Pourquoi la croissance de 18 % de Microsoft reste-t-elle un sujet qui émeut Cramer et les investisseurs…

Les chiffres de Microsoft sont solides, mais le marché est divisé sur ce qui compte aujourd’hui.

Il s’agit bien plus qu’une simple histoire concernant un “excellent quartier”. C’est un débat en cours sur ce que les investisseurs devraient récompenser chez Microsoft : une poursuite de l’exécution des projets, ou plutôt des preuves plus rapides que les dépenses liées à l’IA se traduisent en bénéfices concrets pour les clients.

Les boulets ont le tableau de scores ; les ours veulent une monétisation plus rapide.

Le cas du taureau est simple. Microsoft a maintenant livréCroissance des revenus de 18 %dans le trimestre d’avril et répétéCroissance des revenus de 18 %Au cours du trimestre de juillet. Pour une entreprise de cette taille, un taux de croissance élevé et répété suggère que la plateforme principale continue d’expander, plutôt que de atteindre son pic.

Le problème est plus subtil. Les investisseurs ne sont plus impressionnés par le seul aspect de la croissance ; ils cherchent des preuves que les investissements dans l’IA se transforment rapidement en revenus durables, afin de justifier les investissements effectués. Le mois dernier a montré à quel point cette anxiété peut se propager rapidement :Hypothétique de 7 000 motsCela a contribué à provoquer la panique parmi les noms liés aux logiciels et à l’IA, car cela touchait précisément la peur qui est au cœur des débats actuels.

Cramer se place dans cet instant comme une voix pour…Fondements, pas la peur.Le marché a donné un succès modeste aux bons, lorsque…La hausse des actions de Microsoft après les résultats a mené l’évolution positive.Mais cela n’a pas mis fin au débat. Cela montre simplement à quel point les investisseurs sont divisés entre des résultats concrets et l’impatience de voir l’IA générer des revenus.

Pourquoi ce quart est-il si solide ?

Si la discussion précédente portait sur les sentiments, les chiffres représentent alors le résultat. En termes simples, “blown away” signifie que Microsoft ne se développe pas seulement rapidement en tant que société de logiciels ; elle le fait en même temps que ses profits restent stables.

L’arc annuel tout entier est plus important qu’un seul trimestre.

Regardez l’ensemble du calendrier pour le trimestre 2026, et non seulement les chiffres clés actuels :

• Revenu atteint90,0 milliards de dollars au dernier trimestre, après77,7 milliards de dollars, 81,3 milliards, et82,9 milliards de dollarsDans les trois premiers trimestres.
• La croissance a été de 18 % annuellement au troisième trimestre de juillet, après 18 % au quatrième trimestre et 17 % au décembre.
• La rentabilité a suivi le rythme des performances. Au dernier trimestre, le bénéfice net a augmenté de 31 % selon les normes GAAP, et de 22 % selon les normes non GAAP. De même, le bénéfice par action a augmenté de 32 % selon les normes GAAP, et de 23 % selon les normes non GAAP.

Cette dernière point est importante : les bénéfices augmentent au moins aussi rapidement que les revenus. Cela indique donc que cette croissance ne se fait pas au détriment des marges.

La monétisation grâce aux clouds et à l’IA devient visible.

Ce n’est pas simplement une hype abstraite liée à l’IA. Les résultats les plus récents de Microsoft comprennent plusieurs signes concrets de monétisation.

• Les revenus liés au cloud de Microsoft ont atteint 59,3 milliards de dollars, soit une augmentation de 27 % par rapport à l’année précédente.
• Les revenus d’Azure ont dépassé 100 milliards de dollars.
• Microsoft 365 Copilot a atteint plus de 30 millions de places payantes.
• Le secteur plus large de l’IA a atteint une marge bénéficiaire annuelle de 37 milliards de dollars, soit une augmentation de 123 % par rapport à l’année précédente.

Ces signaux sont importants, car Microsoft tire des revenus de plusieurs niveaux du stack informatique. La demande en infrastructure se manifeste dans les revenus d’Azure et ceux liés au cloud, tandis que Copilot transforme l’utilisation des applications en abonnements payants.

Le point principal

Les analystes peuvent encore affirmer que les besoins en IA restent inégaux. C’est raisonnable. Mais le résultat financier de l’entreprise ne semble pas mauvais. Il s’agit d’une grande plateforme d’entreprise qui continue de croître, avec des bénéfices qui augmentent également. Si ce modèle se maintient, la possibilité d’une réévaluation reste ouverte. Si cela change, le marché le remarquera rapidement.

Le vrai problème réel est le timing du retour sur investissement de l’IA, et non les résultats financiers faibles.

La concentration des dossiers et les investissements en capital sont les points de pression.

