuille. Ces achats continuent ainsi la tendance observée au cours des plusieurs trimestres précédents, où l’exposition à cette entreprise a augmenté.

Bloom Brands est devenu le deuxième acteur le plus important dans ce secteur. Miller Value Partners a augmenté sa participation de 549 175 actions, soit une augmentation de 26,96 %. Cela a permis à l’action de passer de la sixième à la deuxième place parmi les acteurs les plus importants du marché. La part de Miller Value Partners dans cette entreprise a presque doublé, passant de 2,87 % à 5,59 %. Ce changement représente un changement clair dans les convictions de l’entreprise : les opérateurs de restaurants sont désormais considérés comme des acteurs très valorisés par l’entreprise.

D’autres entreprises notables incluent DuChateau Corporation (DCH) et Conduent Inc (CNDT). Les actions de DuChateau ont augmenté de 63,48 % ; elles se sont classées à la 6e place sur les 10 plus grandes, avec une part de 2,92 % dans le portefeuille. Conduent, qui fait partie des actifs historiques du portefeuille, a vu sa position augmenter de 29,55 %, ce qui l’a placé à la 4e place, avec une part de 4,48 %. Upbound Group (UPBD) a également connu une forte hausse : sa part dans le portefeuille a doublé, pour atteindre 115 %, ce qui lui a permis de se classer à la 13e place. Cependant, sa part reste néanmoins très faible, soit 1,29 % du portefeuille.

Affiner les comptes financiers et le secteur de la vente au détail

Alors que les activités dans les médias et la restauration se développaient rapidement, l’entreprise a réduit son exposition aux activités financières et au commerce de détail spécialisé. Bread Financial Holdings (BFH) a vu sa part de marché diminuer de 31,44 %, passant du troisième au cinquième rang. Sa part de marché est donc tombée de 3,79 % à 3,40 %, ce qui constitue une continuité dans la baisse constante observée depuis les trimestres précédents.

USA Today Co (TDAY) a vu son poids dans l’indice diminuer de 28,85 %, passant de 3,62 % à 2,83 %. Bien qu’elle reste parmi les 10 premiers, son poids est bien inférieur à celui des autres entreprises du secteur des médias et des restaurants.

Le groupe FOSL a vu son poids diminuer de 11,62 %, ce qui l’a éloigné du top 10 et le place maintenant à la 11e position. Son poids est tombé à 2,10 %, ce qui reflète sa continuelle sortie du secteur du retail spécialisé. Western Alliance Bancorp (WAL) a également vu son poids diminuer de 24,43 %, atteignant la 19e position, car l’entreprise a réduit son impact dans le secteur financier.

MercadoLibre (MELI) a vu son cours diminuer de 22,71 %, se classant ainsi à la 22e position. Sa part de marché est tombée à 0,69 %, ce qui indique une nouvelle diminution de sa participation dans le marché de l’e-commerce.

Ce que le prochain dossier doit confirmer

La prochaine version des documents clarifiera plusieurs points importants.

1. Il reste à voir si Miller Value Partners continuera à acquérir des actifs de Gray Media, ce qui pourrait l’amener à dépasser 7 % du portefeuille.
2. Si l’entreprise renforce sa position dans le marché des Bloom Brands, ou si elle consolide ses gains avec un poids actuel de 5,59 %.
3. Il est à déterminer si la réduction des actions de Bread Financial Holdings accélère ou stabilise les choses.
4. Si la nouvelle position apparente dans Ameriprise Financial (AMP) est augmentée ou inverse.
5. Le groupe pourrait vendre l’une des activités de vente au détail spécialisées restantes, comme la Fossil Group.