Le débat en direct ne concerne pas le fait que Microsoft a obtenu de bons résultats. Il s’agit plutôt de la qualité et de la durabilité de la demande en IA qui sous-tend ces résultats. Un point de discorde est l’affirmation selon laquelle…45 % du solde de 625 milliards de dollars de MicrosoftCela est spécifiquement lié à OpenAI. Les investisseurs peuvent considérer cela comme un avantage de partenariat. Mais les investisseurs plus prudents y voient un risque de concentration : si la demande s’étend au-delà d’une seule relation avec une entreprise de IA importante, les actions peuvent augmenter de prix. Si ce volume de commandes s’avère moins diversifié ou moins durable que prévu, le multiple de prix pourrait être sous pression.

Le côté des dépenses rend cette discussion plus urgente. Microsoft a dépensé 37,5 milliards de dollars en dépenses de capital au cours du trimestre, soit une augmentation de 66 % par rapport à l’année précédente. Ce n’est pas automatiquement un problème, mais cela devient un problème si la demande en IA ne se transforme pas rapidement en revenus lucratifs suffisants pour justifier les investissements nécessaires.

Ce sur quoi les investisseurs devraient se concentrer ensuite

C’est pourquoi la réaction du marché est si divisée. Certains investisseurs pensent que c’est un point de bascule : les dépenses liées à l’IA commencent alors à se manifester de manière plus évidente dans les résultats économiques.La croyance selon laquelle c’est en ce trimestre que toutes les dépenses liées à l’IA ont commencé à porter des fruits.D’autres pensent que le marché est encore en train de tester si les hyperscalers construisent des infrastructures plus rapidement que les clients sont prêts à les absorber.

Bear watchpoints

• Qualité et concentration du backlog :L’exigence liée à OpenAI s’étend-t-elle aux engagements plus larges au sein des entreprises, ou reste-t-elle concentrée sur un cercle restreint ?
• Intensité du CAPEX :La gestion peut-elle empêcher les dépenses en capital de dépasser le processus de monétisation ?
• Durabilité de la récolte :Les exigences liées à Azure et aux clouds resteront fortes si la situation concernant l’IA se détériore à nouveau.Des fissures dans le récit concernant l’intelligence artificielle et la croissance des services en nuage?

Postes de surveillance de Bull

• Largeur de la plateforme :Microsoft peut suivre les dépenses tant au niveau de l’infrastructure que du niveau des applications. Cela pourrait l’aider à maintenir sa part de marché, à mesure que l’adoption de l’IA se développe.
• Le sentiment peut se réinitialiser à la suite de la preuve :Même dans un état de nervosité…Logiciels et sentiment en IADans un environnement où l’exécution est forte, il est encore possible de reconquérir les investisseurs.

Le véritable problème, donc, n’est pas le faible rendement des revenus. C’est plutôt si l’implémentation de l’IA par Microsoft peut se transformer en un retour sur investissement pour les clients suffisamment rapide et durable pour justifier les dépenses engagées.

Comment penser à Microsoft d’ici

Microsoft n’est plus simplement une entreprise dont la croissance est stable. Elle est désormais également un laboratoire pour tester les applications de l’IA.

Cadre de positionnement

C’est pour l’instant une action qui présente des signaux d’achat forts, mais qui est instable en termes de narratif. Le marché a récompensé la direction immédiatement après les résultats financiers.La hausse des actions de Microsoft après les résultats financiers a permis une progression plus forte.Et Cramer argumentait clairement en faveur de…Fondements, pas la peurCela laisse donc la voie ouverte aux investisseurs, mais uniquement pour ceux qui peuvent supporter les fluctuations, tant que l’histoire de la monétisation basée sur l’IA continue de se développer.

Le catalyseur suivant

Le catalyseur le plus clair suivant est leProchain communiqué sur les résultats financiersJusqu’à alors, les sentiments doivent être considérés comme un signal secondaire. Le mois dernier a montré à quel point cette action peut être affectée rapidement par une situation défavorable.Hypothétique de 7 000 motsAider à provoquer la panique au sein des noms liés aux logiciels et à l’IA.

Qu’est-ce qui confirmerait le scénario optimiste ?

• La gestion conserve l’essentiel de l’histoire, tant en ce qui concerne les revenus, les bénéfices que la monétisation liée à l’IA.
• Le marché réagit positivement à nouveau lorsque l’exécution soutient le message, et non seulement la narration.
• Les commentaires indiquent que la demande s’étend au-delà des titres les plus évidents liés à l’IA.

Qu’est-ce qui pourrait remettre en question la thèse ?

• Un autre quart où les investisseurs entendent…Des fissures dans le récitAutour de la demande en IA et en cloud.
• Des signes indiquant que la qualité des stocks est trop concentrée pour permettre l’application du multiple de prix premium.
• Une défaillance après les résultats financiers, alors qu’en principe le rapport semblait solide.